Arthur Hayes: Krypto-Perpetual Futures werden traditionelle Börsen zerstören

Der meinungsfreudige BitMEX-Mitgründer Arthur Hayes hat erklärt, dass Krypto-Perpetual Futures traditionelle Börsen "zerstören" werden. Er argumentiert, dass die Preisbildung von Aktien sich auf 24/7-Perp-Märkte auf Krypto-Plattformen verlagern wird.

Seine Prognose erfolgt vor dem Hintergrund, dass US-amerikanische und asiatische Börsen wie CBOE und SGX planen, eigene Perpetual-Produkte bis Ende 2025 einzuführen. Hayes bezeichnet dies als einen "anpassen oder sterben"-Moment für traditionelle Finanzinstitutionen (TradFi) und behauptet, dass etablierte Börsen das Perp-Modell und die Systeme zur sozialen Verlustverteilung kopieren müssen, um nicht an Relevanz und Liquidität gegenüber agileren Krypto-Handelsplätzen und DEXs zu verlieren.

Perps werden Mainstream, da Krypto und TradFi konvergieren

In seinem neuesten Essay blickt der Krypto-Händler darauf zurück, wie die Erfindung des perpetual swap durch BitMEX, einem futures-ähnlichen Produkt ohne Verfallsdatum, den Krypto-Handel neu gestaltete, indem es die Liquidität in einem einzigen "delta one"-Kontrakt konzentrierte, der die Spotpreise dicht verfolgt und hohen Hebel ermöglicht.

Er argumentierte, dass Perps kombiniert mit Systemen zur sozialen Verlustverteilung und Sicherungsfonds zwei Dinge lösen, die sich Einzelhändler am meisten wünschen: Zugang zu großem Hebel und tiefer Liquidität, ohne das rechtliche Risiko, mehr als ihre anfängliche Margin zu schulden, falls ein Handel schiefgeht.

Laut Hayes sickert dieses Design jetzt in den Aktienmarkt ein. Er verwies auf Hyperliquids HIP-3, ein erlaubnisloses Protokoll, das einem Unternehmen namens XYZ erlaubte, einen Nasdaq 100 Aktien-Perp zu lancieren, der bereits über 100 Millionen $ tägliches Handelsvolumen aufweist.

Seiner Meinung nach werden Aktien-Perps zum "heißesten Produkt des Jahres 2026" werden, wobei sowohl zentralisierte Börsen als auch dezentrale Plattformen darum wetteifern werden, sie bis Ende nächsten Jahres anzubieten.

Der ehemalige CEO von BitMEX wies auch auf Veränderungen in der US-Regulierungslandschaft hin. Nach Jahren der Feindseligkeit, vor allem infolge des FTX-Zusammenbruchs und seiner eigenen rechtlichen Auseinandersetzungen mit der CFTC, sagt er, dass sich die Stimmung 2025 unter Präsident Trump, dessen Regierung eine kryptofreundlichere Haltung einnimmt, erneut verändert hat.

Das, so glaubt Hayes, hat den Weg für experimentelle Sandbox-Ansätze für neue Derivate geöffnet und die globalen Regulierungsbehörden dazu ermutigt, dem Beispiel Washingtons zu folgen, was Börsen wie SGX die Sicherheit gibt, Perp-Listings zu verfolgen.

Warum Hayes denkt, dass Perps die CME überholen werden

Hayes' zentrale Behauptung ist, dass gegen Ende dieses Jahrzehnts die größten Derivate auf wichtigen US-Benchmarks wie dem S&P 500 und Nasdaq 100 Perps sein werden, die auf Krypto-Börsen gehandelt werden, und nicht die Futures, die auf der CME und anderen etablierten Börsen gelistet sind.

Er sagte, dass traditionelle Clearingstellen durch unterkapitalisierte Garantie-Fonds, strenge Regeln hinsichtlich des Einzelhandelshebels und veraltete Arbeitszeiten, die mit einem 24/7-Informationszyklus nicht mithalten können, eingeschränkt sind.

In seiner Darstellung haben perpetual swaps dieses Modell umgedreht, indem sie es den Händlern ermöglichen, weniger Sicherheiten zu hinterlegen, während sie gleichzeitig eine signifikante Exponierung erhalten, was somit die Notwendigkeit reduziert, große Summen bei einer Börse zu parken, was in einer Branche, die unter mehreren Hacks und Ausfällen gelitten hat, zu einem sensiblen Thema wird.

Hayes selbst bleibt ein aktiver und manchmal kontroverser Händler. Kürzlich veröffentlichte On-Chain-Daten zeigten, dass er umfangreiche Positionen in ETH, ENA, ETHFI, LDO, AAVE und UNI nach einem starken Marktrückgang abgestoßen hat, obwohl er zuvor angedeutet hatte, dass er keine Gewinne aus seinem ETH-Bestand ziehen würde.

Der klare Ausreißer in seiner jüngsten Positionierung ist die Privacy-Coin ZEC, die er auf X lobte, nachdem sie den breiteren Altcoin-Markt mit dreistelligen monatlichen Gewinnen übertroffen hatte.