Bitwise-Experte sieht langfristiges Potenzial für Bitcoin bei $1 Million

Bitcoin könnte einen Wert von $1 Million erreichen, wenn es etwa 17% des prognostizierten globalen Marktes für Wertspeicher im Umfang von $121 Billionen erobert, so Matt Hougan, Chief Investment Officer bei Bitwise Asset Management.

In einem aktuellen Memo erläuterte Hougan, wie das langfristige Marktwachstum deutlich höhere Preise für die digitale Währung unterstützen könnte.

Mathematische Grundlagen des Kursziels

Hougan erklärte, dass die Idee zunächst unrealistisch erscheint, da ein Bitcoin-Wert von $1 Million eine etwa 14-fache Steigerung vom aktuellen Preis erfordern würde. Dieses Ziel hatte er selbst 2018 verworfen, als Bitcoin bei etwa $4.000 gehandelt wurde.

Nach eingehender Analyse der Rolle von Bitcoin in den Finanzmärkten stellte er fest, dass ein häufiger Fehler bei der Bewertung des langfristigen Potenzials von Bitcoin darin besteht, den Markt für Wertspeicher als statisch anstatt als wachsend zu betrachten. Hougan beschreibt Bitcoin als aufstrebenden digitalen Wertspeicher, der mit Gold konkurriert, indem er Investoren ermöglicht, Vermögen außerhalb traditioneller Fiat-Währungen und Bankensysteme zu halten. Er räumt jedoch ein, dass die Kryptowährung volatiler und weniger etabliert ist als das Edelmetall.

Um den potenziellen Wert von Bitcoin zu schätzen, berechnet Hougan die Gesamtgröße des globalen Marktes für Wertspeicher, schätzt den Anteil, den Bitcoin erobern könnte, und teilt diesen Wert durch die maximale Versorgung von 21 Millionen Einheiten. Laut aktuellen Zahlen beläuft sich der Markt für Wertspeicher auf knapp $38 Billionen, einschließlich etwa $36 Billionen in Gold und rund $1,4 Billionen in Bitcoin. Dies bedeutet, dass Bitcoin derzeit knapp 4% dieses Marktes ausmacht.

Unter diesen Bedingungen erscheint ein Bitcoin-Preis von $1 Million unrealistisch, da die Kryptowährung mehr als die Hälfte des bestehenden Marktes für Wertspeicher erobern müsste. Hougan beschreibt dieses Szenario als "hohe Hürde". Er weist jedoch darauf hin, dass der Markt im Laufe der Zeit erheblich gewachsen ist und möglicherweise weiter expandieren könnte. Er verweist auf das Wachstum der Marktkapitalisierung von Gold in den letzten zwei Jahrzehnten und ergänzt, dass der globale Markt bei der Einführung des ersten US-Gold-ETFs im Jahr 2004 etwa $2,5 Billionen wert war.

Seitdem ist der Wert von Gold auf fast $40 Billionen gestiegen, was einer jährlichen Wachstumsrate von etwa 13% entspricht, angetrieben durch Bedenken über Staatsverschuldung, geopolitische Unsicherheiten, lockere Geldpolitik und andere makroökonomische Faktoren. Hougan erklärt, dass der Markt für Wertspeicher bei einem ähnlichen Wachstum in den nächsten zehn Jahren etwa $121 Billionen erreichen könnte.

In diesem Szenario müsste Bitcoin nur etwa 17% des Marktes erobern, um einen Wert von $1 Million pro BTC zu erreichen. Hougan erkennt an, dass dies immer noch ein erhebliches Wachstum darstellen würde, da der aktuelle Anteil von Bitcoin bei etwa 4% liegt, aber er sagt, dass jüngste Entwicklungen darauf hindeuten, dass eine solche Verschiebung möglich sein könnte.

Wesentliche Risiken

Trotz der optimistischen Prognose weist Hougan auf Risiken hin, die dieses Szenario verhindern könnten. Er bemerkt, dass der Markt für Wertspeicher möglicherweise nicht mit dem gleichen Tempo wächst wie in den letzten zwei Jahrzehnten, die Ereignisse wie die globale Finanzkrise, die weitverbreitete Einführung quantitativer Lockerungen und eine lange Phase niedriger Zinsen umfassten.

Eine Verlangsamung dieser Trends könnte auch zu sinkenden Goldpreisen führen. Eine weitere Möglichkeit ist, dass Bitcoin keinen zusätzlichen Marktanteil gewinnt.

Gleichzeitig sagt Hougan, dass es auch möglich ist, dass die aktuellen Prognosen das Potenzial der Anlage unterschätzen, wenn die Bedenken über steigende Staatsverschuldung zunehmen und Investoren vermehrt auf alternative Wertspeicher setzen. In seinem Basisszenario geht er davon aus, dass der Markt für Wertspeicher weiter wächst, während Bitcoin seinen Anteil allmählich erhöht. Eine solche Kombination könnte zu Preisen führen, die weit über den aktuellen Niveaus liegen.