Bitcoin-Miner wenden sich der KI zu: Neue Herausforderungen für den Markt
Quinn Thompson, CIO von Lekker Capital, warnt davor, dass die wirtschaftlichen Schwierigkeiten im Bitcoin-Mining, zusammen mit einem zunehmenden Fokus öffentlicher Miner auf Künstliche Intelligenz (KI) und Hochleistungsrechner, die Bitcoin-Bestände der Unternehmen zu einer neuen Quelle für das Marktangebot machen könnten.
Thompson argumentiert, dass die einzige Möglichkeit, die derzeitigen Probleme im Mining zu lösen, ein Rückgang der Hashrate sei. Dies werde von Unternehmen wie Core Scientific, TeraWulf, Cipher und IREN vorangetrieben, die sich verstärkt auf KI-Computing konzentrieren.
Obwohl ein Rückgang der Hashrate und weniger unwirtschaftlicher Wettbewerb langfristig die Gesundheit der Mining-Industrie verbessern könnten, ist der Übergang selbst kostspielig. Die hohen Investitionsausgaben für den Aufbau von KI-Infrastrukturen könnten Miner dazu zwingen, ihre Bitcoin-Bestände zu liquidieren, die bisher als strategische Reserven gehalten wurden.
Thompson weist darauf hin, dass Bitcoin-Miner derzeit fast 80.000 Bitcoin in ihren Bilanzen halten. Da diese Unternehmen sich vom Bitcoin-Mining abwenden, benötigen sie Kapital, um die Investitionsanforderungen für den KI-Ausbau zu finanzieren, und haben keinen Grund mehr, Bitcoin in ihren Bilanzen zu halten.
Der Wandel der Bitcoin-Miner zur KI
Die Jahresabschlüsse von 2025 und öffentliche Daten verdeutlichen diesen Trend. Core Scientifics Ergebnisse für das vierte Quartal zeigen, dass das Geschäft zunehmend von Mining zu KI-bezogener Infrastruktur wechselt. Der Umsatz aus dem Eigenmining fiel auf $42,2 Millionen, während der Umsatz aus Colocation auf $31,3 Millionen stieg. Für das gesamte Jahr 2025 erzielte Core $402,5 Millionen aus dem Verkauf digitaler Vermögenswerte und beendete das Jahr mit 2.537 Bitcoin in der Bilanz.
TeraWulf hat sich 2025 auf HPC-Hosting als primären Wachstumsmotor konzentriert und langfristige Kundenverträge im Wert von über $12,8 Milliarden abgeschlossen. Dennoch wurde das traditionelle Mining-Geschäft weiterhin monetarisiert: Der Umsatz mit digitalen Vermögenswerten im vierten Quartal betrug $26,1 Millionen, während der HPC-Leasingumsatz $9,7 Millionen ausmachte. Am Jahresende 2025 hatte TeraWulf 1.496 Bitcoin gemined, 1.500 Bitcoin verkauft und nur noch 3 Bitcoin in der Bilanz.
Auch Cipher und IREN zeigen ähnliche Entwicklungen. Cipher hat sich 2025 verstärkt auf HPC konzentriert und zwei HPC-Mieter für insgesamt 600 MW Rechenzentrumskapazität gewonnen. Es verkaufte Bitcoin im Wert von etwa $214,7 Millionen. IREN hingegen hat die Treasury-Frage weitgehend gelöst, indem es täglich alle geminten Bitcoin liquidiert und somit keine Bitcoin in der Bilanz hält.
MARA ist in diesem Kontext von Bedeutung, da es noch nicht so weit fortgeschritten ist wie die anderen Unternehmen, aber dennoch erste Schritte in Richtung KI und HPC unternommen hat. Im Jahr 2025 verkaufte MARA etwa 4.076 Bitcoin für $413,1 Millionen und hielt am Jahresende noch rund 53.822 Bitcoin.
Diese Entwicklungen zeigen, dass der Übergang von Mining zu KI kapitalintensiv ist und bereits durch den Verkauf von Bitcoin und die Umwandlung von Mining-Standorten finanziert wird. Für Bitcoin bedeutet dies, dass eine Anpassung der Branche, die langfristig konstruktiv sein könnte, derzeit als Belastung wahrgenommen werden kann.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag der Bitcoin-Kurs bei $72.322.
