Ray Dalio: Bitcoin fehlt weiterhin das, was Gold zu einem echten sicheren Hafen macht

Ray Dalio hat eine der ältesten makroökonomischen Debatten im Kryptobereich neu entfacht, indem er argumentiert, dass Bitcoin noch nicht die Rolle eines sicheren Hafens eingenommen hat, die viele Investoren erwartet hatten. Der Gründer von Bridgewater Associates erklärte, dass Gold strukturell überlegen als Reserve- und Krisenanlage bleibt, was sofortige Gegenreaktionen von Michael Saylor und mehreren Bitcoin-Befürwortern hervorrief.

In einem Beitrag vom 11. Mai auf X äußerte Dalio, dass Bitcoin „viel Aufmerksamkeit erhält“, aber nicht die defensive Portfolio-Rolle erfüllt hat, die ihm oft von Unterstützern zugeschrieben wird. Seine Kritik konzentrierte sich weniger auf die langfristige Preisentwicklung von Bitcoin und mehr auf Marktstruktur, Privatsphäre, Korrelation und die Akzeptanz als Reserve-Asset.

Dalio führte aus, dass Bitcoin aufgrund seiner Transparenz während Marktstressphasen nicht als sicherer Hafen fungiert. Zudem weist er auf die hohe Korrelation mit Technologiewerten hin. Wenn Investoren in anderen Bereichen ihres Portfolios unter Druck geraten, verkaufen sie oft Bitcoin, um Verluste auszugleichen. Im Gegensatz dazu steht Gold als einzigartiges, unabhängiges Asset.

In Dalios Sichtweise wird ein sicherer Hafen nicht nur durch Knappheit definiert, sondern auch durch die breite Akzeptanz, die Unabhängigkeit im Handel unter Druck und die Bereitschaft großer Institutionen, insbesondere Zentralbanken, es zu halten. „Letztendlich ist Gold weit verbreitet, tief etabliert und spielt weiterhin eine zentrale Rolle im globalen System“, schrieb er.

Diese Ansicht steht im Einklang mit Dalios öffentlicher Haltung in den letzten Jahren. 2021 bezeichnete er Bitcoin als „eine bemerkenswerte Erfindung“ und erkannte nur wenige „alternative goldähnliche Assets“ in Zeiten steigender Nachfrage nach Wertspeichern an. Dennoch betrachtete er Bitcoin als aufstrebendes, optionenähnliches monetäres Asset und nicht als fertigen Ersatz für Gold.

Reaktionen aus der Bitcoin-Community

Michael Saylor, dessen Unternehmen seine Unternehmensidentität um die Akkumulation von Bitcoin aufgebaut hat, wies Dalios Prämisse zurück. „Gold ist analoges Kapital. Bitcoin ist digitales Kapital“, schrieb er. „Transparenz ist ein Merkmal, kein Fehler, was BTC als globales Sicherheiteninstrument geeignet macht.“ Saylor argumentierte auch, dass Bitcoin seit der Einführung des Bitcoin-Standards seines Unternehmens am 10. August 2020 Gold mit einem höheren Sharpe-Ratio übertroffen habe.

Andere Reaktionen stellten verschiedene Teile von Dalios These in Frage. Samson Mow bestritt die Behauptung, dass Bitcoin an Privatsphäre mangele, und forderte Dalio auf, sich weiterzubilden. Mert Mumtaz, CEO von Helius, verwies stattdessen auf Zcash und schrieb: „Schauen Sie sich Zcash an und danken Sie mir später.“

Der Forscher David Lawant von Anchorage betrachtete die aktuellen Einschränkungen von Bitcoin als Teil eines längeren Monetarisierungsprozesses: „Könnte es auch sein, dass BTC einfach neuer ist und der Monetarisierungsprozess einer Ware auf dem freien Markt lange dauern kann? Wenn ja, ist das tatsächlich ein positiver Aspekt für zukunftsorientierte Inhaber. Hier liegt letztendlich das asymmetrische Aufwärtspotenzial.“

Das Bitcoin-Unternehmen River argumentierte aus einer benutzerzentrierten Perspektive, dass Bitcoin bereits ein sicherer Hafen für Menschen und Unternehmen sei, deren Kaufkraft durch Zentralbanken erodiert wird. Das Unternehmen betonte, dass Gold zwar relevant bleibe, aber nicht digital genutzt, mit derselben Leichtigkeit über Grenzen hinweg bewegt oder in Zahlungen integriert werden könne wie Bitcoin.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde BTC bei $80,268 gehandelt.