Rückblick auf 85.000: Bitcoin-Kursrückgang im Zusammenhang mit japanischen Staatsanleihen
Nach einer kurzen Konsolidierungsphase und einem Aufwärtstrend auf rund 93.000 $ gegen Ende letzter Woche ist der Bitcoin-Kurs erneut in Richtung der 85.000 $-Marke gefallen und verzeichnete am Montag einen erheblichen Rückgang um 7%, wie aus Daten von CoinGecko hervorgeht.
Marktexperte Shanaka Anslem hat auf das hingewiesen, was er als „die Waffe“ hinter diesem jüngsten Crash bezeichnet: japanische Staatsanleihen.
Experte warnt vor dem Auflösen des Yen-Carry-Trades
Der Experte hob hervor, dass die Rendite der 10-jährigen Anleihen Japans am 1. Dezember 2025 1,877 Prozent erreicht hat – den höchsten Stand seit Juni 2008 – während die 2-jährige Rendite 1 Prozent erreichte, ein Niveau, das zuletzt vor dem Zusammenbruch von Lehman Brothers gesehen wurde.
Er erklärte, dass diese steigenden Renditen ein erhebliches Auflösen dessen ausgelöst haben, was Anslem als den größten Arbitrage-Trade der Geschichte beschreibt: den Yen-Carry-Trade.
Mit Schätzungen, die das Gesamtvolumen dieses Trades auf rund 3,4 Billionen $ und in der Nähe von 20 Billionen $ verorten, bemerkte er, dass dies es globalen Investoren ermöglichte, japanische Yen zu minimalen Kosten zu leihen, um eine Vielzahl von Vermögenswerten zu kaufen, einschließlich Aktien, US-Staatsanleihen und Kryptowährungen wie Bitcoin. Dieses Zeitalter scheint jedoch letzten Monat zu Ende gegangen zu sein.
Die Mechanik dieser Situation ist einfach, aber wirkungsvoll, behauptete Anslem. Steigende Renditen führen zu einer Aufwertung des Yen, was gehebelte Positionen zunehmend unrentabel macht.
Er schlug vor, dass dies eine Kettenreaktion auslöst: Verkäufe führen zu Margin Calls, was wiederum weitere Liquidationen verursacht. Am 10. Oktober wurden 19 Milliarden $ an Krypto-Positionen liquidiert, was den größten eintägigen Ausverkauf in der Geschichte der Kryptowährungen markiert.
Bis November verließen 3,45 Milliarden $ den Markt, wobei BlackRocks IBIT einen Verlust von 2,34 Milliarden $ erlitt. Allein am 1. Dezember wurden vor dem Mittag weitere 646 Million $ liquidiert.
Wird der Bitcoin-Kurs auf 75.000 $ sinken?
Dieser Rückgang erfolgte parallel zu den Bitcoin-Kurskorrelationen mit großen Aktienindizes, die eine 46%-ige Korrelation mit dem Nasdaq und eine 42%-ige Korrelation mit dem S&P 500 zeigen.
Anslem bemerkte in seiner Analyse, dass das, was einst als „nicht korrelierte Absicherung“ wahrgenommen wurde, sich inzwischen in einen gehebelten Indikator für die globalen Liquiditätsbedingungen verwandelt hat.
Interessanterweise haben trotz des Bitcoin-Kurssturzes Wale in diesem Zeitraum 375.000 BTC akkumuliert. Außerdem haben die Miner ihren Verkauf erheblich reduziert und die monatlichen Verkäufe von 23.000 BTC auf nur 3.672 gesenkt.
Da der Markt nach vorne schaut, erklärte der Experte, dass am 18. Dezember ein entscheidender Moment mit der bevorstehenden geldpolitischen Entscheidung der Bank of Japan bevorsteht.
Anslem schloss, dass wenn die Bank beschließt, die Zinsen zu erhöhen und weitere Erhöhungen signalisiert, der Bitcoin-Kurs das Niveau von 75.000 $ testen könnte, was einen zusätzlichen Rückgang von 11% für die führende Kryptowährung des Marktes von den aktuellen Handelsniveaus aus darstellen würde.
