Altcoins steigen, während Bitcoin ruht – aber es baut sich Schaum an den Kryptomärkten auf
Altcoins zeigen breite Stärke nach Bitcoins explosivem Anstieg im Juli. Der steigende Open Interest im gesamten Sektor deutet jedoch darauf hin, dass sich spekulativer Schaum aufbauen könnte.
Ein solcher Aufbau könnte das Risiko erhöhter Volatilität mit sich bringen.
Trader setzen groß auf Altcoins
Bitcoin stieg von 105,4$ auf ein neues Allzeithoch von 122,7$ in diesem Monat, was seine realisierte Marktkapitalisierung erstmals über die 1 Billion $ Marke brachte. Die kurzfristige Dynamik von Bitcoin hat sich jedoch abgekühlt, und sein Preis hat sich knapp unter den Allzeithochs eingependelt. Alts hingegen haben begonnen, in einer klassischen Kapitalrotation entlang der Risikokurve zu übertreffen.
Glassnode berichtete, dass Altseason-Bedingungen erstmals am 7. Juli auftraten und bis heute intakt sind. Ethereum führt die Bewegung an, und die Marktkapitalisierung der Altcoins ist in den letzten zwei Wochen um 216 Milliarden $ gestiegen. Dies ist einer der größten Anstiege in USD ausgedrückt auf Rekord.
Die breit angelegte Rallye scheint weitgehend ungebunden von fundamentalem Vermögenswerte spezifischen Daten zu sein, da sich fast alle Altcoin-Sektoren nun im Gleichschritt bewegen. Die Korrelationen mit Bitcoin haben signifikant abgenommen, was eine zunehmende Divergenz im Kursverhalten zwischen Bitcoin und dem breiteren Altcoin-Ökosystem bestätigt.
Diese wachsende Optimismus und aggressive Positionierung haben zu einem deutlichen Anstieg bei Futures-Leverage über die wichtigsten Altcoins geführt. Glassnode fand heraus, dass das kombinierte Open Interest für Ethereum, Solana, XRP und Dogecoin allein im Juli von 26 Milliarden $ auf 44 Milliarden $ gestiegen ist.
Dieser Anstieg der gehebelten Positionen, der für 12 aufeinanderfolgende Tage konstant über der +2-Standardabweichungsschwelle liegt, ist die längste Phase auf Rekord. Er deutet auf einen potenziell spekulativen Schaum im Altcoin-Sektor hin, der die Märkte anfälliger für scharfe Volatilität machen könnte.
Erhöhte Hebelwirkung verstärkt sowohl Aufwärts- als auch Abwärtsbewegungen und macht das Umfeld "reflexiv und fragil".
Glassnode merkte auch an, dass die kumulative monatliche Finanzierungsprämie, die von der Long-Seite der Futures über die wichtigsten Altcoins gezahlt wird, auf 32,9 Millionen $ im Monat gestiegen ist. Dies nähert sich den Niveaus, die zuletzt während des Bitcoin-Höchststands im März 2024 gesehen wurden, liegt jedoch unter dem Höhepunkt der Euphorie, die beim ersten Ausbruch über 100K $ Ende 2024 beobachtet wurde. Die erhöhte Kosten der Hebelwirkung deuten darauf hin, dass Trader aggressiv versuchen, Long-Exposures zu finden.
Kapital fließt zu Ethereum
Die Open-Interest-Dominanz von Ethereum ist nun auf 38% gestiegen, während die von Bitcoin bei 62% liegt. Ein solcher Unterschied spiegelt eine bemerkenswerte Rotation von Kapital und spekulativer Aktivität zugunsten von Ethereum an den Rändern wider.
Tatsächlich hat die Open-Interest-Dominanz von Ethereum den höchsten Stand seit April 2023 erreicht, mit nur 5% der Handelstage, die einen höheren Wert verzeichnen. In der Zwischenzeit hat die Ethereum-Perpetual-Volume-Dominanz die von Bitcoin zum ersten Mal seit dem Zyklus-Tiefpunkt 2022 überholt, die größte Volumenverschiebung zugunsten von ETH in der Geschichte.
Diese signifikante Verschiebung hin zu Altcoins, während sie einen erneuten Optimismus und Kapitalzuflüsse in den breiteren Kryptomarkt anzeigt, mahnt auch zur Vorsicht. Sollte die Konsolidierung von Bitcoin anhalten oder Schwäche auftreten, könnte dies die Dynamik der Altcoins behindern. Dies könnte wiederum das Risiko eines schnellen Abbaus von stark gehebelten Positionen bergen.
So zeigen Altcoins derzeit zwar breite Stärke, doch die schnelle Beschleunigung bei Open Interest und Hebelwirkung deutet auf einen "schaumigen" Hintergrund hin, der die Volatilität erhöhen könnte.
