STRC fällt 5 % unter den Nennwert: Normales Verhalten von Vorzugsaktien oder Warnsignal?
Die Vorzugsaktie STRC von Strategy schloss am Mittwoch bei $94,65, etwa 5 % unter ihrem Nennwert von $100, was in den sozialen Medien Besorgnis auslöste.
Während einige Kritiker Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit der Struktur äußerten, die die Bitcoin-Käufe von Strategy finanziert, argumentieren einige Unterstützer, dass der Rückgang von STRC für Vorzugsaktien normal sei.
STRC verhält sich wie eine Vorzugsaktie
Der Krypto-Kommentator Scott Melker, bekannt als The Wolf of All Streets, widersprach der Panik.
“A 5% discount to par is not evidence that something is broken,” he wrote in a June 4 social post. “It’s evidence that investors are demanding higher yield, pricing risk, or reacting to market conditions – exactly what preferred stocks do.”
Die Mechanik ist entscheidend. STRC wurde im Juli 2025 mit einem Nennwert von $100 eingeführt, der keinen Preisboden darstellt. Laut Analysten bestimmt dieser Nennwert, wie Liquidationspräferenzen und bestimmte Rückzahlungsbestimmungen funktionieren, verpflichtet die Aktie jedoch nicht, zu diesem Preis gehandelt zu werden.
Viele Vorzugsaktien notieren oft lange Zeiträume unter ihrem Nennwert. STRCs monatliche Dividendenanpassung wurde entwickelt, um den Preis durch Erhöhung der Rendite bei nachlassender Nachfrage auf $100 zurückzubringen. Aktuell zeigt die Datenlage von Strategy, dass STRC bei $94,65 mit einer effektiven Rendite von 12,15 % gehandelt wird, was höher ist als die aktuelle Dividende von 11,50 %. Die höhere Marktrendite resultiert direkt aus dem niedrigeren Aktienkurs.
Dieses dynamische Verhalten wurde zum Mittelpunkt der Debatte, wobei der Bitcoin-Autor Adam Livingston argumentierte, dass der Markt das Risiko mit einer Rendite von 12,5 % bewerte.
Das Risiko hinter der Rendite
Trotz Melkers Zusicherungen gehen die Bedenken über die Mathematik der Anleihen hinaus. Die gesamten Dividendenverpflichtungen von Strategy belaufen sich auf fast $1,7 Milliarden pro Jahr. Wie der Bitcoin-Kritiker Peter Schiff zuvor betonte, deckt das Softwaregeschäft des Unternehmens diese Summe nicht annähernd.
Die Zahlungen hängen weitgehend von der Fähigkeit des Unternehmens ab, neue STRC-Aktien auszugeben. Dies könnte schwieriger werden, wenn die Aktien weiterhin unter dem Nennwert gehandelt werden.
Schiff, der STRC im April als Ponzi-Schema bezeichnete, argumentierte, dass je niedriger STRC gehandelt wird, desto mehr muss Strategy die offizielle Dividende erhöhen, um Stabilität zu erreichen. Dies würde den Cash-Burn beschleunigen und möglicherweise Bitcoin-Verkäufe vorziehen.
Im letzten Monat äußerte der Krypto-Medienpersönlichkeit Ran Neuner ähnliche Bedenken. Er erklärte, dass wenn STRC sich nicht auf $100 erholt, Strategy keine weiteren Aktien zum Nennwert ausgeben kann, was die Fähigkeit zur Kapitalbeschaffung einschränken würde. Dies könnte dazu führen, dass der Markt STRC dauerhaft unter dem Nennwert bewertet, was weitere Renditesteigerungen erfordern würde, um Käufer anzuziehen, und somit mehr Bargeld, möglicherweise einschließlich BTC-Verkäufen, zur Finanzierung dieser Zahlungen notwendig wäre.
