Bitcoin-Rally ist noch lange nicht vorbei—Top-Experte prognostiziert Anstieg auf 150.000 $

In der neuesten Episode von The Bitcoin Layer lud der Gastgeber Nik Bhatia den On-Chain-Analysten James Check, besser bekannt als “Checkmate”, ein, um die Faktoren zu analysieren, die Bitcoin über die sechsstellige Marke getragen haben, und um zu erklären, warum er glaubt, dass der Markt immer noch auf einen Anstieg auf etwa 150.000 $ hindeutet.

Von Anfang an stellte Check seine Analyse in weitreichenden makroökonomischen Zusammenhängen dar. Seit der Finanzkrise 2008, so sagte er, sei die Stärke des Dollars ein “großer Aufwärtstrend” gewesen, der ausländische Investoren belohnt hat, die in anderen Währungen vergleichen, Dollars kaufen und diese Dollars in US-Aktien investieren. Aber diese Ära, argumentierte er, weicht einem “Regime der Dominanz des stabilen Geldes”:

“Mein Lieblingsdiagramm ist der S&P 500 in Gold bewertet. Zehn Jahre lang sind Aktien besser als Gold, dann zehn Jahre lang ist Gold besser als Aktien. Seit 2022 hat sich dieses Diagramm zugunsten von Gold gedreht, und zum ersten Mal in der Geschichte haben wir ein ausgereiftes, billionenschweres Bitcoin, das direkt daneben steht. Wir erleben, wie sich die Regeln ändern, und das wird nicht über Nacht geschehen—es wird ein Jahrzehnt, vielleicht länger dauern, um sich vollständig zu entfalten.”

Warum 150.000 $ als nächstes für Bitcoin kommen

Das Gespräch verlagerte sich schnell von makroökonomischen Strömungen zur Marktstruktur. Nach dem Ausverkauf im Frühjahr, der die Preise von der Mitte der 90.000er $ auf die Mitte der 70.000er $ trieb—ein “Luftloch”, in dem wenig historisches Angebot gehandelt wurde—kletterte Bitcoin überraschend leicht auf das dichte Angebotscluster um 95.000 $.

“Die Leute waren bereit, einfach auszusitzen und dem Markt zu erlauben, sein Niveau zu finden. Sie hatten bei 100.000 $ gekauft, gesehen, wie es auf 75.000 $ fiel, noch mehr gekauft, und jetzt sind sie mit dem ganzen Stack im Plus. Dieses Verhalten ist ein echter Vertrauensschub.”

Kurze Zeit nach dieser Konsolidierung markierte der Markt ein lokales Hoch bei etwa 105.000 $. Für erfahrene Teilnehmer war der psychologische Wandel spürbar. “100.000 $ war das Ziel des letzten Jahrzehnts”, sagte Check. “Jetzt ist es der Boden. Bitcoin hat bewiesen, dass es zu einer Billion $-Marktkapitalisierung gehört, Silber übertrumpft hat und sich ganz natürlich unter den fünf größten monetären Vermögenswerten der Welt fühlt.”

Checks quantitativer Rahmen basiert auf dem Marktwert-zu-realisiertem Wert-Verhältnis (MVRV), das den Preis gegen die aggregierten On-Chain-Kostenbasis misst. Die Übersetzung historischer MVRV-Extreme in Voraus-Niveaus setzt die statistische Obergrenze des aktuellen Zyklus’ bei etwa 166.000 $: “Wenn der Preis auf 166.000 $ geht, muss ich als objektiver Analyst sagen: ‘Wir sind zwei Standardabweichungen über dem Durchschnitt, und wir haben nur fünf Prozent der Zeit höher als das geblieben.’”

