Crypto-Verkauf verwirrt Wall-Street-Veteran, da Aktien, Gold und KI boomen
Der Kryptowährungsmarkt öffnete den Dezember mit einem weiteren großen Rückgang. Laut CoinGecko-Daten fiel Bitcoin (BTC) am ersten Tag unter 84.000 $, wodurch der gesamte Marktwert unter 3 Billionen $ sank.
Für einige Branchenbeobachter fühlt sich dieser Rückgang unpassend an, da er zu einer Zeit kommt, in der traditionelle Aktien, Gold und andere risikoreiche Anlagen Rekordleistungen verzeichnen.
Ein verblüffender Unterschied zu makroökonomischen Rückenwinden
Jeff Dorman, Chief Investment Officer bei Arca, nannte den aktuellen Trend in einem Beitrag auf X am 2. Dezember „one of the strangest crypto sell-offs ever“.
Er wies darauf hin, dass an der Wall Street stark bullische Bedingungen herrschen: Die Federal Reserve wird voraussichtlich die Zinssätze senken, die quantitative Straffung wird abgeschlossen, die Konsumausgaben sind stark und die Unternehmensgewinne wachsen. Diese Faktoren haben Aktien und Gold zu wiederholten Höchstständen verholfen.
Zugleich sind die typischen Katalysatoren, die für Schwächen bei Krypto verantwortlich gemacht werden, entweder nicht aufgetreten oder wurden widerlegt.
“MSTR isn’t selling, Tether isn’t insolvent… the Fed isn’t turning hawkish,” bemerkte Dorman und bezog sich auf gängige negative Narrative um Strategie und den Stablecoin-Emittenten.
Sein Fazit ist, dass das Problem strukturell und dennoch einfach sein könnte: Während die institutionelle Adoption voranschreitet, fließt neues Kapital noch nicht durch traditionelle Investitionssysteme.
“Crypto-native investors are exhausted, and new money isn’t coming in,” schrieb er.
In einem separaten Blogbeitrag schlug der Wall Street-Veteran außerdem vor, dass der Verkaufsdruck jetzt von außerhalb der Kryptoindustrie stammen könnte, nämlich von traditionellen Finanzportfolios, bei denen Krypto-Bestände als erstes liquidiert werden, wenn Portfolioanpassungen vorgenommen werden. Dieser Fluss ist der Krypto-Community weniger transparent.
Abbau von Leverage und Suche nach Erklärungen
Der jüngste Rückgang wurde durch einen Schock der Bank of Japan (BOJ) verschärft, die am 1. Dezember ein mögliches Leitzinserhöhungssignal gab. Laut einem Marktupdate des Handelsunternehmens Wintermute bedrohte die Nachricht den langjährigen Yen-Carry-Trade und löste ein Deleveraging-Ereignis aus, das Krypto in einer Zeit von dünner Feiertagsliquidität traf.
Aber unter der Oberfläche verbessern sich einige Marktmechanismen. Laut Analysen von Wintermute wurde übermäßiger Hebel reduziert, wobei das gesamte unbefristete offene Interesse von etwa 230 Milliarden $ im Oktober auf 135 Milliarden $ gefallen ist.
Zudem haben sich die Finanzierungsraten normalisiert und der Kassahandel stellt jetzt einen größeren Anteil am Volumen dar, eine Situation, die laut Experten des Unternehmens helfen wird, eine gesündere Grundlage zu schaffen, wenn sich die makroökonomischen Bedingungen stabilisieren.
Einige Beobachter sehen auch ein mögliches Comeback für BTC in naher Zukunft. Tom Lee von Fundstrat prognostizierte in einem CNBC-Interview, dass die führende Kryptowährung bis Ende Januar ein neues Allzeithoch erreichen könnte, unter Berufung auf die erwartete Fed-Politik und eine Erholung bei Aktien.
Er verglich den aktuellen Markt mit einem Deleveraging-Ausverkauf, ähnlich wie bei früheren Ereignissen, der bald abgeschlossen sein könnte. Der Markt wartet jedoch noch darauf, ob eine sauberere Positionierung und potenzielle makroökonomische Veränderungen es den Kryptowährungen endlich ermöglichen werden, sich der breiteren Rallye anzuschließen.
