Michael Saylor setzt ein Ziel von 100 Milliarden $ für Bitcoin-Kreditinitiative
Michael Saylor, Vorsitzender des größten öffentlichen Bitcoin-Treasury-Unternehmens, Strategy (ehemals MicroStrategy), begibt sich auf sein wohl gewagtestes Finanzprojekt: die Einführung von ewigen Vorzugsaktien als neues Finanzierungsinstrument.
Dieser neue Ansatz strebt an, sich von traditionellen Methoden wie dem Verkauf von Stammaktien und Wandelanleihen zu lösen, die bereits geholfen haben, Strategy einen Bestand von 75 Milliarden $ in Bitcoin-Assets aufzubauen.
Saylors Bitcoin-Kreditmodell
Die ewige Vorzugsaktie, unter dem Namen "Stretch" vermarktet, bietet eine einzigartige Finanzstruktur - diese Wertpapiere haben keine Fälligkeit und können sogar Dividendenzahlungen aufschieben, was dem Emittenten Flexibilität bietet, während es Investoren möglicherweise verunsichert.
Das Stretch-Angebot weist variable Dividendenraten auf und verfügt über keine Stimmrechte, wodurch es weder als herkömmliches Fremdkapital noch als typische Eigenkapitalform positioniert wird. Saylor glaubt, dass es dem Unternehmen das notwendige Kapital verschaffen könnte, um weiterhin Bitcoin zu erwerben.
Laut Bloomberg plant er in den nächsten vier Jahren, Milliarden in wandelbaren Schuldverschreibungen zurückzukaufen, den Verkauf von Stammaktien zu reduzieren und sich stärker auf Vorzugsangebote als primäre Finanzierungsquelle zu stützen.
Dieser ehrgeizige Plan zielt darauf ab, ein „BTC-Kreditmodell“ zu etablieren, bei dem Bitcoin eine neue Einkommensquelle untermauert. Saylor sieht das Potenzial, „100 Milliarden $ ... sogar 200 Milliarden $“ zu erwirtschaften, wenn die Nachfrage nach diesen Wertpapieren stark ist.
Risiken von Hochverzinsungen
Bisher hat Strategy in diesem Jahr etwa 6 Milliarden $ durch vier ewige Vorzugsangebote aufgebracht, wobei die jüngste Tranche von 2,5 Milliarden $ eine der größten Kapitalbeschaffungen im Krypto-Bereich in diesem Jahr ist.
Wie Michael Youngworth von der Bank of America bemerkte, ist dieser konsumorientierte Ansatz einzigartig im Markt für Unternehmensvorzugsaktien, der typischerweise von erstklassigen Institutionen dominiert wird.
Allerdings gibt es Bedenken hinsichtlich der Nachhaltigkeit dieses Modells. Die ewigen Vorzugsaktien erfordern laufende, erhebliche Dividendenzahlungen, was eine Herausforderung sein könnte, da Bitcoin selbst keine Einnahmen generiert.
Saylors Vorstoß für ewige Vorzugsaktien ist auch eine strategische Antwort auf die Beschränkungen des Wandlungsmarktes, der tendenziell Kleinanleger ausschließt.
Pongs Le, CEO von Strategy, hat diese Verschiebung als Möglichkeit dargestellt, eine widerstandsfähigere Kapitalstruktur zu schaffen, insbesondere angesichts der Herausforderungen während des „Krypto-Winters“ 2022.
Trotz der potenziellen Vorteile könnten die mit ewigen Vorzugsaktien verbundenen hohen Renditen – oft zwischen 8 % und 10 % – zur Last werden, insbesondere in einem Marktabschwung, so Experten. Kritiker wie der Leerverkäufer Jim Chanos haben diese Instrumente als „verrückt“ bezeichnet, da sie von Institutionen gekauft werden, angesichts ihrer nicht-kumulative Natur und der Diskretion des Emittenten über Dividendenzahlungen.
Zum Zeitpunkt des Schreibens wird Bitcoin bei 117,260 $ gehandelt, nachdem er über 5 % vom kürzlich erreichten Allzeithoch von 124,400 $ in der Woche gefallen ist. Seit Jahresbeginn ist die führende Kryptowährung des Marktes um 101 % gestiegen.
