Veteran Macro-Stratege sagt, Bitcoin tritt in einen Superzyklus im Stil der 1950er Jahre ein

Der nächste Aufwärtsschritt von Bitcoin befindet sich innerhalb eines breiteren "alles, überall, auf einmal"-Bullenmarkts, der eher die 1950er Jahre als die 1990er Jahre widerspiegelt. Der zugrunde liegende Motor ist die Entwertung von Fiatwährungen, die weiterhin Geldprämien in neutrale Reserveanlagen wie Bitcoin und Gold leiten wird. Das ist der Kern der These des erfahrenen Makroanalysten und Investors Mel Mattison in einem ausführlichen Interview, das am Montag, den 7. Oktober auf Milk Road Macro veröffentlicht wurde.

Mattison, ein ehemaliger Fintech-Manager mit über 25 Jahren Erfahrung im Finanzwesen, argumentiert, dass Anleger den Zyklus falsch interpretieren, indem sie Beziehungen aus den 1970er und 1980er Jahren anführen, anstatt frühere Regime zu betrachten, die enger mit der heutigen Zeit übereinstimmen. "Ich denke tatsächlich, dass das ähnlichste Jahrzehnt die 50er Jahre sind", sagte er und bemerkte, dass der durchschnittliche jährliche Ertrag des S&P 500 damals "über 19%" betrug und damit die 1990er Jahre übertraf.

Er beschrieb 2024–2025 als eine "alles überall auf einmal Rallye... Anleihen, Aktien, Gold, Bitcoin, Immobilien", angetrieben von einem jahrzehntelangen Zinszyklus und einem globalen "Entwertungs-Handel", der endlich Mainstream geworden ist. "Das beängstigendste für mich ist, dass Morgan Stanley und Goldman Sachs dasselbe sagen wie ich vor einem Jahr."

Bitcoin und Gold dominieren die Ära der Entwertung

In diesem Rahmen spielt Bitcoin die Rolle des digitalen Goldes—eine von zwei "neutralen Reserveanlagen", die laut Mattison mehr monetäre Prämien aufnehmen sollen, während das Fiat-System sich an wachsende Schuldenlasten und geopolitische Neuausrichtungen anpasst. Er bezeichnete den Moment als einen "Goldkrieg, nicht einen Kalten Krieg" und verwies auf den stetigen Aufbau von offiziellen Goldreserven und alternativen Abrechnungswegen.

"Die Menschen verstehen nicht... das hat gerade erst begonnen," sagte er über den Bullenmarkt sowohl bei Gold als auch Bitcoin. Während er Gold kurzfristig als vorübergehend überstrapaziert ansieht, bekräftigte er ein langfristiges Ziel im Einklang mit Argumenten anderer Makro-Kommentatoren: "Denke ich, dass [Gold] in den nächsten 10 bis 15 Jahren auf $20,000 geht? Ja, absolut." Bitcoin, so schlug er vor, teilt diesen säkularen Ansatz als das programmierbare Gegenstück: "Bitcoin sehe ich als digitales Gold, und das wird akzeptiert."

Mattisons Superzyklus-Prognose basiert stark auf der Strukturierung der Politik. Er argumentiert, dass Märkte das Mandat der US-Notenbank zur Aufrechterhaltung "moderater langfristiger Zinssätze" neben der Preisstabilität und der maximalen Beschäftigung unterschätzen. "Unter dem Statut hat das FOMC drei unterschiedliche Mandate... Arbeitslosigkeit, Preisstabilität und sicherstellen, dass die langfristigen Zinssätze moderat sind", sagte er und kritisierte die Idee, dass das dritte Bein zweitrangig sei.

Tatsächlich erwartet er, dass dies die Politikmacher zu Ertragskurvenkontroll-Interventionen (YCC) hinzieht, falls notwendig, um lang laufende Renditen zu begrenzen und den Schuldendienst zu stabilisieren. "Es gibt keinen Weg, dass sie die Zinssätze außer Kontrolle geraten lassen können," argumentierte er und fügte hinzu, dass die Fed die quantitative Straffung stoppen und ihre Bilanz signifikant erweitern könnte, ohne unbedingt die Inflation der Jahre 2021–2022 neu zu entfachen.

