Bitcoin-Angebot von Langzeithaltern nahe Rekordhoch trotz Rückgang vom Höchststand
Das realisierte Angebot von Bitcoin, das von Langzeithaltern (LTH) gehalten wird, betrug am 11. März 2026 insgesamt 8,05 Millionen BTC. Dies entspricht einem Rückgang von etwa 5,5 % gegenüber dem Zyklus-Höchststand von 8.529.671 BTC, der am 8. März 2026 verzeichnet wurde, als der Bitcoin-Kurs bei $65.974 lag und der Z-Score des Indikators 3,20 erreichte.
Zum Zeitpunkt der letzten Messung war der Z-Score auf 2,66 gesunken.
Komprimierter Zyklus
Der Kryptoanalyst Axel Adler Jr. stellt fest, dass trotz des jüngsten Rückgangs die Menge an Bitcoin, die von Langzeithaltern in diesem Zyklus gehalten wird, historisch hoch bleibt. Verglichen mit früheren Zyklen zum gleichen Zeitpunkt nach der Halbierung, Tag 691 nach der Halbierung, zeigt der aktuelle Zyklus deutlich größere Bestände.
Tatsächlich ist das Gesamtvolumen der von Langzeithaltern gehaltenen Coins etwa 1,52-mal höher als im Zyklus von 2020 und ungefähr 3,4-mal höher als im Zyklus von 2016 zu vergleichbaren Zeitpunkten. Adler erläuterte, dass der aktuelle Z-Score von 2,66 dem Wert von 2,94 im Zyklus von 2016 an derselben Stelle sehr ähnlich ist. Im Halbierungszyklus von 2016 erlebte dieser Zeitraum die frühe Phase der endgültigen Umverteilungsperiode, die etwa weitere 200 Tage andauerte, bevor der Indikator im Dezember 2018 seinen Höchststand erreichte.
Im Gegensatz dazu zeigte der Zyklus von 2020 eine sehr unterschiedliche Struktur zum gleichen Zeitpunkt. Am Tag 691 nach der Halbierung in diesem Zyklus lag der Z-Score nur bei 1,08, was das Ende des Bärenmarktes nach dem Zusammenbruch von Terra/LUNA widerspiegelte, und das realisierte Angebot von LTH war bereits seit acht Monaten von seinem Höchststand rückläufig.
Adler untersuchte auch das MA365-Verhältnis, das im laufenden Zyklus derzeit bei 1,595 liegt. Dieser Wert ist niedriger als das entsprechende Verhältnis im Zyklus von 2016, das bei 2,523 lag, und leicht höher als der Wert von 1,502 im Zyklus von 2020. Laut dem Analysten bedeutet dies, dass der Grad der Überhitzung im Verhältnis zum gleitenden Einjahresdurchschnitt moderat bleibt.
In früheren Zyklen traten die endgültigen Spitzen des realisierten Angebots von LTH zwischen den Tagen 880 und 912 nach der Halbierung auf, fast 190 bis 220 Tage später als der aktuelle Punkt im Zyklus. In diesen Zyklen stieg der Z-Score letztlich auf Werte zwischen 4,24 und 4,94, bevor der Höchststand erreicht wurde. Sollte der aktuelle Zyklus einem ähnlichen Zeitplan folgen, könnte der derzeitige Höchststand nur ein Zwischenhoch darstellen, so Adler.
Abnehmende Akkumulationsdynamik
Er wies jedoch auch darauf hin, dass sich der aktuelle Zyklus strukturell von früheren unterscheidet, da institutionelle Zuflüsse in Bitcoin-ETFs große Mengen an Coins gebunden haben, was den Anteil des Angebots für den aktiven Umlauf reduziert und möglicherweise den Akkumulationsprozess unter Langzeithaltern beschleunigt.
Es gab auch eine Verlangsamung der Akkumulationsdynamik, da die 30-Tage-Veränderungsrate derzeit bei +7,6 % liegt, weit unter den Niveaus vergleichbarer Phasen früherer Zyklen, als der Indikator um bis zu 87 % im Jahr 2016 und 51,6 % im Jahr 2020 anstieg. Laut dem Analysten deutet die abnehmende Wachstumsrate darauf hin, dass der Markt nach der starken Akkumulation im Januar und Februar 2026 in eine Stabilisierungsphase eintreten könnte.
