Die Herausforderung der letzten Inflationsprozente: Fed kämpft gegen den Widerstand

In dieser Woche kehrt der Fokus der Märkte zurück zur Inflation, und die Veröffentlichung des Verbraucherpreisindex (Consumer Price Index, CPI) für November dürfte zeigen, dass die Preissteigerungen weiterhin nur schleppend das Ziel der Federal Reserve von 2 % ansteuern. Ökonomen an der Wall Street erwarten, dass die totale Inflation im November im Vergleich zum Vorjahr um 2,7 % gestiegen ist, was einem Anstieg gegenüber den 2,6 % im Oktober entspricht.

Betrachtet man die "Kerninflation", bei der Lebensmittel- und Energiepreise ausgeklammert werden, so wird ein Anstieg um 3,3 % im Jahresvergleich im November erwartet. Dies würde das vierte Mal in Folge eine Quote von 3,3 % bei der Kerninflation markieren. Angesichts des 9%-igen Höhepunkts der CPI-Messungen Mitte 2022 ist ein "signifikanter Fortschritt" unübersehbar, wie der Fed-Vorsitzende Jerome Powell immer wieder betont.

Ein genauerer Blick auf die letzten Monate zeigt jedoch, dass die Fed mit einem altbekannten Problem zu kämpfen hat. ADP-Chefökonomin Nela Richardson vergleicht die aktuelle Situation der Fed mit einer Gewichtsabnahme: "Der Arbeitsmarkt verlangsamt sich. Das Lohnwachstum scheint sich zu stabilisieren, und die Fed versucht weiterhin, die Inflation zu senken," erläutert Richardson. Den letzten Prozentpunkt der Inflation zu erreichen ist oft das Schwierigste in diesem Prozess.

Um ein festes Ziel auf der Waage zu erreichen, kostet es oft nicht unerhebliche Mühen. Ebenso könnte die Fed gezwungen sein, die Zinsen "länger höher" zu halten, um diesen letzten Inflationspunkt zu realisieren. Richardson merkt an, dass das Lohnwachstum "wahrscheinlich sinken muss", um mit einer 2 %-Inflation im Einklang zu sein. Ein schnelles Durchgreifen mit einer starken Haltung von "höher für länger" bei den Zinssätzen könnte jedoch zu einem übermäßig schnellen Rückgang der Lohnzuwächse führen und andere Bereiche des Arbeitsmarktes schwächen.

Falls die Konsumenten mit den Preisen und ihren Löhnen nicht mehr Schritt halten können, könnte es schwierig werden, ihre derzeitige Konsumfreude, die die Wirtschaft stützt, aufrechtzuerhalten.