UBS vor neuen Herausforderungen: Strengere Kapitalanforderungen in der Schweiz

Die schweizerische Großbank UBS sieht sich mittelfristig mit signifikanten Kapitalanforderungen konfrontiert. Laut dem Eidgenössischen Finanzdepartement benötigt die Bank rund 26 Milliarden Dollar zusätzliches hartes Eigenkapital, um den in einigen Jahren in Kraft tretenden Bestimmungen zu genügen. Während der vollständige Inkraftsetzungszeitraum noch ein Jahrzehnt entfernt ist, wirkte diese Frist auf Investoren beruhigend, was sich in einem Kurszuwachs von gut vier Prozent für die UBS-Aktie niederschlug.

Besonders bedeutend sind die neuen Vorschriften für die ausländischen Tochtergesellschaften der UBS, die künftig komplett mit eigenen Mitteln ausgestattet werden müssen. Diese Regelung allein macht rund 23 Milliarden Dollar des zusätzlichen Kapitalbedarfs aus. Zwar ist der Einfluss der Bewertung strikterer Regelungen für Vermögenswerte wie Software und Steuergutschriften begrenzt, aber die Kritik an der hohen Eigenkapitalunterlegung war im Vorfeld deutlich.

Im Gegenzug gewährt das EFD der UBS jedoch Erleichterungen, indem die Anforderungen für sogenannte AT1-Anleihen um 8 Milliarden Dollar gesenkt werden. Als Hybridkapital konzipiert, dienen diese Anleihen der Verlustabsorption im Krisenfall und zählen zu den kostspieligsten Schulden einer Bank.

Die Frage nach den tatsächlichen Zusatzkosten bleibt indes kompliziert und abhängig von den Entscheidungen des UBS-Managements. Zwei vom EFD in Auftrag gegebene Gutachten prognostizieren eine Erhöhung der jährlichen Finanzierungskosten um 640 Millionen bis zu 1,3 Milliarden Dollar bei einem Kapitalbedarf von 20 Milliarden Dollar.

Die Bank erhält Zeit, das erforderliche Eigenkapital aufzubauen; ein Abschluss der Maßnahmen vor 2028 gilt als unwahrscheinlich. Während einer Übergangsphase von mindestens sechs bis acht Jahren könnte UBS den Kapitalstock schrittweise aufbauen. EFD ist zuversichtlich, dass diese Herausforderung ohne externe Kapitalzufuhr und ohne wesentliche Beeinträchtigung von Wachstum oder Dividenden ausgeschöpft werden kann, da die Bank bereits einige Anforderungen übererfülle. Insgesamt wird die effektive Kapitallücke als geringer eingeschätzt.