Dieses Band—etwa 150.000 bis 160.000 $—markiert die Höhe, in der er die erste ernsthafte Welle von Gewinnmitnahmen erwartet. Diese Ebene bleibt plausibel, gerade weil sie auf realisiertem Verhalten basiert, nicht auf dem Kalender der Angebotsverknappung: “Es gibt einen Grund, warum MVRV nur so hoch steigt. Wenn die Leute auf ihr Portfolio schauen und dort ein Haus in grünen Zahlen sehen, wird ein Teil von ihnen den Verkaufsbutton drücken. Man braucht nicht, dass alle verkaufen—nur genug, um die neue Nachfrage zu überwältigen.”

Derivate, “Zeit-Schmerz” und die Halbierung

Ein reifender Derivatemarkt ist zentral für Checks These. Er erwartet, dass die Finanzierungsraten für unbefristete Swaps bei einem schnellen Anstieg auf 150.000 $ 20 Prozent annualisiert übersteigen, was Arbitrage-Händler dazu einlädt, Futures zu verkaufen und die Prämie einzustreichen. Options-Desks können unterdessen fette Volatilitätsprämien einstreichen, indem sie Calls verkaufen.

“Große Vermögensverwalter müssen absichern. Wenn sie keine Milliarden-Dollar-Positionen in Optionen absichern können, werden sie die Position erst gar nicht eingehen. Derivate überdecken die Nachfrage nicht—sie sind die Leitungen, die es realem Kapital ermöglichen, in den Vermögenswert zu skalieren.”

Diese Instrumente verändern auch Korrekturen. Während die Rückgänge 2017 noch Einbrüche von 40 Prozent waren, die sich in wenigen Tagen erholten, bevorzugt der heutige Markt flachere, längere Konsolidierungen—Episoden, die was Check Zeit-Schmerz nennt, verursachen. “Tiefen-Schmerz ist leicht zu sehen—Ihre Coins sind 30 % im Minus. Zeit-Schmerz ist schwieriger. Drei Monate Seitwärtsbewegung auf dem gleichen Niveau erschöpfen Investoren, und Langeweile ist ein mächtiger Verkäufer.”

Einer der bemerkenswertesten Aspekte des Interviews war Checks bewusster Verzicht auf das Vier-Jahres-Zyklusmodell der Halbierung. Nach der Untersuchung des Rückgangs im August-September 2023, des Bereichs Mitte 2024 und des letzten Ausverkaufs kam er zu dem Schluss, dass die kurzfristige Kostenbasis jetzt weniger als binärer Boden oder Decke fungiert und mehr als Mittelwert-Reversionsanker.

“Die Leute nutzen jetzt Bitcoin, um auf die Welt zu reagieren, anstatt dass wir auf Bitcoin reagieren. Das Makrosentiment—nicht geplante Angebotsschocks—lenkt die großen Ströme.”

Adoption durch Finanzabteilungen und der Vertrauensmechanismus

Beim Verfolgen von Unternehmensfinanzabteilungen, ETFs und anderen großen Haltern geht Check auf eine 30-tägige Veränderung der realisierten Marktkapitalisierung ein—die sauberste Sicht auf Netto-Dollar-Zuflüsse. Selbst die ETF-Abflüsse im März-April, merkte er an, wurden fast durch sinkendes CME-Open-Interest ausgeglichen, was auf “mechanische Cash-and-Carry-Abwicklungen statt verlorenem Vertrauen” hindeutet.

Zum Abschluss des Gesprächs kehrte er zu den Grundlagen zurück: “Märkte sind eine große Vertrauensmaschine. Der Dollar-Zyklus, die Gold-Aktien-Rotation, die Kosten der Absicherung—all das fließt direkt in Bitcoin-Orderbücher, Optionskurven und On-Chain-Ledger. Die einzige wirkliche Frage ist: Wie hoch ist der faire Makroaufschlag für digitales, solides Geld?” Für James Check skizziert das Diagramm bereits eine Antwort: Irgendwo um 150.000 $ wird sich die Vertrauensmaschine ihrem nächsten großen Test stellen.

Zum Redaktionsschluss wird BTC bei 102.573 $ gehandelt.