Ethereum-Short-Positionen auf Binance nehmen zu, Risiko eines Short Squeeze wächst
Der Derivatemarkt von Ethereum auf Binance zeigt ein Szenario, das Short-Seller gefährden könnte, falls der jüngste Kursanstieg anhält. Laut einer Analyse von Darkfost, einem Beitragenden bei CryptoQuant, hat sich die Positionierung zunehmend einseitig entwickelt, obwohl ETH sich seit seinem Tiefpunkt im Februar stark erholt hat. Dies schafft die Voraussetzungen für weitere Short Squeezes.
Ethereum-Bären drängen auf Binance
Der Kern der Analyse ist ein Missverhältnis zwischen Kursbewegungen und der Überzeugung der Händler. Darkfost erklärte, dass seit Februar etwa 350.000 ETH zum Open Interest auf Binance hinzugefügt wurden, was nun etwa 37% des gesamten Marktanteils ausmacht. Bei den aktuellen Preisen entspricht dies einem Wert von über $1 Milliarde, die in den ETH-Derivatekomplex von Binance geflossen sind.
Bemerkenswert ist nicht nur die Größe dieses Anstiegs, sondern auch die Richtung der dahinterstehenden Positionierung. „Was paradox ist, ist, dass trotz des jüngsten Kursanstiegs (+35% seit dem Tiefpunkt im Februar) die Mehrheit der Investoren auf eine Korrektur setzt, indem sie den Markt leerverkaufen“, schrieb Darkfost. „Dies lässt sich durch die ETH-Finanzierungsraten auf Binance beobachten, die Niveaus erreicht haben, die seit dem vorherigen Bärenmarkt nicht mehr gesehen wurden.“
Finanzierungsraten bieten einen Einblick, welche Seite des Marktes für unbefristete Futures aggressiver agiert. Darkfost erklärte, dass die Finanzierungsraten auf Binance seit Ende Januar überwiegend negativ geblieben sind, was darauf hindeutet, dass Händler weiterhin zahlen, um Short-Positionen zu halten, anstatt der Erholung zu folgen. Mit anderen Worten, der Kursanstieg hat die bärische Überzeugung nicht vollständig zurückgesetzt.
Diese Skepsis hat nun ein Niveau erreicht, das selbst nach jüngsten Maßstäben ungewöhnlich ist. „Solch negative Niveaus zu beobachten, bei denen die Finanzierungsraten unter -0,01% fallen, ist relativ selten und deutet auf einen erheblichen Aufbau von Short-Positionen hin, während die Investoren skeptisch bleiben“, schrieb Darkfost. „Wenn sich ein solcher Konsens bildet, ist es nicht ungewöhnlich, dass sich der Markt gegen die Mehrheit bewegt, was zu Liquidationen der aggressivsten Positionen führt und Short Squeeze-Ereignisse auslöst, wie das gestern beobachtete.“
Diese Squeeze-Dynamik hat sich bereits in den Liquidationsdaten gezeigt. Darkfost stellte fest, dass mehr als $3 Millionen in Short-Positionen innerhalb einer Stunde zweimal auf Binance liquidiert wurden, ein Zeichen dafür, dass selbst moderate Kursanstiege ausreichen, um gehebelte Bären aus dem Markt zu drängen. In überfüllten Setups können diese erzwungenen Ausstiege sich selbst verstärken, da Liquidationen zusätzlichen Kaufdruck erzeugen und den Preis in die nächste Zone anfälliger Positionen treiben.
Die breitere Implikation ist nicht unbedingt, dass Ethereum in eine direkte Rallye eintritt, sondern dass die Derivatstruktur so geneigt ist, dass sie Aufwärtsbewegungen verstärken kann, wenn sich die Stimmung nur langsam anpasst. Darkfost bezeichnete die jüngste Rallye als die „frühe Phase des Aufwärtstrends“ und argumentierte, dass Monate des Short-Aufbaus weiterhin Treibstoff liefern könnten, wenn Händler auf eine Umkehr statt auf eine Fortsetzung setzen.
Es gibt jedoch eine wichtige Veränderung. Die Finanzierungsraten beginnen nun, wieder positiv zu werden, wobei Darkfost einen Wert von etwa +0,01% angibt, obwohl die Tagesdaten noch nicht vollständig waren. Sollte diese Veränderung anhalten, würde sich die Marktstruktur verändern: weniger getrieben von durch Skepsis ausgelösten Squeezes und mehr von Händlern, die sich mit der Bewegung in Einklang bringen.
Derzeit ist die Botschaft vom ETH-Derivatemarkt auf Binance ziemlich klar. Shorts haben sich aggressiv aufgebaut, aber je überfüllter dieser Handel wird, desto fragiler ist er, wenn Ethereum weiter steigt.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde ETH bei $2.318 gehandelt.
