43% des Bitcoin-Angebots im Verlust, Markt nähert sich Bärenphase

Ein wachsender Anteil des Bitcoin-Angebots befindet sich im Verlust, was laut dem CryptoQuant-Beitrag von Darkfost darauf hindeutet, dass der Markt näher an historischen Bärenphasen als an einem bestätigten Bullenmarkt liegt. Aktuelle Daten zeigen, dass 43% des Bitcoin-Angebots in UTXOs derzeit im Verlust sind, während nur 57% im Gewinn liegen.

Darkfost analysiert die Verteilung des Angebots über die unspent transaction outputs (UTXOs) von Bitcoin, um zu ermitteln, wie viel des Angebots über oder unter dem Einstandspreis liegt. Seiner Analyse zufolge hat dieser Indikator eine Zone erreicht, die historisch den Übergang zwischen aufstrebenden Bullenmärkten und breiteren Korrekturen markiert.

„Roughly one out of two investors is currently at a loss. More precisely, this refers to the supply held within each UTXO on Bitcoin. At the moment, 43% of that supply is in loss,“ schrieb er auf X. Er fügte hinzu, dass „historically, as the histogram shows, we usually see around 75% of the supply in profit,“ was er als „rough boundary between a bull trend and a market correction“ beschreibt.

Diese Darstellung ist zentral für seine These. Wenn der Anteil des Angebots im Gewinn wieder über etwa 75% steigt, haben sich Bullenmärkte typischerweise „bestätigt und beschleunigt“. Wenn mehr Angebot in den Verlust fällt, passiert das Gegenteil: Korrekturen vertiefen sich, das Vertrauen schwindet und der Markt beginnt, sich früheren Bärenmarktstrukturen anzunähern. Mit Bitcoin, das derzeit bei 57% des Angebots im Gewinn liegt, sieht er die Bedingungen „näher an denen während tiefer Bärenmarktphasen“.

Dennoch sieht er das aktuelle Setup nicht als einseitigen Zusammenbruch. Darkfost sagte, der Markt zeige Anzeichen von Stabilisierung, was er mit der aktuellen Konsolidierungsphase in Verbindung bringt. Er warnte jedoch, dass der Prozess möglicherweise noch nicht abgeschlossen ist. „Es ist immer noch möglich, dass der Markt weiter fällt, um langfristige Halter weiter auszuschütteln und den Anteil des Angebots im Verlust auf etwa 45% zu drücken, ein Niveau, das in früheren Bärenmärkten erreicht wurde,“ schrieb er.

Makroökonomische Rahmenbedingungen belasten Bitcoin

Sein zweites Diagramm verbindet diese On-Chain-Verschlechterung mit einem makroökonomischen Umfeld, das weniger unterstützend für risikobehaftete Anlagen geworden ist. Angesichts der zunehmenden Spannungen um die Straße von Hormus argumentiert Darkfost, dass der Anstieg der Ölpreise eine weitere Belastung für Bitcoin darstellt.

„Seit Jahresbeginn hat Öl um mehr als 60% zugelegt, ein dramatischer Anstieg, der die Marktbedenken über die geopolitische Lage widerspiegelt,“ schrieb er. „Dies ist nicht überraschend, da die Straße von Hormus etwa 20% der globalen täglichen Ölexporte und fast 35% des auf dem Seeweg transportierten Öls ausmacht. Jeder Vorfall, der die Straße blockiert oder den Transit stört, hat daher sofortige Auswirkungen auf die Ölpreise.“

Er erweiterte dieses Argument über die Energiemärkte hinaus. Höhere Ölpreise, so sagte er, wirken sich direkt auf die Inflationserwartungen und den breiteren finanziellen Stress aus, eine Kombination, die historisch gesehen spekulativen Anlagen nicht zugute kommt. „Für eine volatile und risikoreiche Anlage wie Bitcoin ist dieses Umfeld ungünstig,“ schrieb Darkfost. „Historisch gesehen fallen Phasen, in denen die Ölpreise wieder an Stärke gewinnen, oft mit den Endphasen von Bitcoin-Zyklen zusammen. Diese Momente signalisieren auch geopolitische Spannungen, die nicht förderlich für Risikobereitschaft oder Engagement in spekulativeren Anlagen sind.“

Insgesamt zeichnen die beiden Diagramme ein Bild eines Marktes, der sich noch nicht eindeutig in einem Bärenmarkt befindet, aber in eine Zone driftet, in der dieses Label schwerer zu widerlegen ist. Die unmittelbare Frage ist, ob Bitcoin den Anteil des Angebots wieder in den Gewinn bringen und die historische 75%-Schwelle zurückerobern kann, oder ob makroökonomischer Stress und weiterer Verkauf von langfristigen Haltern den Markt zuerst tiefer in den Verlust treiben.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung notierte BTC bei $67,730.