Hedgefonds im Wechselbad: Diskretionäre Strategien glänzen, Algorithmen stolpern
Hedgefonds blicken auf ein durchwachsenes Jahr, in dem sich die Spreu dramatisch vom Weizen trennt. Während diskretionäre Fonds, die flexibel auf Marktentwicklungen reagieren können, einen Höhenflug verzeichneten, kämpfen systematische Fonds mit algorithmischen Ansätzen mit erheblichen Verlusten.
Systematische Hedgefonds, bekannt für ihre Taktik, Markttrends zu verfolgen, bis diese an Schwung verlieren, haben in diesem Jahr bis Ende Mai über 11% eingebüßt, wie ein Bericht der Société Générale aufzeigt. Global operierende Fonds wie Systematica, Transtrend und Aspect Capital, die insgesamt fast 30 Milliarden Dollar verwalten, mussten Verluste von 18,5%, 16,3% und 15% hinnehmen.
Im Gegensatz dazu erzielten Hedgefonds, die ihre Handelsentscheidungen selbst bestimmen, bis Ende Mai ein Plus von fast 7%, so die Daten des Forschungsunternehmens PivotalPath. Laut Gwyn Roberts von PivotalPath hatten Trendfonds Schwierigkeiten, sich an konsistente Marktbewegungen anzupassen.
Der europäische Aktienindex zeigte zu Beginn des Jahres einen Zuwachs von etwa 10%, fiel jedoch Ende März nach einer Ankündigung von Präsident Donald Trump um 20%. Auch US-amerikanische Aktien folgten diesem unruhigen Pfad.
Problematische Positionen für Trendfonds umfassten u.a. US-Staatsanleihen, den australischen Dollar sowie japanische Staatsanleihen. Seit April hat sich die Differenz zwischen den beiden Hedgefonds-Typen wieder etwas verringert, da die Märkte erneut Schwankungen durchliefen.
Diskretionäre Makro-Hedgefonds erzielten im selben Zeitraum insgesamt positive Renditen. Beispiele dafür sind Rokos Capital Management mit 9,5%, EDL Capital mit 24% und Brevan Howard mit 4,32% Gewinn seit Jahresbeginn.
Allgemein erzielten Makro-Händler eine durchschnittliche jährliche Rendite von 8,5% seit 1998. Besonders beliebt sind sie als defensive Portfoliostrategien, die in schwierigen Zeiten oft gut abschneiden.
Einige große Hedgefonds wie Man Group kombinieren Makro- und Trendfonds, wodurch sich Schwankungen ausgleichen lassen. Man Groups AHL Alpha Programme verzeichnete beispielsweise ein Minus von 10,6%, während sein Multi-Strategie-Fonds etwa 5,4% zulegen konnte.
AQR Capital Management erreichte in seinem Multi-Strategie Apex Fund bis Ende Mai eine Rendite von 10,6%, trotz eines zuletzt durchwachsenen Monats für die Helix-Strategie. Graham Capital Management erzielte mit dem Multi-Alpha Opportunity Fund fast 9%, was Verluste in einem anderen seiner Fonds kompensierte.
