Was On-Chain-Metriken über den Bitcoin-Markt aussagen
Bitcoin (BTC) bewegt sich in einer engen Spanne unterhalb von $79.000, beeinflusst durch makroökonomische Faktoren. Viele Krypto-Assets folgen einem ähnlichen Kursverlauf. Experten zeigen sich jedoch optimistisch gegenüber BTC.
In einem gemeinsamen Bericht von Coinbase und Glassnode wird festgestellt, dass die größte Kryptowährung auf einem solideren Fundament steht als viele Altcoins, die noch mit den Folgen des starken Ausverkaufs im letzten Oktober zu kämpfen haben.
Gesünderer Start für Bitcoin im Jahr 2026
Coinbase und Glassnode sind der Ansicht, dass die Kryptomärkte 2026 in einem gesünderen Zustand beginnen, nachdem im vierten Quartal übermäßiger Hebel weitgehend aus dem System entfernt wurde. Diese Einschätzung wird durch verschiedene On-Chain-Technische Indikatoren gestützt. Einer davon, der um Entitäten bereinigte Net Unrealized Profit/Loss (NUPL), zeigt, dass die Anlegerstimmung nach dem Ausverkauf im Oktober von der Phase „Glaube“ in „Angst“ überging und dort bis zum Quartalsende verblieb.
Der realisierte Preis von Bitcoin ist zu Beginn des Jahres 2026 weiter gestiegen. Dies zeigt, dass die Gesamtkostenbasis des Marktes im Laufe der Zeit zunimmt. Der Spotpreis von Bitcoin liegt weiterhin über diesem realisierten Preis, was bedeutet, dass der durchschnittliche Inhaber immer noch im Gewinn ist.
Das Verhältnis von Marktwert zu realisiertem Wert (MVRV), das den aktuellen Marktpreis mit dem realisierten Preis vergleicht, liegt bei etwa 1,5. Dies deutet darauf hin, dass der Krypto-Asset mit einem Aufschlag von etwa 50% gegenüber seiner On-Chain-Kostenbasis gehandelt wird.
On-Chain-Signale
Im vierten Quartal 2025 fiel der Anteil des BTC-Angebots, das im Gewinn gehalten wird, stark. Der Bericht erklärt, dass dieser Rückgang darauf hindeutet, dass Preise zwischen $80.000 und $85.000 als Akkumulationszone für modellbasierte Strategien gedient haben könnten. Der Bericht weist auch auf Veränderungen im ruhenden und aktiven Angebot hin.
Das Bitcoin-Angebot, das in den letzten drei Monaten bewegt wurde, stieg im vierten Quartal um 37%, während der Anteil des Angebots, das seit mehr als einem Jahr nicht bewegt wurde, um 2% sank. Diese Veränderung deutet darauf hin, dass der Markt in eine Phase hoher Verteilungsgeschwindigkeit eingetreten sein könnte.
Es gab auch einen Rückgang des Puell Multiple, das im vierten Quartal auf 0,9 fiel. Dies zeigt, dass die Miner etwa 10% weniger verdienten als im Durchschnitt des Vorjahres.
Zusätzlich signalisierten Netto-Positionen von langfristigen Inhabern und Veränderungen in den Börsenbilanzen Gewinnmitnahmen zwischen Juli und September. Ein ähnliches Verhalten war jedoch im vierten Quartal 2025 nicht eindeutig zu beobachten.
