Bitcoin-Kurs stürzt unter 99.000 $

Bitcoin erlebte am Dienstag einen seiner schärfsten Ausverkäufe des Jahres und fiel unter die sechsstellige Grenze mit Tiefstständen um die 99.000 $ auf den wichtigsten Kursübersichten, bevor eine Erholung einsetzte. Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung bewegte sich der Bitcoin (BTC) bei etwa 101.700 $, nachdem er tagsüber knapp über 99.000 $ fiel, was einem Rückgang von etwa 6 % im Tagesvergleich entspricht und den niedrigsten Stand seit Juni markiert.

Der Kursrutsch erfolgte, als die US-Aktienmärkte Mitte der Woche schwächelten, mit einem bisherigen Jahresgewinn von 20,9 % im Nasdaq und 15,1 % im S&P 500, was zeigt, wie stark Bitcoin in vielen Phasen des Jahres 2025 hinter anderen risikobehafteten Anlagen zurückgeblieben ist. Diese Divergenz, zusammen mit einer wachsenden Anzahl von ETF-Flussdaten, die mehrere aufeinanderfolgende Tage mit Nettoabflüssen von US-Spot-Bitcoin-Fonds bis Anfang November zeigen, bildet den makroökonomischen Hintergrund für eine fragile Kryptowährungsentwicklung. Unabhängige Erhebungen von Farside/SoSoValue und mehreren anderen Stellen weisen auf einen kumulativen Abfluss von etwa 1,3 bis 1,4 Milliarden $ über vier Handelstage bis zum 3.–4. November hin, angeführt von BlackRocks IBIT.

Warum fällt der Bitcoin-Kurs?

In diesem Zusammenhang argumentiert Joe Consorti, Head of Growth bei Horizon (Theya, YC), dass der Ausverkauf weniger ein Verlust an Überzeugung als vielmehr eine strukturelle Weitergabe von Angebot ist. In einer Videoanalyse, die am späten 4. November US-Zeit gepostet wurde, beschrieb er den Tagesverlauf als "einen der härtesten Tage des Jahres, mehr als 6 Prozent gefallen, zum ersten Mal seit Juni auf 99.000 $ gefallen," und fügte hinzu, dass dies bei Aktien der Beginn eines Bärenmarktes genannt werden würde, "für Bitcoin jedoch ist dies typisch für einen Rückgang in einem Bullenmarkt." Er bemerkte, dass "wir bereits zwei separate Rückgänge von 30 Prozent in diesem Bullenmarkt durchstanden haben" und charakterisierte das aktuelle Geschehen als "eine Übertragung der Bitcoin-Basis vom alten Lager auf das neue Lager."

Consorti stützte seine These auf einen inzwischen viralen Rahmen vom Makroinvestor Jordi Visser: Bitcoins "stille IPO". In Vissers Substack-Essay, der seit dem Wochenende weit verbreitet wurde, postuliert er, dass der 2025er Range-bound Preis eine geordnete, IPO-ähnliche Verteilung verschleiert, da Frühzeiten-Investoren auf die tiefste Liquidität zugreifen, die der Vermögenswert je durch ETFs, institutionelle Verwahrstellen und Unternehmensbilanzen hatte.

„Early-stage investors… need liquidity. They need an exit. They need to diversify,“ schrieb Visser und argumentierte, dass methodisches Verkaufen „results [in] a sideways grind that drives everyone crazy.“ Consorti übernahm den Rahmenblunt: „This isn’t panic selling, it’s the natural evolution of an asset that’s reached maturity… a transfer of ownership from concentrated hands to distributed ones.”

Anzeichen für diesen Umschwung sind auf der Blockchain sichtbar geworden. Mehrere Fälle von Satoshi-Ära-Wallets und Minenadressen, die in diesem Quartal wieder aktiv wurden — einige nach 14 Jahren — wurden dokumentiert, darunter das Duo von 10.000-BTC-Wallets im Juli und Bewegungen von einer 4.000-BTC-Minenadresse Ende Oktober. Auch wenn dies nicht zwingend darauf hinweist, dass Münzen auf dem Markt verkauft werden, ist das Muster konsistent mit einer Umverteilung von Angebot von frühen Konzentrationen zu breiteren, regulierten Kanälen.

Consorti betrachtete den Rückgang technisch als Teil einer „Verdauung“, nicht einer Erschöpfung. „Der RSI zeigt uns, dass Bitcoin auf dem überverkauften Niveau seit April ist, als die letzte Phase des Bullenlaufs begann. Jeder Rückgang in diesem Zyklus, 30 %, 35 % und jetzt 20 %, hat Unterstützung aufgebaut, anstatt sie zu zerstören.“ Er fügte einen wichtigen Vorbehalt hinzu: „Wenn wir zu viel Zeit unter 100.000 $ verbringen, könnte das darauf hindeuten, dass die Verteilung noch nicht abgeschlossen ist… vielleicht stehen wir vor einem Umschwung vom Bullenmarkt in einen Bärenmarkt.“

Makroökonomisch jedoch mischt sich ein. Die Federal Reserve senkte die Zinssätze am 29. Oktober um 25 Basispunkte auf eine Zielspanne von 3,75 %–4,00 %, aber der Vorsitzende Jerome Powell stellte sich sorgfältig gegen die Idee einer automatischen Senkung im Dezember und verwies auf „stark abweichende Ansichten“ innerhalb des FOMC und auf einen „Datennebel“ durch den anhaltenden Regierungsstillstand. Die Märkte temperierten daraufhin ihre Erwartungen auf weitere kurzfristige Lockerungen. Consortis Warnung, dass Bitcoin „extrem korreliert“ mit Rückgängen bei Risikoanlagen ist, hat daher großes Gewicht: Wenn Aktien spürbar tiefer fallen oder der Finanzierungsstress wieder auftaucht, wird es den Kryptomarkt treffen.

Wenn Vissers „silent IPO“ richtig ist, sind ETFs sowohl Symptom als auch Heilmittel. Sie haben die beidseitige Tiefe geliefert, um das Altangebot aufzufangen, aber auch eine neue, schnellere Akteursgruppe eingeführt, deren Rücknahmen Abwärtsbewegungen verstärken können. Diese Dynamik zeigte sich erneut in dieser Woche in der vier Tage andauernden Serie von Nettoabflüssen, konzentriert auf IBIT, auch wenn langfristige verwaltete Vermögenswerte nach historischen Maßstäben enorm bleiben.

Consortis Schlussfolgerung war auffallend geduldig, nicht euphorisch. „For every seller looking to liquidate their position, there’s a new participant stepping in for the long haul… It’s slow, it’s uneven, and it’s psychologically draining, but once it’s finished, it unlocks the next leg higher. Because the marginal seller is gone, and what’s left is a base of holders who don’t need to sell.“

Ob der Einbruch unter die sechsstellige Marke am Dienstag den klimaktischen Ausverkauf darstellt oder lediglich ein weiteres Kapitel in einem monatelangen Eigentümerwechsel ist, wird davon abhängen, wie schnell der Preis sich über 100.000 $ zurückerholt und stabilisiert, wie ETF-Flüsse sich stabilisieren und ob der Pfad der Fed von hier aus das Risikobewusstsein wiederherstellt oder es austrocknet. Derzeit spielt sich die vielleicht wichtigste Geschichte in Bezug auf Bitcoin unter der Oberfläche ab, nicht auf dem Chart.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde BTC bei 101.865 $ gehandelt.