Bitcoin-Kurs hält sich nahe 70.000 $, während Märkte auf entscheidendes Ereignis warten
Der Bitcoin-Kurs zeigt sich trotz eines starken makroökonomischen Schocks widerstandsfähig und hält sich in der Region von 60.000 $ bis 70.000 $. Damit zeigt er sich robuster als Aktien und andere risikobehaftete Vermögenswerte.
Bitcoin zeigt Widerstandskraft
Bitcoin hat den ersten Belastungstest durch den Iran-Schock und dessen Nachwirkungen bestanden. Nachdem die Kriegsängste im Nahen Osten nachgelassen hatten, erholte sich der Bitcoin-Kurs schnell über die Marke von 70.000 $. Der Rückgang der Ölpreise und die Entspannung im Derivatemarkt trugen zu dieser Erholung bei. Seitdem hat Bitcoin eine weitere Welle makroökonomischer Unsicherheiten absorbiert, fiel kurzzeitig unter 63.000 $, bevor er sich wieder in die obere 60.000 $- bis untere 70.000 $-Region zurückkämpfte. Laut einer Analyse von QCP Capital zeigt Bitcoin eine "bemerkenswerte Widerstandskraft nach dem jüngsten geopolitischen Schock".
Vorsicht ist geboten
Obwohl die Erholung ermutigend ist, deutet die Analyse von QCP darauf hin, dass die Kursbewegungen eher auf eine Stabilisierung als auf eine vollständige Rückkehr zu risikofreudigen Positionen hindeuten. Diese Vorsicht spiegelt sich auch in den Optionsmärkten wider. Die implizite Volatilität hat sich von ihrem extremen Anstieg nach dem letzten Ausverkauf abgekühlt und liegt nun in den mittleren 50er-Bereichen. Dennoch bleiben 25-Delta-Risiko-Reversals negativ, was zeigt, dass Händler weiterhin einen Aufschlag für kurzfristige Abwärtsputs im Vergleich zu Aufwärtscalls zahlen. Der Spotpreis von Bitcoin hält sich, aber die Optionsmärkte glauben noch nicht an einen explosiven Anstieg und sichern sich weiterhin gegen einen weiteren Rückgang ab.
„Stagflation“-Risiko für Bitcoin
QCP interpretiert die jüngsten Aktivitäten von Bitcoin im Kontext eines „stagflationären Schocks“. Stagflation ist das ungünstigste makroökonomische Szenario für Händler: Das Wachstum stagniert, die Inflation bleibt hoch, und die Zentralbank kann risikobehaftete Vermögenswerte nicht ohne weiteres retten, ohne eine noch höhere Inflation zu riskieren. Seit die Spannungen im Nahen Osten eskalierten und der Ölpreis in Richtung 120 $ stieg, handeln die globalen Märkte nach einem Stagflations-Narrativ: schwächere Aktien, höhere Renditen und ein Inflationsschock, der eher durch Energie als durch Wachstum getrieben wird.
Worauf Händler achten sollten
Bitcoin befindet sich zwischen seinem Narrativ als „digitales Gold“ und seinem Verhalten als hochvolatiler makroökonomischer Vermögenswert. Ein klarer Sieg als sicherer Hafen ist noch nicht in Sicht. Stattdessen senden die Kursbewegungen und die Optionsmärkte eine differenzierte Botschaft: Der Spotpreis ist widerstandsfähig, aber große Marktteilnehmer sichern sich weiterhin gegen Abwärtsrisiken ab und betrachten jede Erholung als potenziellen Rückgang, falls die makroökonomischen Daten negativ ausfallen.
Für Händler ist das Szenario binär in Bezug auf die bevorstehenden Verbraucherpreisindex-Daten (CPI) und die Energiepreise. Ein moderater Inflationsbericht und ein ruhigerer Ölmarkt könnten das Narrativ von „Stagflationsangst“ zu „Hoffnung auf eine weiche Landung“ umkehren. Ein heißerer als erwarteter CPI würde hingegen das Stagflations-Narrativ bestätigen, diejenigen belohnen, die abgesichert blieben, und die Tür für einen tieferen Rückgang in die mittleren 60.000 $ öffnen, bevor ein neuer Versuch unternommen wird, neue Höchststände zu erreichen.
