Analysten warnen: Strategie könnte aus mehreren Indizes ausgeschlossen werden, Potenzieller Verlust von 9 Milliarden Dollar prognostiziert

In den letzten Monaten stand Strategie (ehemals bekannt als MicroStrategy), das größte an der Börse notierte Bitcoin-Schatzunternehmen, im Zentrum einer dringenden Angelegenheit, die zu seinem Ausschluss aus dem Morgan Stanley Capital International (MSCI) Index führen könnte.

Diese potenzielle Maßnahme birgt nicht nur erhebliche finanzielle Risiken für das Unternehmen, sondern könnte auch breitere Auswirkungen auf den Kryptowährungssektor haben. Analysten schätzen, dass dies zu einem Verlust von bis zu 9 Milliarden $ an Nachfrage nach seinen Aktien führen könnte.

Auswirkungen auf die gesamte Branche

MSCI schlug im Oktober vor, Unternehmen auszuschließen, deren digitale Vermögenswerte 50% oder mehr ihrer Gesamtvermögenswerte ausmachen. Begründet wurde dies damit, dass solche Unternehmen Investmentfonds ähneln, die aus den Indizes ausgeschlossen sind.

Viele Unternehmen, darunter auch Strategie, argumentieren jedoch, dass sie operativ tätige Unternehmen sind, die innovative Produkte entwickeln, und dass der Vorschlag von MSCI gegen die Kryptowährungsbranche voreingenommen ist.

MSCI führt derzeit eine öffentliche Konsultation durch, und Analysten warnen, dass ein Ausschluss von Digital Asset Treasury (DAT)-Unternehmen dazu führen könnte, dass andere Indexanbieter diesem Beispiel folgen.

„The conversation already extends beyond just MSCI… to the eligibility of DATs in equity indexes in general,“ sagte Kaasha Saini, Leiterin der Indexstrategie bei Jefferies, die erwartet, dass sich die meisten Aktienindizes den Entscheidungen von MSCI anpassen werden.

Vermögensverwalter sollen bis zu 30% des Streubesitzes eines großen Unternehmens halten, was zu potenziell erheblichen Abflüssen führen könnte, wenn diese Unternehmen aus wichtigen Indizes entfernt werden. Diese Situation ist besonders prekär für den DAT-Sektor, der seine Token-Käufe oft durch den Verkauf von Aktien finanziert.

Der CEO von Strategie, Phong Le, und Mitbegründer Michael Saylor sprachen das potenzielle MSCI-Ausschlussrisiko in einem öffentlichen Brief an. Sie schätzten, dass ein solcher Schritt zu einer Liquidation von Aktien im Wert von 2,8 Milliarden $ führen könnte und die gesamte Branche „kühlen“ könnte.

In ihrem Brief erklärten sie, dass der Ausschluss von DATs sie von den rund 15 Billionen $ des passiven Anlagemarktes ausschließen könnte, was ihre Wettbewerbsfähigkeit drastisch schwächen würde.

Erhebliche Abflüsse für Strategie vorhergesagt

Analysten bei TD Cowen schätzten im November, dass etwa 2,5 Milliarden $ des Marktwerts von Strategie mit MSCI verbunden sind, mit zusätzlichen 5,5 Milliarden $ abhängig von anderen Indizes.

Eine Analyse von JPMorgan legte nahe, dass, wenn MSCI Strategie ausschließen würde, das Unternehmen mit Abflüssen von 2,8 Milliarden $ rechnen könnte. Diese Zahl könnte auf 8,8 Milliarden $ ansteigen, sollte das Unternehmen auch von anderen Indizes wie dem Nasdaq 100, dem CRSP US Total Market Index und verschiedenen Russell-Indizes, die von der LSEG gehalten werden, ausgeschlossen werden.

Neben Strategie identifiziert MSCI eine vorläufige Liste von 38 Unternehmen, die vom Ausschluss bedroht sind, mit einer kombinierten Emittenten-Marktkapitalisierung von 46,7 Milliarden $ zum 30. September, darunter auch das französische Unternehmen Capital B, das ebenfalls in Bitcoin investiert.

Alexandre Laizet, Direktor für Bitcoin-Strategie bei Capital B, bemerkte, dass zwar die aktuellen Bestände passiver Fonds in ihren Aktien begrenzt sind, aber der Zugang zu passiven Zuflüssen entscheidend für die zukünftige Akzeptanz ist.

Matt Cole, CEO des in den USA ansässigen Bitcoin-Käufers Strive — das nicht vom Ausschluss bedroht ist — merkt an, dass die Vorschläge weitgehend in die Marktbewertungen eingepreist sind. Er fügte hinzu, „On a longer-term basis, I think it raises the cost of capital for all Bitcoin treasury companies.“

Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels wurde die Aktie des Unternehmens, die an der Nasdaq unter dem Ticker-Symbol MSTR gehandelt wird, für 165 $ gehandelt und verzeichnete einen Gewinn von fast 4% vor dem Ende des Börsenhandels in dieser Woche.