CryptoQuant: Strategys Bitcoin ist 78% mehr wert als seine Aktie
Laut dem CryptoQuant-Analysten Carmelo Alemán wird Strategy (MSTR) vom Markt falsch bewertet. Der Analyst argumentiert, dass der Bitcoin-Vorrat des Unternehmens von 649.870 BTC nun auf einen Wert hinweist, der etwa 78% über dem aktuellen Aktienkurs liegt.
Er begründet diesen Standpunkt mit On-Chain-Metriken und den MSTR-„Preis-Bändern“ von CryptoQuant, die laut ihm zeigen, dass die Aktie nun tief in ihrer historischen Unterbewertungszone liegt.
Analyst signalisiert seltene Unterbewertungszone für MSTR
In einem Bericht vom 1. Dezember wies Alemán darauf hin, dass die Bitcoin-Bestände von Strategy zu einem Durchschnittspreis von $74.432 pro BTC erworben wurden, was dem Unternehmen einen „realisierten Preis“ mit etwa 22% nicht realisiertem Gewinn auf seine Position gibt.
Nach seinen Berechnungen deutet die Beziehung zwischen diesem Vorrat und dem aktuellen MSTR-Aktienkurs auf einen Abschlag von etwa 78% im Vergleich zum durch den BTC-Treasury implizierten Wert hin.
Die MSTR-Preis-Bänder von CryptoQuant vergleichen das tatsächliche Handelsniveau der Aktie mit einem theoretisch fairen Wert, der rein auf den Bitcoin-Reserven basiert. Das obere Band hat historisch Perioden markiert, in denen MSTR zu einem hohen Aufschlag gehandelt wird, während das untere Band dazu tendiert hat, mit starken Rabatten zu korrelieren, die oft von Erholungen gefolgt werden.
Alemán merkte an, dass MSTR im neuesten Chart bereits dieses untere Band erreicht hat, eine Bedingung, die er als starkes Fehlbewertungssignal bezeichnete, das in vergangenen Zyklen „nachhaltigen Erholungen“ vorausging, sobald sich die Stimmung verbesserte.
Unterdessen hat sich die BTC-Akkumulation von Strategy nicht verlangsamt. Vor Kurzem tätigte das Unternehmen seinen größten Kauf seit Juli und fügte Bitcoin im Wert von mehr als $830 Millionen zu einem Kurs von etwa $100.000 pro BTC hinzu.
Dieser Schritt folgte auf Gerüchte, dass das Unternehmen stillschweigend verkaufe, die später von On-Chain-Analysten und CEO Michael Saylor widerlegt wurden, der darauf bestand, dass das Unternehmen täglich gekauft habe, selbst als sich der BTC-Preis von etwa $107.000 auf $94.000 verringerte.
Aktienrückgang und ETF-Rotation
Der MSTR-Kurs schloss am 1. Dezember bei etwa $177, weit unter seinem 52-Wochen-Hoch nahe $457 und kaum über seinem Jahrestief nahe $166, laut Yahoo Finance-Daten. Die Aktie wurde von einem breiten Rückgang der an Bitcoin gebundenen Aktien getroffen, ihrem Ausschluss aus dem S&P 500 am 25. November und Befürchtungen, dass kommende MSCI-Indexregeln zusätzlichen Verkauf von Unternehmen erzwingen könnten, deren Bilanzen stark an Krypto gebunden sind.
Gleichzeitig wurde institutionelles Geld von gehebelten „Bitcoin-Proxy“-Aktien wie Strategy in Spot-BTC-ETFs von Emittenten wie BlackRock verschoben. Laut Marktbeobachtern hat diese Verschiebung die hohe Prämie untergraben, die MSTR oft gegenüber seinem zugrunde liegenden Bitcoin genoss und das erste Mal seit etwa fünf Jahren den Unternehmensmarktwert unter den Wert seiner BTC-Bestände drückte.
Einige, wie der Bitwise-CIO Matt Hougan, argumentieren, dass Unternehmen mit großen Digitalvermögens-Schätzen vernünftigerweise mit einem Abschlag gehandelt werden können aufgrund von Betriebskosten und Risiko. Strategy selbst hat versucht, Anleihegläubiger zu beruhigen, indem es kürzlich betonte, dass seine BTC-Reserven seine wandelbaren Schulden fast sechsmal bei Bitcoin um die $74.000 und etwa doppelt so hoch selbst bei einem starken Rückgang auf $25.000 decken.
