Bitcoin stabilisiert sich bei $69.000 – Glassnode-Daten zeigen Erwartungen bis Ende März

Bitcoin (BTC) hat sich nach einem gescheiterten Versuch, die Widerstandsmauern bei etwa $76.000 zu überwinden, wieder in der bekannten Konsolidierungszone zwischen rund $65.000 und $74.000 eingependelt. Zum Zeitpunkt der Berichterstattung wird Bitcoin bei etwa $69.000 gehandelt. On-Chain-Analysen von Glassnode und Marktkommentare von Analysten deuten darauf hin, dass der Markt bis Ende März wahrscheinlich in einer Akkumulationsphase verbleiben wird. Mehrere Indikatoren weisen auf eine geringere kurzfristige Volatilität, jedoch auf eine verstärkte defensive Positionierung hin.

Steigende Nachfrage nach Absicherung gegen Kursverluste

Glassnode hebt in seinen Beiträgen auf X (ehemals Twitter) hervor, dass die Positionierung in den Derivatemärkten einen Rekordwert erreicht hat: Das offene Interesse an Optionen erreichte vor dem Ablauf des aktuellen Quartals ein neues Allzeithoch. Diese erhöhte Positionierung könnte kurzfristige Absicherungen widerspiegeln, anstatt eine klare Marktrichtung zu signalisieren. Das Unternehmen merkte an, dass sich das Bild der Positionierung und Stimmung nach dem Ablauf am 27. März klarer zeigen sollte.

Volatilitätsmetriken zeigen Anzeichen einer Normalisierung. Die implizite Volatilität bei At-the-Money-Optionen (1-Wochen ATM IV) ist von etwa 70% auf 53% gesunken, und längerfristige Laufzeiten sind um etwa 10 Volatilitätspunkte von den jüngsten Höchstständen gefallen. Dieser Rückgang der impliziten Volatilität deutet darauf hin, dass Händler in naher Zukunft weniger dramatische Preisschwankungen erwarten.

Trotz sinkender impliziter Volatilität haben sich die Skew-Maße wieder in Richtung der Unterseite erweitert. Nach dem gescheiterten Ausbruch auf $75.000 tauchte die Nachfrage nach Absicherung gegen Kursverluste wieder auf, und der 25-Delta-Skew bewegte sich in den Bereich von 15–20%. Die erneute Prämie für Put-Optionen spiegelt die Vorsicht der Teilnehmer wider, die sich gegen eine Umkehr absichern möchten.

Diese Vorsicht zeigt sich in den Flussdynamiken. Glassnode berichtete, dass das Put/Call-Verhältnis ein begrenztes Momentum signalisierte, um einen Anstieg über $75.000 aufrechtzuerhalten. Auf dem Weg nach oben dominierten Put-Käufe über $72.000 die Flüsse – ein klassisches Zeichen dafür, dass der Markt den Ausbruch fade – während der Rückgang von einem kurzen Anstieg der Call-Käufe begleitet wurde. In den letzten 24 Stunden führten Put-Käufe mit einem Anteil von 30,7% die Aktivitäten an, während Calls mit etwa 10% zurückblieben, was nach der Ablehnung bei $75.000 eine defensive Neigung unterstreicht.

Konsolidierung statt sofortiger Ausbruch

Auch die Gamma-Positionierung wurde angepasst. Für den Ablauf des ersten Quartals verringerte sich die Short-Gamma-Exposition um den 75.000er Strike von $3,9 Milliarden auf $2,4 Milliarden in weniger als zwei Tagen, ein Abbau von $1,5 Milliarden, als sich die Preise von diesem Niveau entfernten. Eine geringere Gamma-Exposition reduziert die Notwendigkeit für Händler, dynamisch abzusichern, was wiederum die Richtungsflüsse dämpfen kann und einen Teil des Rückgangs erklärt.

In diesem Zusammenhang hat sich die Volatilitätsrisikoprämie (VRP) neu eingestellt. In der vergangenen Woche waren Short-Gamma-Positionen profitabel, da die implizite Volatilität die realisierte Volatilität überstieg, aber die realisierte Volatilität während des Ausverkaufs zunahm, was die VRP komprimierte. Mit der VRP nahe dem Gleichgewicht erscheinen Optionspreise nun fairer bewertet – ein weiterer Indikator dafür, dass sich der Markt eher in einer Konsolidierungsphase befindet, als sich auf einen sofortigen Ausbruch vorzubereiten.

Marktexperte Ali Martinez hat kürzlich auf einen längerfristigen technischen Hintergrund hingewiesen, der konstruktiv sein könnte. Er bemerkte, dass Bitcoin sich einer mehrjährigen Trendlinie nähert, die in früheren Zyklen bedeutende Fortschritte unterstützt hat. Der Experte betonte, dass jede Berührung dieser fundamentalen Unterstützung in den letzten neun Jahren bedeutende Rallyes vorausging: der parabolische Lauf 2017, der Aufschwung 2020 nach dem COVID-Crash und die Erholung 2022 nach dem FTX-Zusammenbruch. Diese Trendlinie liegt nun zwischen etwa $60.000 und $56.000; wenn sie hält, glaubt Martinez, dass der Bereich mehr als nur eine Sprungzone werden könnte und als potenzielles Sprungbrett für die nächste nachhaltige Hausse dienen könnte.