Ethereum ist laut CEO von Hashed um 58% 'unterbewertet' basierend auf intrinsischen Metriken
Ethereum wird weit unter seinem modellierten “intrinsischen Wert” gehandelt, laut einem neuen Bewertungs-Dashboard, das von Hashed CEO Simon Kim eingeführt wurde. Auf ETHval (ethval.com) zeigt der aktuelle Schnappschuss Ethereum zu einem aktuellen Preis von $3,034.0, während der zuverlässig gewichtete “Composite Fair Value” bei $4,777.5 liegt, was einen Anstieg von +57.8% im Vergleich zum Markt impliziert. Der mittlere faire Wert über die Modelle hinweg beträgt $4,026.68 oder +33.8% über dem Spotpreis. Das Dashboard stuft ETH als “UNTERBEWERTET” ein und aggregiert seine acht Modelle in fünf Kaufempfehlungen, eine Halteempfehlung und zwei Verkaufsempfehlungen.
Wie der faire Wert von Ethereum berechnet wird
Kim introduced das Projekt auf X mit dem expliziten Ziel, die Diskussion von reiner Stimmung wegzubewegen: “What is ETH actually worth? The crypto industry deserves better than price speculation. I built a dashboard to think about ETH’s intrinsic value with 8 models… Far from perfect and open to feedback.” ETHval macht diese Modelle und deren Ergebnisse vollständig sichtbar, zusammen mit deren individuellen Zuverlässigkeitseinschätzungen.
Das zentrale Panel des Tools bricht jede Bewertung auf. Das TVL-Multiple-Modell, das ETH auf Basis des totalen Wertes, der in DeFi gesperrt ist, unter Verwendung eines 7× TVL-to-Market-Cap-Ankers bewertet, weist einen fairen Wert von $4,026.6 zu und beurteilt ETH als 32.7% unterbewertet (Zuverlässigkeit: mittel). Ein konservativeres MC/TVL Fair Value Mean-Reversion-Modell, das als hoch zuverlässig gilt, liegt bei $3,453.1, nur 13.8% über dem Spotpreis und wird als “fair” eingestuft.
Modelle, die stärkere Netzwerkeffekt- oder Cashflow-Ansprüche einbetten, sind weitaus aggressiver. Das DCF (Staking) Rahmenwerk, das einen impliziten unendlichen Strom von Staking-Belohnungen abdiskontiert, bewertet ETH bei $9,101.9, was darauf hindeutet, dass es um 200.0% unterbewertet ist. Eine hoch zuverlässige Metcalfe’s Law Implementierung, die den Wert mit TVL in Potenz von 1.5 skaliert, ist noch bullisher bei $9,585.9 oder 216.8% über dem aktuellen Preis.
Das Ethereum L2 ecosystem Modell, welches das doppelte der TVL der wichtigsten Rollups zur TVL des Ethereum-Mainnets hinzufügt, bevor ein Vielfaches angewandt wird, erzeugt einen fairen Wert von $4,640.0, was eine Unterbewertung von 52.9% impliziert, obwohl ETHval die Zuverlässigkeit dieses Modells als niedrig markiert. Ein Staking-Knappheitsmodell, ebenfalls niedrige Zuverlässigkeit und basierend auf einer Verknappung des Angebots, bewertet ETH bei $3,538.2 oder 16.6% unterbewertet.
Zwei einkommensbasierte Modelle gehen in die entgegengesetzte Richtung und erhalten dennoch hohe Zuverlässigkeitsbewertungen. Das KGV (25×) Modell behandelt die annualisierten Protokollgebühren als “Einnahmen”, wendet ein 25× Vielfaches an und erreicht einen fairen Wert von nur $957.4, womit ETH als 68.4% überbewertet eingestuft wird. Das Einnahmenrenditemodell berechnet den Preis aus einer Zielprotokollrendite von 2.5%; bei den aktuellen Einnahmeniveau liefert es $1,531.8, was eine Überbewertung von 49.5% impliziert.
Um diese widersprüchlichen Signale zu synthetisieren, wendet ETHval ein offengelegtes Gewichtungsschema an: hoch zuverlässige Modelle werden mit 9, mittlere mit 5 und niedrige mit 2 multipliziert, um den $4,780.7 Composite zu berechnen. Diese Gewichtung, kombiniert mit dem extremen Aufwärtspotenzial, das durch die DCF- und Metcalfe-Modelle impliziert wird, ist das, was zu der allgemeinen Schlussfolgerung führt, dass Ethereum stark unterbewertet ist, obwohl zwei angesehene Modelle auf einen Nachteil hinweisen.
Das Dashboard selbst hält sich mit Anlageempfehlungen zurück. Unter den Zahlen betont ETHval, dass die Ergebnisse nur als Referenz dienen und dass jedes Modell auf expliziten, diskutablen Annahmen beruht.
Indem der aktuelle ETH-Preis von $3,034.0 fixiert wird gegen ein aktuelles Band des fairen Wertes, das von $957.4 am bärischen Ende bis $9,585.9 auf dem bullischsten reicht, quantifiziert Kim’s Seite eine Debatte, die normalerweise in Anekdoten und Erzählungen abläuft—und derzeit neigt diese quantifizierte Sichtweise klar dazu, Ethereum als unterbewertet zu sehen.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde ETH bei $3,029 gehandelt.
