Bitcoin unter Druck, da Yen-Carry-Trade-Auflösung globale Märkte trifft

Der Yen-Carry-Trade-Auflösung schwebt in letzter Zeit über den Märkten – eine Art von „Plumbing“-Geschichte, die die meisten Menschen ignorieren, bis die Volatilität plötzlich ansteigt und alles miteinander verbunden zu sein scheint. Graham Stephan hat diesen Zusammenhang gestern in einem Bitcoin- und krypto-freundlichen Rahmen dargestellt.

In einem Beitrag vom 15. Dezember beschrieb der beliebte YouTuber den Yen-Carry-Trade als Wall Streets langjähriges „unendliches Geld-Glitch“ und argumentierte, dass er gerade dann zusammenbricht, wenn die Fed eine Verschiebung ihrer Aussichten für das nächste Jahr signalisiert. „Wall Street found an ‘infinite money’ glitch 20 years ago. They called it the Yen Carry Trade. It just broke, right when the Fed announced its plans for next year,” schrieb Stephan.

Was das Auflösen des Yen-Carry-Trades für Bitcoin bedeutet

Er stellte es als einen unkomplizierten Handel dar, der skalierte, weil der Umfang groß genug war, um relevant zu sein. „For decades, the ‘Yen Carry Trade’ has been the secret engine behind global liquidity. The mechanics were simple enough that a child could understand them, but profitable enough to move trillions of dollars.”

Stephan legte dann die grundlegenden Schritte in verständlicher Sprache dar: billig in Japan leihen, in höherverzinsliche US-Werte umschichten, den Spread behalten. „Borrow Cheap: Investors borrowed money in Japan, where interest rates were effectively 0%… Invest Abroad: They took that ‘free money’ and bought US Treasuries paying 4-5%… Profit: They pocketed the difference without using any of their own money.”

Sein Argument ist, dass die Konstellation giftig wird, wenn die Zinsdifferenz sich verkleinert und das Währungsbein sich in die falsche Richtung bewegt. Er stellte das Timing als besonders ungünstig für Risikoanlagen dar: Japan strafft, um den Yen zu stützen, während die Fed lockert. „Japan is finally raising rates to save its own currency right at the time when the Fed has started slashing rates. The gap between the rates is getting squeezed. The ‘free money’ isn’t free anymore.”

Von dort aus betonte er die mechanische Folge: Wenn die Finanzierung teurer wird und sich die Währung verschiebt, erhalten gehebelte Positionen kein langes Diskussionsfenster – sie werden liquidiert. „As Japanese rates rise, that trade flips. Investors are now being forced to sell their US assets to pay back their Yen loans. Instead of money flowing into the US markets, it is being sucked out to pay debts in Tokyo. This is a massive liquidity drain happening right under our noses.”

Das ist auch, wo seine Bitcoin-Lesart ins Spiel kommt. Nicht „Bitcoin is broken“, sondern dass Bitcoin dort ist, wo Risikoneigung und Hebelwirkung tendieren, früh aufzutauchen – und wo Zwangsverkäufe brutal aussehen können, wenn sie zuschlagen.

Stephan erweiterte das gleiche Thema in einem Substack-Post, indem er die Fed direkter in die Zeitleiste zog und die Leser warnte, sich auf Turbulenzen vorzubereiten. „You better get ready for a bumpy ride," schrieb er und behauptete, die Fed habe die Zinsen „zum dritten Mal in diesem Jahr gesenkt" und dass die Zentralbank „Quantitative Tightening offiziell beendet hat und quietly moving back toward printing money."

Er fügte auch einen „blind fliegender Pilot“-Winkel hinzu und argumentierte, die Fed habe „ohne jegliche Inflationsdaten“ aufgrund von durch Abschaltungen verursachten Störungen gesenkt. Er fügte auch eine spezifische Interpretation der Bilanzpolitik hinzu: „Finally, the most important news of the day: Quantitative Tightening (QT) is over… They even announced they will buy $40 billion of Treasuries over the next 30 days. The tightening era is dead. The ‘stimulus’ era is now being rebooted, and the money printer is being turned on.”

Zusammengefasst endet seine These damit, dass Bitcoin zwischen zwei Kräften sitzt, die sich nicht unbedingt auf demselben Zeitplan bewegen: einem potenziell scharfen Deleveraging-Impuls durch die Auflösung von Carry-Trades und einem langsameren Lockerungsimpuls, wenn sich die politischen Bedingungen lockern. Eine kann den Preis gewaltsam in kurzer Zeit treffen; die andere kann Zeit benötigen, um sich klar auszudrücken.

Stephan schloss mit einem vertrauten Bitcoin-mit-Stützrädern-Rahmen: Volatilität ist normal, Rückgänge passieren, und die Mining-Ökonomie schafft einen Referenzpunkt. „Bitcoin isn’t broken. It’s just volatile, and this isn’t the first time this is happening. Statistically, Bitcoin has seen drastic crashes of 50% or more, but it has never dropped below its ‘electrical cost’ (the cost to mine one coin), which sits around $71,000 today. If we get close to that number, history suggests it’s a strong buy zone,” schloss er.

Zum Redaktionsschluss wurde BTC zu $87,082 gehandelt.