"Die Federal Reserve könnte... ihre Bilanz leicht auf $20 Billionen im nächsten Jahrzehnt erweitern, ohne massive Inflation zu erzeugen," behauptete er, und betonte, dass das Wachstum der Geldmenge und die Umlaufgeschwindigkeit, nicht das Niveau der öffentlichen Verschuldung per se, den anhaltenden Preisdruck antreiben.

Dieser Politikpfad ist seiner Meinung nach von Natur aus unterstützend für Vermögenswerte mit monetären Eigenschaften. Er wies wiederkehrende Befürchtungen über ausländische Verkäufe von Treasury-Wertpapieren zurück: "Wenn die Leute über... China oder Japan [Verkäufe] sprechen, gibt es keine Bedrohung durch das," sagte er und argumentierte, dass die inländische Absorption—durch Banken, Investmentfonds, Stablecoin-Bilanzen oder die Fed selbst—die Emissionen leicht absichern kann.

Er nannte Zinszahlungen "Stimulus" und bevorzugte, dass sie eher in den USA als ins Ausland recycelt werden. In diesem Umfeld glaubt er, dass ein indexlastiges Engagement hinter einer aktiven Positionierung in den neuen Gewinnern zurückbleiben wird: "Für mich liegt das große Alpha in... Gold und Bitcoin", wobei auch Schwellenländer von einfacheren globalen Finanzbedingungen profitieren würden, wenn YCC oder verwandte Maßnahmen die amerikanische Laufzeit festigen.

Märkte können viel länger viel höher gehen

Mattisons historisches Verständnis prägt auch seinen Risikokalender. Er vergleicht das aktuelle Gemisch aus postpandemischer Finanz-fiskalischer Koordination und geopolitischen Bruchlinien mit der Zeitspanne, die den Zweiten Weltkrieg, den Marshall-Plan und den Koreakrieg umspannt. Er erwartet, dass die Rallye über Mega-Cap-Tech hinausgeht, da künstliche Intelligenz den Wert von den traditionellen SaaS-Burggräben wegverlagert, warnt aber auch vor einem latenten Schock bei der sozialen Kohäsion—eine eventuelle Phase, in der "man nicht nur reduzieren möchte, sondern einfach aus dem Risiko raus möchte... sogar Gold."

Der Zeitpunkt dafür sei nicht unmittelbar: "Ich denke ehrlich gesagt, dass das mindestens 12 bis 24 Monate entfernt ist, mindestens und möglicherweise länger." Bis dahin fordert er Investoren auf, nicht zu unterschätzen, wie weit Märkte—und Bitcoin—in einer wahren Blasenphase laufen können. "Wenn Sie das späte 1920 oder die späten 1990er Jahre nicht erlebt haben, verstehen Sie nicht, was die Märkte tatsächlich tun können," sagte er. "In einem Blasenumfeld, in das wir meiner Meinung nach einsteigen, kann es viel höher und viel schneller gehen."

Why This Could Be the Biggest Bull Run Since the 1950s w/ @MelMattison1

Want to know how we survive $34T of U.S. debt?

Mel makes the contrarian case for why debt isn’t the problem... and why interest payments could actually stimulate the economy.

Tune in to know more

⏱ TIME... pic.twitter.com/TqZML1j9TZ

— Milk Road Macro (@MilkRoadMacro) October 7, 2025

Für Bitcoin ist die Implikation in Mattisons Modell einfach: Solange der politische Mix auf lockerere effektive Finanzbedingungen zur Verwaltung öffentlicher Schulden und geopolitischen Wettbewerb abzielt und die Abwicklung in neutrale Anlagen kanalisiert, akkumuliert BTC monetäre Prämien neben Gold. Kurzfristig erwartet er Volatilität—"sehr kurzfristig [ist Gold] bereit für... eine Pause," merkte er an, was Risiko für korrelierte Trades impliziert—aber der säkulare Pfad, so besteht er, bleibt höher. "Ich sage nicht, dass dieses Mal anders ist," sagte er. "Ich sage tatsächlich, dass dieses Mal wie alle anderen Male ist"—nur nicht im lebendigen Gedächtnis der meisten Investoren.

Zum Zeitpunkt der Erstellung des Artikels wurde BTC zu $122,451 gehandelt.