Ist der Bitcoin-Bullenmarkt bereits vorbei? Verkaufen die Wale und sind die Privatanleger zu spät?
Der Analyst Maartunn hat die heutige Kurschwäche genutzt, um auf X eine detaillierte “Bitcoin-Markt-Analyse” zu veröffentlichen, die die Situation nach dem Allzeithoch mit On-Chain-Details und einer klaren technischen Abgrenzung unter die Lupe nimmt. “Bitcoin hat sein Allzeithoch durchbrochen, aber hier ist der Haken: Langfristige Halter beginnen [damit], in die Stärke zu verkaufen,” schrieb er und fügte hinzu, dass es nun darauf ankommt, wie der Markt dieses Angebot über und um die Ausbruchzone herum verdaut. In seinem Rahmen steht bereits der erste Stresstest an.
Ist der Bitcoin-Bullenmarkt vorbei?
Der Thread konzentriert sich auf einen herausragenden Datenpunkt: “Der Verkaufsdruck der LTH umfasst die 80.000 BTC, die vom Satoshi-Ära-Wallet verkauft wurden.” Diese Beschreibung ist Maartunns Interpretation der außergewöhnlichen Bewegung von acht “alten” Wallets im Juli, die in 80.000 BTC nach ~14 Jahren der Inaktivität über Galaxy Digital verschoben wurden.
Abgesehen von dem Drama dieser einzelnen Entität argumentiert Maartunn, dass das Verhalten im gesamten Halterspektrum den Ausschlag gibt. “Der Einzelhandel tritt nach dem ATH auf den Plan,” bemerkte er und beschrieb ein vertrautes Muster der späten Zyklusbegeisterung, die dem Bitcoin-Schub über die 120.000 $ Mitte Juli folgte. Dieser Anstieg stellte mit einem neuen Rekord nahe 123.000 $ einen Höhepunkt dar, bevor die Dynamik nachließ; die Spotpreise bewegen sich jetzt um 113.000 $-115.000 $.
Das Kaufinteresse verschwand nicht vollständig. “Frisches Kapital hat den ATH-Breakout-Käufern geholfen,” schrieb Maartunn und wies auf die Nachfrage nach Bilanzen “von Unternehmen wie Strategy und Metaplanet hin.” Diese Käufe sind überprüfbar. Strategy—die umbenannte MicroStrategy—gab bekannt, dass zwischen dem 28. Juli und dem 3. August 21.021 BTC zum Durchschnittspreis von ~117.256 $ gekauft wurden, und erhöhte damit ihren Bestand auf ~628.791 BTC. Das in Tokio gelistete Metaplanet fügte am 4. August 463 BTC hinzu und steigerte seine Schatzbestände auf 17.595 BTC. Trotzdem reichten diese Unternehmensströme “nicht aus, um Bitcoin um das ~120k $-Niveau zu halten,” sagte der Analyst.
Die Richtung, die der Thread eher vorsichtig einschlägt, bezieht sich auf kurzfristige Anleger. “Kurzfristige Halter begannen zu verzweifeln und mit Verlust zu verkaufen,” schrieb Maartunn und quantifizierte realisierte Verluste von 52.230 BTC (15.–18. Juli), 42.493 BTC (24.–28. Juli) und 70.028 BTC “nach dem 31. Juli.” Er bezeichnete die letzte Episode als bemerkenswert “nicht nur wegen der Größe, sondern auch wegen der Dauer”, da eine anhaltende Verlustrealisierung der STH ein Druckventil sei, das typischerweise Zeit benötigt, um erschöpft zu werden. Dies sind Maartunns On-Chain-Zählungen; sie wurden nicht separat von Datenanbietern in aggregierter Form veröffentlicht.
Der Fluss von gelisteten Produkten deutet bereits auf diesen Stress hin. “Auch ETFs verzeichnen Abflüsse,” bemerkte er. Mehrere Verfolger bestätigen eine Abschwächung: CoinShares verzeichnete den ersten Netto-Wochenabfluss seit 15 Wochen (-223 Millionen $) mit Bitcoin-Fonds, die mit -404 Millionen $ führend waren, während die täglichen Zahlen dieser Woche zeigen, dass US-Spot-Bitcoin-ETFs an mehreren Sitzungen bluten, einschließlich etwa -196 Millionen $ am Dienstag. Der Kontext variiert je nach Fenster, aber die Richtung ist klar: Das Kaufinteresse von ETFs schwankt am Rande.
Technisch fixiert Maartunn die Aufmerksamkeit auf die frühere Ausbruchzone. “Bitcoin findet Unterstützung um sein früheres ATH — etwa 112K $,” schrieb er und verwies auf eine Konvergenz zwischen der Chartstruktur und der On-Chain-Preisverteilung. Seine On-Chain-Karte “stärkt diese Aussage,” indem sie “starke Unterstützung im Bereich von 108K $-112K $ markiert, eine Gegend, in der ein großes Volumen an Coins zuletzt den Besitzer gewechselt hat.
Kontext zählt. Das Allzeithoch von Bitcoin im Juli liegt auf großen Benchmarks bei rund 123.000 $ — eine Erweiterung des institutionell geprägten Fortschritts von 2025 — daher bezieht sich die Aussage, dass 112.000 $ ein “früheres ATH” ist, auf das näher gelegene Ausbruchsplateau, das der Preiserkundung vorausging, nicht auf den absoluten Rekord. Diese Nuance ist der Grund, warum Maartunn mit einer Bedingung abschließt: “In diesem Zyklus haben wir bisher keinen früheren ATH-Abbau gesehen... Bis sich das ändert, sieht dies aus wie ein normaler Rücksetzer. Aber wenn wir unter ein früheres ATH (112 k $) fallen, ist das eine echte Verhaltensänderung des Marktes.
In naher Zukunft wird die Glaubwürdigkeit dieses ~108.000 $-112.000 $-Bereiches wahrscheinlich davon bestimmt, ob das Angebot von langfristigen Haltern, die Gewinne mitnehmen, kurzfristigen Haltern, die Verluste realisieren, und ETF-Rücknahmen weiterhin die Nachfrage aus Bilanzen und organischen Kassa-Zuflüssen überwiegt. Wenn der Bereich hält, ist Maartunns Grundannahme “ein normaler Rücksetzer”, der die Exzesse des ATH-Anstiegs abbaut. Wenn er entscheidend versagt, argumentiert er, würde der Zyklus seine erste wesentliche Verletzung eines vorherigen Ausbruchs zeigen—eine beobachtbare Verhaltensänderung anstelle eines Erzählwechsels.
Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde BTC bei 114.238 $ gehandelt.
