Altcoin-ETF-Korb von Grayscale durch umstrittenen SEC-Schritt verzögert
Die US-Börsenaufsichtsbehörde Securities and Exchange Commission (SEC) hat einen Stopp für den Antrag von Grayscale Investments eingelegt, seinen Digital Large Cap Fund (GDLC) in einen Spot-Exchange-Traded-Fund umzuwandeln, nur einen Tag nachdem sie ihn genehmigt hatte.
Der abrupte Stopp hat die sofortigen Handelspläne abgekühlt und eine gewisse Unsicherheit über die erwartete Erweiterung von krypto-basierten Exchange-Traded-Produkten geschaffen.
Zuerst Genehmigung, dann plötzlicher Stopp
Die Abteilung für Handel und Märkte der SEC hatte unter delegierter Befugnis am 1. Juli die beschleunigte Genehmigung für die Regeländerung von NYSE Arca erteilt, die erforderlich war, um Anteile des GDLC-ETFs zu listen und zu handeln.
Dieser Go-ahead wurde gestern weithin als wegweisender Schritt gemeldet und verwandelte Grayscale’s bestehenden Close-End-GDLC-Fonds in einen der ersten regulierten ETFs, die Anlegern Zugang zu einem diversifizierten Korb von wichtigen Kryptowährungen wie Bitcoin (BTC), Ethereum (ETH), Solana (SOL), XRP und Cardano (ADA) bieten.
Analysten wie Nate Geraci hatten es als potenziellen "Testlauf" bezeichnet, der den Weg für zukünftige Einzelasset-Altcoin-ETFs ebnen könnte, und es wurde erwartet, dass der Handel in Kürze beginnen würde, vorbehaltlich letzter operativer Schritte.
Allerdings hat der ETF-Experte James Seyffart später auf einen Brief des stellvertretenden Sekretärs J. Matthew DeLesDernier hingewiesen, der ebenfalls auf den 1. Juli datiert ist und an die Genehmigung angehängt war. Darin heißt es ausdrücklich:
“Pursuant to Rule 431 of the Commission’s Rules of Practice, the Commission will review the delegated action. In accordance with Rule 431(e), the July 1, 2025 order is stayed until the Commission orders otherwise.”
Laut Seyffart verhindert der Stopp, dass Grayscale den Fonds "zu diesem Zeitpunkt" umwandeln kann, trotz der ursprünglichen Genehmigung.
Analysten äußern sich
Mit der plötzlichen Verzögerung, die die Community ratlos zurücklässt, hat Seyffart einige Theorien angeboten, die die Entscheidung erklären könnten.
Zuerst spekulierte er, dass interne Koordinationsprobleme zwischen verschiedenen SEC-Abteilungen im Spiel sein könnten. "Vielleicht ist eine andere Abteilung noch nicht bereit, diese Umwandlung zuzulassen", postete der Analyst und deutet an, dass es möglicherweise strukturelle Probleme mit GDLC selbst gibt, die überprüft werden könnten.
In einem anderen Beitrag schlug er vor, dass die Finanzaufsicht möglicherweise mit allen Starts nach dem bestehenden Regeländerungssystem wartet, bis sie eine umfassendere regulatorische Struktur für Krypto-ETFs eingeführt hat.
“The SEC doesn’t want to let anything to launch under the 19b-4 process until they officially approve or come up with some framework for digital assets in the ETF wrapper,” schrieb der Experte.
Dies deckt sich mit Informationen, die von der Journalistin Eleanor Terrett geteilt wurden, die enthüllte, dass die Behörde in den "frühen Stadien der Erstellung eines Listing-Standards für token-basierte ETFs" sei.
Obwohl die Kriterien der Regulierungsbehörde noch unbekannt sind, spekulierte Terrett, dass sie die Marktkapitalisierung, das Handelsvolumen und die Liquidität umfassen könnten. Laut ihr werden Emittenten den 19b-4-Prozess überspringen dürfen, wenn ihre Tokens den bald erstellten Schwellenwert erfüllen.
Seyffarts Bloomberg-Kollege Eric Balchunas stimmte ebenfalls zu und sagte:
“My guess tho: They want to issue the crypto ETP listing standards before any ’33 act spot ETFs hit market with these other coins.”
Die Industriebeobachter sind sich jedoch einig, dass die Verzögerung höchstwahrscheinlich vorübergehend ist, wobei Seyffart schreibt: "Es kann noch nicht umgewandelt werden, aber es wird."
