Wie tief kann der Bitcoin-Preis fallen? JPMorgan verweist auf einen wichtigen Schwellenwert
JPMorgan hat eine numerische Marke für diesen Bitcoin-Zyklus gesetzt und den Kunden mitgeteilt, dass die "Schmerzgrenze" des Marktes jetzt um die 94.000 $ liegt - ein Niveau, das die Bank sowohl als wirtschaftlichen Boden für das Mining als auch als Antwort auf die Frage, wie tief der Kurs realistisch fallen kann, bevor die Fundamentaldaten ins Spiel kommen, betrachtet. Laut Berichten führt das Analystenteam um Nikolaos Panigirtzoglou aus, dass der Rückgang von Bitcoin "sehr begrenzt" erscheint, da sie seinen Unterstützungsbereich bei etwa 94.000 $ sehen.
Wie tief kann Bitcoin fallen?
Im Kern der Einschätzung steht JPMorgans aktualisierte Schätzung der Produktionskosten von Bitcoin. In ihrer letzten Mitteilung, sagen die Analysten, dass die Gesamtkosten, um einen Bitcoin zu schürfen, von etwa 92.000 $ auf ungefähr 94.000 $ gestiegen sind, da die Netzwerk-Schwierigkeit in den letzten Monaten stark zugenommen hat. Dieser Anstieg der Schwierigkeit zwingt die Miner dazu, mehr Hashpower pro Block einzusetzen, was die Grenzkosten pro Coin erhöht. Das Team betont erneut ein bereits in früheren Zyklen verwendetes Modell und unterstreicht, dass "die Produktionskosten von Bitcoin empirisch als Boden für Bitcoin fungiert haben", sodass höhere Kosten den Unterstützungsbereich mechanisch nach oben ziehen.
Nach den Berechnungen von JPMorgan liegt das Verhältnis von Spotpreis zu Produktionskosten derzeit knapp über 1,0, nahe am unteren Ende seines historischen Bereichs. Dies impliziert, dass die Betriebsmargen der Miner dünn sind und es kaum Spielraum für einen längeren Rückgang weit unter die modellierten Kosten gibt, ohne Stress im Mining-Sektor auszulösen. Aus dieser Sicht wird das Niveau von 94.000 $ nicht als präzise Linie im Sand dargestellt, sondern als statistisch fundierter Bereich, in dem das Abwärtsrisiko komprimiert wird, da die Anreize der Miner, in Schwächezeiten weiter zu verkaufen, nachlassen.
Die gleiche Mitteilung hält ein viel optimistischeres mittelfristiges Szenario aufrecht. JPMorgan bekräftigt ein 6-12-Monats-Aufwärtsszenario um 170.000 $ pro Bitcoin, das sich aus einem volatilitätsbereinigten Vergleich mit Gold ableitet. Die Analysten schätzen, dass Bitcoin derzeit etwa 1,8-mal mehr Risikokapital "verbraucht" als Gold, jedoch noch eine kleinere Marktkapitalisierung hat - rund 2,1 Billionen $ im Vergleich zu etwa 6,2 Billionen $ in privaten Goldinvestitionen über ETFs, Barren und Münzen. Um diese Lücke auf volatilitätsbereinigter Basis zu schließen, berechnen sie, dass die Marktkapitalisierung von Bitcoin um etwa 67% steigen müsste, "was einen theoretischen Bitcoin-Preis von knapp 170.000 $ impliziert."
Die Analysten argumentierten in einer früheren Mitteilung letzten Monat, dass Bitcoin signifikant unterbewertet im Vergleich zu Gold aussah, was ein Potenzial von etwa 165.000 $ bis zum Jahresende impliziert. Panigirtzoglou hat seitdem das Timing zurückgenommen und gegenüber The Block erklärt, dass "es nicht realistisch wäre, dieses Kursziel bis zum Jahresende zu erwarten," angesichts der jüngsten Liquidationen und sehr schwachen Stimmung, und das Niveau von 170.000 $ als ein 6-12-Monats-Szenario statt eines kurzfristigen Ziels umformuliert. Die Mitteilung erinnert auch an eine August-Prognose von etwa 126.000 $ bis zum Jahresende; Bitcoin erreichte später ein Allzeithoch über 126.200 $ am 6. Oktober, bevor ein Rekord-Liquidationsereignis am 10. Oktober die Positionen abrupt zurücksetzte.
Was die neue Note hinzufügt, ist ein expliziterer Abwärtsanker: Solange die Netzwerk-Schwierigkeit und die Annahmen zu den Energie-Eingaben die geschätzten Produktionskosten um 94.000 $ halten, sieht JPMorgan dieses Niveau als den effektiven Boden, der die Antwort darauf gibt, wie tief Bitcoin fallen kann, bevor die Mining-Ökonomie den Markt zwingt, sich seinen Beschränkungen zu stellen.
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Textes wurde BTC zu 97.505 $ gehandelt.
