UnitedHealths 3,3-Milliarden-Dollar-Wette: Ist der Deal mit Amedisys zum Scheitern verurteilt

Die Bühne ist bereitet, die Protagonisten stehen bereit: UnitedHealth Group Inc. und Amedisys Inc. haben ihren Übernahmedeal auf die Probe gestellt. Doch der Weg zur Fusion des Versicherungsriesen mit dem führenden Anbieter für häusliche Gesundheitsversorgung ist alles andere als frei. Die US-Regierung stemmt sich mit aller Macht gegen die geplante Übernahme – und das aus gutem Grund.

Ein Kampf gegen die Zeit und die Behörden

UnitedHealth und Amedisys haben ihre Vereinbarung verlängert, um mehr Zeit für die geplante Fusion zu gewinnen. Ursprünglich sollte der Deal spätestens zehn Tage nach einem Gerichtsurteil oder bis Ende 2025 abgeschlossen sein – je nachdem, welches Datum zuerst eintritt. Doch mit dem massiven Widerstand der US-Behörden und einer laufenden Klage des Justizministeriums ist klar: Dieser Deal wird nicht einfach über die Bühne gehen.

Die Regulierungsbehörden werfen UnitedHealth vor, durch den Zusammenschluss eine Marktdominanz zu erlangen, die den Wettbewerb im Bereich der häuslichen Gesundheitsversorgung und Hospizdienste erheblich gefährden könnte.

Das Zentrum der Kontroverse: Marktmacht und Wettbewerb

Das Justizministerium hat die geplante Übernahme im November vor einem Bundesgericht in Maryland angefochten. Der Vorwurf: Der Zusammenschluss könnte in 23 Bundesstaaten und Washington, D.C. zu höheren Preisen und weniger Wettbewerb führen. Besonders brisant: Amedisys ist ein Hauptkonkurrent der LHC Group – ein Unternehmen, das UnitedHealth bereits 2022 übernommen hat.

Die Sorgen der Regierung werden von mehreren Generalstaatsanwälten geteilt, darunter Vertreter aus Maryland, Illinois, New Jersey und New York. Auch der Vorschlag von UnitedHealth, über 100 Kliniken zu verkaufen, konnte die Antitrust-Bedenken nicht ausräumen. Laut der Klage würde der Zusammenschluss dennoch in mehr als 100 Regionen der USA zu einer unerwünschten Marktbeherrschung führen.

Finanzielle Anreize: Ein teurer Rückzieher

Als Teil der Verlängerung haben beide Unternehmen die sogenannte „Breakup Fee“ angepasst – eine Zahlung, die UnitedHealth an Amedisys leisten muss, falls der Deal scheitert. Ursprünglich bei 250 Millionen US-Dollar angesetzt, wurde diese Gebühr auf 275 Millionen erhöht – und könnte sogar auf 325 Millionen ansteigen, falls bestimmte Bedingungen nicht erfüllt werden.

Doch diese finanziellen Zugeständnisse sind nur ein kleiner Teil der Dynamik. Für UnitedHealth steht viel auf dem Spiel: Der Deal würde das Unternehmen weiter in den lukrativen Markt der häuslichen Gesundheitsversorgung eintauchen lassen, einem Bereich, der aufgrund der alternden Bevölkerung in den USA exponentiell wächst.

Marktreaktionen: Ein Auf und Ab

Während der Gerichtsverfahren und Verhandlungen schwankt die Stimmung an der Börse. Amedisys-Aktien erlebten einen Anstieg um bis zu 4,6 % – den stärksten Sprung seit Juli dieses Jahres – und signalisierten damit optimistische Erwartungen der Anleger. Dennoch haben die Aktien seit Jahresbeginn um 9,6 % an Wert verloren. UnitedHealth-Aktien blieben dagegen weitgehend stabil, was auf die robuste Marktposition des Unternehmens hindeutet.

Das größere Bild: Was bedeutet das für den Markt?

Die Übernahme von Amedisys wäre ein weiterer Schritt in UnitedHealths Strategie, mehrere Komponenten des Gesundheitssystems unter einem Dach zu vereinen. Dies könnte zwar effizientere Dienstleistungen ermöglichen, birgt jedoch auch die Gefahr, dass ein übermächtiger Akteur entsteht, der die Preise diktiert.

Kritiker warnen vor den langfristigen Folgen für Patienten und Wettbewerber. Besonders kleine Anbieter könnten in einem Markt, der zunehmend von Giganten wie UnitedHealth beherrscht wird, an den Rand gedrängt werden.

Abwarten und analysieren

Der Ausgang dieses Deals wird weitreichende Konsequenzen haben – nicht nur für die beteiligten Unternehmen, sondern für das gesamte US-Gesundheitssystem. Fest steht: UnitedHealth und Amedisys spielen auf Zeit, während die Regierung ihren Kampf gegen monopolistische Tendenzen intensiviert. Ob diese milliardenschwere Wette am Ende aufgeht, bleibt spannend.