Bitcoin COT-Daten: Smart Money geht mit Dringlichkeit auf Netto-Long-Position
Die Positionierung von Bitcoin-Futures unter nicht-kommerziellen Händlern bewegt sich stark in Richtung einer Netto-Long-Position. Laut dem technischen Analysten Tom McClellan, Herausgeber des McClellan Market Report, geschieht dies mit einer gewissen Dringlichkeit, wie der neueste wöchentliche Commitment of Traders (COT)-Bericht zeigt. Diese Entwicklung fiel in der Vergangenheit häufig mit bedeutenden Marktereignissen zusammen.
Bedeutung der Nicht-Kommerziellen in Bitcoin-Futures
McClellan erläuterte, wie er den wöchentlichen Bericht der CFTC interpretiert, der die Futures-Positionen in kommerzielle, nicht-kommerzielle und nicht-meldende Positionen unterteilt. Während bei Rohstoffen wie Mais kommerzielle Händler Produzenten oder Endverbraucher sein können, ist diese Kategorie bei Bitcoin kaum vertreten. „In Bitcoin gibt es kaum Händler, die als kommerzielle Händler qualifizieren“, schrieb McClellan. „In diesem ungewöhnlichen Fall übernehmen die nicht-kommerziellen Händler die Rolle des Smart Money.“
Diese Unterscheidung ist wichtig, da es bei COT nicht um das absolute Long- oder Short-Interesse geht, sondern darum, wer auf welcher Seite steht. „Jeder Futures-Kontrakt ist gleichzeitig eine Long- und eine Short-Position, gehalten von verschiedenen Parteien. Die Anzahl der Long-Positionen wird immer der Anzahl der Short-Positionen entsprechen“, erklärte er. „Entscheidend ist, wer die Positionen hält.“
McClellan warnte auch davor, die Intuition des Aktienmarktes über Short-Positionen auf die Futures-Positionierung zu übertragen. „Eine große Short-Position in einer Aktie stellt potenzielle Energie dar, die durch Short-Covering in Preisbewegungen umgewandelt werden könnte“, schrieb er. „COT-Daten tun das nicht. Sie repräsentieren lediglich Expertenmeinungen.“
Die Diskussion drehte sich nicht darum, ob COT nützlich sein kann, sondern wie das Timing zu interpretieren ist. Trader toni (@tonitrades_) stimmte zu, dass der Datensatz wertvoll ist, stellte jedoch in Frage, ob die Futures-Positionierung einfach dem Spot-Momentum folgt. „COT-Daten waren historisch gesehen ein solider Indikator, daran gibt es keinen Zweifel“, schrieb toni. „Aber die nicht-kommerzielle Positionierung hinkt oft den Bewegungen des Spotmarktes um Wochen hinterher. Wenn die Futures-Händler einsteigen, ist das anfängliche Momentum meist schon eingepreist.“
McClellan widersprach dieser Sequenzierung. „Ich denke, Sie meinten, dass ihre Positionierung den Preisbewegungen manchmal um Wochen vorausgeht“, antwortete er und betonte seine Ansicht, dass extreme Positionierungen vor bedeutenden Marktbewegungen auftreten können, jedoch nicht nach einem vorhersehbaren Zeitplan.
Die Diskussion endete mit einem Fokus auf Unsicherheit. Jim Osman (@EdgeCGroup) fasste es prägnant zusammen: „Timing immer noch ungewiss.“ McClellan stimmte zu. „Genau, daher meine Warnung.“
In seiner ausführlicheren Erklärung wiederholte McClellan, dass der COT-Bericht in den meisten Wochen keine umsetzbare Botschaft enthält, aber Extreme informativ sein können, mit einem entscheidenden Vorbehalt. „Oft gibt es keine nützliche Botschaft in den COT-Daten für jeden Futures-Kontrakt“, schrieb er. „Aber wenn sich ein Extrem entwickelt, wie jetzt bei Bitcoin, können wir nützliche Informationen erhalten. Doch wie bei jedem überkauften oder überverkauften Indikator spiegeln COT-Daten nur einen ‚Zustand‘ wider, kein Signal. Die Daten sagen nicht, wann dieser Zustand relevant wird, nur dass er irgendwann relevant sein sollte.“
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde BTC bei $65.663 gehandelt.
