Bildet sich ein Bitcoin-Tiefpunkt? Analyst sieht Anzeichen für Bodenbildung
Der jüngste Rückgang des Bitcoin-Kurses in den niedrigen $60.000-Bereich hat Händler auf der Suche nach einem möglichen Boden aufhorchen lassen. Ein bekannter On-Chain-Analyst argumentiert, dass sich das Risiko-Rendite-Verhältnis deutlich verschoben hat, auch wenn der "Boden" eher ein Prozess als ein einzelner Punkt ist.
James "Checkmate" Check, ehemaliger leitender Forscher bei Glassnode und jetzt Autor von Check On Chain, erklärte in einem Interview, dass Bitcoin beim Erreichen der $60.000-Marke in eine Zone eingetreten sei, die er als "tiefen Wert" bezeichnet. Dies geschah inmitten von Verlusten im Stil einer Kapitulation, die zuletzt auf den Tiefstständen des Zyklus 2022 zu beobachten waren.
Check betont, dass, wenn Bitcoin auf null zusteuert, keine der Modelle von Bedeutung ist. Sollte dies nicht der Fall sein, erscheint das statistische Setup nach dem Ausverkauf zunehmend asymmetrisch.
Bitcoin-Tiefpunkte sind ein Prozess
Check zieht eine probabilistische Schlussfolgerung: Die Wahrscheinlichkeit, dass ein Boden erreicht wurde, sei signifikant gestiegen. Er schätzt die Chance, dass der Markt bereits ein bedeutendes Tief erreicht hat, auf "mehr als 50/50, wahrscheinlich 60%", während er die Wahrscheinlichkeit eines neuen Allzeithochs im Jahr 2026 ohne ein großes makroökonomisches Ereignis auf nur "15–20%" beziffert.
In Bezug auf ETFs weist Check auf Abflüsse von rund $7,5 Milliarden während des Rückgangs hin. Er argumentiert, dass das größere Bild weniger wie ein strukturelles Versagen und mehr wie eine Anpassung der Positionen aussieht. Bei einem Kurs von etwa $80.000 waren etwa 62% der kumulierten Zuflüsse unter Wasser, wobei die ETF-Vermögenswerte nur im mittleren einstelligen Bereich (etwa 4–6%) zurückgingen.
Check kritisiert die Fixierung auf den vierjährigen Halving-Zyklus als Timing-Instrument und bezeichnet dies als "unnötige Voreingenommenheit". Sein Ansatz: Zuerst das Verhalten der Investoren beobachten, dann den Kalender überprüfen.
Selbst wenn das Tief erreicht ist, erwartet Check, dass der Markt es erneut testet. Tiefpunkte bilden sich seiner Meinung nach durch mehrere "Kapitulationsdochte" und dann durch "Zeit-Schmerz", bei dem Langeweile und anhaltende Angst späte Käufer zermürben.
Er verweist auf zwei gescheiterte Allzeithoch-Versuche im Oktober, die bei etwa $126.000 gipfelten, gefolgt von einem Absturz am 10. Oktober. Ein entscheidender Referenzpunkt für ihn war die $80.000-Marke, die mit dem True Market Mean übereinstimmt. Der Verlust dieser Marke änderte das psychologische Regime: "Der Verlust von $80.000 war die Akzeptanzphase. Jetzt glaubt jeder, dass es ein Bärenmarkt ist."
Check argumentiert, dass der Markt in Richtung der vorherigen Hochvolumenkonsolidierungszone gezogen wurde, die sich im Bereich von etwa $55.000 bis $70.000 befindet. Der Ausverkauf selbst könnte durch das Platzen von Hebelpositionen verursacht worden sein, was jedoch als Folge einer breiteren Verschiebung gesehen wird: Wenn die Masse glaubt, dass es ein Abwärtstrend ist, verkaufen sie bei jedem Anstieg.
Das deutlichste Signal für eine Bodenbildung sieht Check in der Größenordnung der realisierten Verluste während des Ausverkaufs. Die Kapitulationsverluste beliefen sich auf etwa $1,5 Milliarden pro Tag, vergleichbar mit dem Tiefpunkt von 2022. Die Verkäufer konzentrierten sich auf die jüngeren Kohorten: Käufer der Jahre 2025 und 2026 sowie Personen, die im Bereich der $80.000-Bärenflagge gekauft hatten.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag der Bitcoin-Kurs bei $67.788.
