Bitcoin überschreitet $75.000, doch Bären bleiben standhaft

Bitcoin hat sich nach einer jüngsten Erholung über der Marke von $75.000 stabilisiert. Doch Daten aus dem Derivatemarkt zeigen, dass dieser Anstieg nicht von breiter Überzeugung getragen wird.

Bitcoin steht vor einem Glaubwürdigkeitsproblem

Bloomberg berichtet, dass Bitcoin derzeit mit einem Glaubwürdigkeitsproblem zu kämpfen hat. Die Finanzierungsraten für unbefristete Futures sind seit etwa anderthalb Monaten negativ, was bedeutet, dass gehebelte Händler weiterhin dafür zahlen, um Short-Positionen zu halten, obwohl der Spotpreis steigt.

Diese Diskrepanz zwischen dem Spotpreis und der Positionierung der Derivatehändler gehört zu den größten in diesem Jahr. Bitcoin hat sich seit seinem Tiefpunkt im April um etwa 14% erholt, unterstützt durch erneute Zuflüsse in US-gelistete ETFs und frische Käufe durch MicroStrategy, das Bitcoin-Treasury-Unternehmen von Michael Saylor.

Solche Unterschiede zwischen Positionierung und Preis halten selten lange an und enden oft abrupt. Wenn Bitcoin weiter steigt, erleiden Händler, die auf fallende Kurse setzen, Verluste und könnten gezwungen sein, ihre Positionen zurückzukaufen, was zu einem plötzlichen, sich selbst verstärkenden Anstieg führen kann, bekannt als Short Squeeze. Je länger dieser Stillstand anhält, desto heftiger könnte die eventuale Umkehr ausfallen.

Bloomberg-Daten zeigen, dass die Nettozuflüsse in US-gelistete Spot-Bitcoin-ETFs in dieser Woche etwa $332 Millionen erreicht haben, wobei allein am Donnerstag rund $26 Millionen hinzukamen. Am Freitagmorgen um 8 Uhr in London wurde Bitcoin nahe der $75.000-Marke gehandelt.

Dies ist eine der längsten Phasen negativer Finanzierungsraten seit der Kapitulationsphase nach dem FTX-Zusammenbruch Ende 2022, als die Stimmung ähnlich gedrückt war.

Risiko eines Short Squeeze

Vetle Lunde, Forschungsleiter bei K33, erklärte gegenüber Bloomberg: **“Traders are actively building short positions and betting against a breakout, creating conditions where a short squeeze becomes more likely if upward momentum persists.”**

Die aktuelle Struktur sieht aus wie ein klassisches Squeeze-Szenario. Negative Finanzierungsraten zeigen, dass Short-Seller weiterhin den Handel dominieren und dafür zahlen, in der Position zu bleiben, obwohl Bitcoin steigt. Dieser langsame Anstieg bedeutet, dass viele dieser Shorts bereits im Minus sind, aber noch nicht kapituliert haben, was sie anfällig macht. Gleichzeitig ist die Liquidität im Spotmarkt dünn, sodass jede scharfe Bewegung schnell durch die Derivatemärkte gehen und in einem schnellen, kaskadierenden Squeeze enden kann.

Bloomberg erklärt, dass der short-lastige Hintergrund noch fragiler erscheint, angesichts der Welle von bullischen Katalysatoren, die den Markt gleichzeitig treffen, von denen jeder den Anstoß für einen Aufwärtsimpuls geben könnte, der die Bären zwingt, ihre Positionen aufzugeben.

Eine sanfte Erholung für Bitcoin?

MicroStrategy hat in den letzten zwei Wochen zwei Käufe im Wert von insgesamt $2,6 Milliarden offengelegt, eine stetige Nachfrage, die laut Bohan Jiang, Senior Derivatehändler bei FalconX, die Preise unterstützt hat. Darüber hinaus hat Charles Schwab Pläne angekündigt, in diesem Jahr den Spot-Krypto-Handel einzuführen und die Idee geäußert, dass Kunden bis zu 8,8% ihrer Portfolios in Bitcoin investieren könnten. Dies signalisiert, wie viel frische Nachfrage noch auf den Markt kommen könnte.

Allein in der vergangenen Woche haben US-gelistete Bitcoin-ETFs mehr als $800 Millionen angezogen, was von den Abflüssen zu Jahresbeginn zu einer starken Nettodemand gewandelt ist. Jeder neue Kauf von ETFs treibt die Preise weiter nach oben und macht es für Short-Seller teurer, in verlustreichen Trades zu bleiben, was den Druck des Squeeze, der sich seit Wochen im Derivatemarkt aufbaut, weiter erhöht.

Laut Bloomberg könnten bärische Händler dennoch profitieren, wenn dieser jüngste Anstieg letztlich zusammenbricht. Daten von Deribit zeigen, dass Optionshändler für Absicherungen gegen Kursverluste zahlen, mit bemerkenswertem offenen Interesse an Put-Optionen bei den $60.000- und $50.000-Marken. Sie bezeichnen dies als eine sanfte Erholung.

Laurens Fraussen, Forschungsanalyst bei Kaiko, glaubt, dass Bitcoin eine Rally erleben könnte, die sicher einige überraschen wird. Fraussen behauptet, dass ein Durchbruch über $76.000 BTC in Richtung $85.000 treiben könnte.