Bitcoin-ETF-Hype erreicht Höhepunkt, Analyst warnt vor starkem Rückgang
Gold hat Bitcoin in den letzten Monaten deutlich übertroffen, und ein Analyst von Wall Street sieht darin einen Hinweis auf die zukünftige Marktentwicklung.
Bitcoin-ETFs im Vergleich zu Gold
Seit der Einführung von US-Spot-Bitcoin-ETFs Anfang 2024 hat der iShares Bitcoin Trust von BlackRock den Bitcoin-Preis um etwa 50% steigen lassen. Im gleichen Zeitraum legte Gold jedoch um etwa 135% zu. Diese Diskrepanz ist zentral für die Argumentation von Mike McGlone, Senior Commodity Strategist bei Bloomberg Intelligence, der darauf hinweist, dass Kapital möglicherweise bereits von risikoreichen Anlagen in sicherere Häfen umgeschichtet wird.
McGlone hat seine Einschätzung in einer Reihe von Beiträgen auf X dargelegt und warnt, dass der explosive Anstieg von Bitcoin über $100.000 nach der Einführung von Spot-ETFs nun vorbei sein könnte. Derzeit wird Bitcoin bei etwa $72.000 gehandelt. McGlone sieht ein Abwärtspotenzial bis auf $10.000, was einen Rückgang von über 86% bedeuten würde.
Bitcoin May be Guiding Risk Asset Reversion
The launch of US Bitcoin ETFs in 2024 helped push the price above $100,000 and may guide reversion back toward $10,000. What’s notable from my graphic is the first-born crypto reaching an apex in 2025 alongside US stock market… pic.twitter.com/LCKF213Ss4
— Mike McGlone (@mikemcglone11) April 9, 2026
Höhepunkt des Zyklus, keine neue Ära
McGlone führt den Höchststand von Bitcoin im Jahr 2025 bei $126.200 auf einen bestimmten Moment in der breiteren Markthistorie zurück. Zu diesem Zeitpunkt erreichte der Gesamtwert des US-Aktienmarktes im Verhältnis zum Bruttoinlandsprodukt des Landes seinen höchsten Stand seit 1928 – ein Verhältnis, das häufig verwendet wird, um zu beurteilen, ob Aktien überbewertet sind. Laut McGlone ist diese Überschneidung kein Zufall.
Er beschreibt die Bedingungen, die den Anstieg von Bitcoin befeuerten, als eine Mischung aus ETF-getriebenen Zuflüssen, politischen Rückenwinden durch die Unterstützung von Kryptowährungen durch den US-Präsidenten Donald Trump und einer Phase, die er als "peak beta" bezeichnet – eine Phase, in der spekulative Vermögenswerte kurzzeitig stark steigen, bevor sie stark fallen.
Berichte aus seiner Analyse deuten darauf hin, dass diese Kombination die Bedingungen für eine scharfe Umkehrung und nicht für einen nachhaltigen Bullenmarkt geschaffen hat. Bitcoin ist laut McGlones Daten auch etwa viermal volatiler als der S&P 500, was es für institutionelle Investoren, die Renditen gegen Risiken abwägen, schwer verkäuflich macht.
Kapitalrotation wirft Fragen zur Rolle von Bitcoin auf
Der S&P 500 hat auf risikobereinigter Basis seit der Einführung der Bitcoin-ETFs besser abgeschnitten. McGlone sieht darin ein Zeichen dafür, dass die Einführung der ETFs eher als Katalysator am Ende eines Zyklus diente, als dass sie einen strukturellen Wendepunkt für die Anlageklasse darstellte.
Basierend auf seiner Analyse könnte die Phase, die er als "pump then dump" bezeichnet – bei der die Preise steigen und dann umkehren – bereits im Gange sein. Sollte diese Einschätzung zutreffen, könnte Bitcoin zusammen mit anderen spekulativen Vermögenswerten fallen, während Gold weiterhin Investoren anzieht, die nach Stabilität suchen.
McGlone legt sich nicht fest, wann genau ein Rückgang auf $10.000 eintreten könnte. Seine Argumentation basiert auf allgemeineren Marktbedingungen, die sich verschärfen, und Investoren, die sich von Risiken zurückziehen, nicht auf einem spezifischen Zeitrahmen. Was er jedoch klar sagt, ist, dass der ETF-Boom, der einst als langfristiger Treiber für Bitcoin angesehen wurde, möglicherweise bereits den Großteil seiner Wirkung entfaltet hat.
