Krypto-Analysten warnen: Fehlinterpretation des Clarity Act könnte Chancen übersehen lassen
Die Aktien von Circle erlitten am Dienstag einen Rückgang von fast 20%, nachdem US-Gesetzgeber den Clarity Act vorangetrieben hatten. Dieser Rückgang wird mit dem Entwurf des Clarity Act in Verbindung gebracht, der darauf hindeutet, dass die Zinsen auf Krypto-Stablecoin-Bestände eingeschränkt werden könnten.
Ein grundlegendes Missverständnis im Krypto-Bereich
Der Grund für den plötzlichen Rückgang? Der Markt missversteht die Gesetzgebung, so Analyst Gautam Chhugani und seine drei Kollegen von Bernstein in einer Mitteilung an Investoren. „The market is conflating who earns yield with who distributes yield“, erklärten sie.
Es ist bekannt, dass der Markt durch die emotionalen Reaktionen der Investoren beeinflusst wird, die auf reale Ereignisse wie geopolitische Krisen oder Gesetzesänderungen reagieren, die ihre Positionen betreffen könnten. Investoren sollten jedoch zu den Grundlagen zurückkehren und die grundlegenden Mechanismen überdenken, bevor sie in Panik über den Clarity Act verfallen. Ein Stablecoin-Emittent und ein Stablecoin-Distributor sind nicht dasselbe: Ein Stablecoin-Emittent ist das Unternehmen, das den Token erstellt und die dahinterliegenden Reserven verwaltet, während ein Stablecoin-Distributor die Plattform oder der Vermittler ist, der den Token an die Nutzer bringt und oft deren Guthaben verwaltet. Circle ist das Unternehmen, das den USDC herausgibt, nicht dasjenige, das ihn vertreibt: Das übernehmen Plattformen wie Coinbase.
Die Sprache des Clarity Act spezifiziert die Aufsicht darüber, wie Krypto-Token zirkuliert und verteilt werden, nicht über die Entitäten, die sie erstellen oder ausgeben. Das bedeutet, dass sich die Gesetzgeber auf die Aktivitäten rund um die Verteilung von Stablecoins an Endnutzer konzentrieren, wie Plattformen, die sie anbieten, Vermittler, die Renditen vermarkten, und Programme, die Zinsen auf Guthaben zahlen, anstatt direkt neue Regeln für die Unternehmen zu erlassen, die die Token prägen und Reserven verwalten.
Stablecoins: Ein zentraler Pfeiler
Es ist erwähnenswert, dass die Besorgnis der Investoren über die US-Stablecoin-Politik und wie Regulierungsbehörden zentralisierte Emittenten nach den Wahlen behandeln könnten, gerechtfertigt ist. Der Stablecoin-Sektor ist zu einem zentralen Pfeiler der Krypto-Liquidität geworden: Im Jahr 2025 wurden Dollar-gebundene Token mit einem Volumen von über 30 Billionen Dollar on-chain abgewickelt, und allein USDC verarbeitete Transaktionen im Wert von etwa 18 Billionen Dollar — fast die Hälfte des gesamten Stablecoin-Volumens, obwohl es weniger als ein Drittel des gesamten Angebots ausmachte. Schätzungen von Circle und Dritten zufolge lag der Anteil von USDC am gesamten Stablecoin-Transaktionsvolumen Ende 2025 bei etwa 45–50%, obwohl seine Umlaufmenge unter einem Drittel des gesamten Stablecoin-Angebots lag.
Wenn die Einschätzung von Bernstein zutrifft, könnten Circle-bezogene Vermögenswerte einen Aufschwung erleben, sobald die regulatorische Klarheit zunimmt.
