Warum Bitcoin hinter Gold und Silber zurückbleibt: Erklärungen von Anthony Pompliano

In den letzten Monaten haben Gold und Silber neue Rekordhöhen erreicht, während Bitcoin seit Mitte November in einer engen Spanne zwischen $84.000 und $94.000 verharrt. Anthony Pompliano erklärte in einem Video vom 27. Januar, dass diese Diskrepanz weniger auf einen einzelnen Auslöser zurückzuführen sei, sondern vielmehr auf veränderte Nachfragefaktoren, Marktstrukturen und einen neuen Wettbewerb um Aufmerksamkeit und Risikokapital.

Pompliano verdeutlichte den Unterschied mit klaren Zahlen: „Gold ist im letzten Jahr um 80% gestiegen. Silber um 250%, Kupfer um 40% und Platin um fast 200% in den letzten 12 Monaten“, sagte er und stellte dem gegenüber: „Zur gleichen Zeit ist Bitcoin im letzten Jahr um 16% gefallen.“

Er argumentierte, dass die Metalle nicht als Einheit agieren, sondern auf unterschiedliche Nachfragetreiber reagieren. Gold profitiere von Zentralbanken, die Reserven aufbauen, und von einer „Definitisierung der globalen Wirtschaft“, bei der Kapitalströme aus dem Dollar nicht in andere Fiat-Währungen, sondern in Gold fließen.

Silber hingegen sei weniger als Wertaufbewahrungsmittel gefragt, sondern mehr aufgrund industrieller Nachfrage. Pompliano nannte Verteidigungsausrüstung, KI-Hardware und selbstfahrende Autos als Beispiele für Endnachfrage und argumentierte, dass die Welt wieder Dinge baue und die Reindustrialisierung Silber direkt begünstige.

Kupfer und Platin seien in seinem Modell noch klarere industrielle Geschichten. Kupfer profitiere von der Elektrifizierung (E-Fahrzeuge, Netzausbau, erneuerbare Energien) und „signifikanter industrieller Nachfrage“. Der Anstieg von Platin sei angebotsbedingt, da es eine „sehr, sehr geringe Versorgung“ gebe, die eine für Halter günstige Marktstruktur schaffe. Pompliano hob auch eine Rotation innerhalb der Metalle hervor, bei der Gold führte, gefolgt von Silber und zuletzt Kupfer und Platin, eine Abfolge, die er als „Metall-Manie“ bezeichnete.

Warum hat Bitcoin nicht an diesem Aufschwung teilgenommen?

Pomplianos erste Erklärung war struktureller Natur: Die Adoption durch Wall Street verändere, wer Bitcoin hält und wie es gehandelt wird. Er beschrieb einen „IPO-Moment von Bitcoin“, bei dem langfristige Halter ihre Coins an institutionelle Akteure übergeben haben.

Ein weiterer struktureller Wandel sei die Verbreitung von Finanzinstrumenten rund um BTC. „Früher war es wirklich schwer, Bitcoin zu shorten. Jetzt kann man es ganz einfach tun“, sagte Pompliano und argumentierte, dass Optionen und Shorting die Marktmechanismen verändern und die Volatilität dämpfen. „Bitcoin war früher ein 80-Volatilitäts-Asset. Jetzt ist es eher ein 40-Volatilitäts-Asset“, fügte er hinzu und stellte den Kompromiss als weniger parabolische Aufwärtsphasen, aber auch weniger katastrophale Einbrüche dar.

Pompliano ging auch auf die narrative Nachfrage ein, insbesondere auf die Idee, dass Bitcoin als „Chaos-Absicherung“ behandelt wurde. Er argumentierte, dass die jüngsten Wahrnehmungen einer steigenden geopolitischen Stabilität das wahrgenommene Bedürfnis nach dieser Absicherung reduziert haben, während Zentralbanken mit weitaus größeren Kapitalpools weiterhin ihre Absicherungspräferenz durch Gold ausdrücken.

Er machte einen ähnlichen Punkt zur Inflationsabsicherung und behauptete, dass Disinflation eine der effektivsten jüngsten Erzählungen von Bitcoin untergraben habe. Wenn Investoren nicht erwarten, dass die Inflation hoch bleibt, werde ein Teil des Kapitals einfach nicht in BTC fließen.

Schließlich argumentierte er, dass Bitcoin an Aufmerksamkeit und spekulativem Interesse an KI und einem breiteren Spektrum von „risikobehafteten“ Anlagen verliert. „Es gibt einfach mehr Wettbewerb“, sagte Pompliano und erweiterte die Idee über Märkte hinaus in eine Aufmerksamkeitsökonomie, in der jedes Asset konkurriert, wenn Nutzer eine Finanz-App öffnen und entscheiden, wo sie überschüssiges Geld anlegen.

Pomplianos abschließende Botschaft war, dass Nachzügler aufholen können und dass er Bitcoin „interessanter bei $87.000 als bei $126.000“ sieht. Er warnte jedoch, dass ein weniger volatiler, mehr institutioneller Bitcoin eine andere Haltung von den Haltern verlangen könnte. „Wenn man ungeduldig wird, wird man enttäuscht. Man wird herausgeschüttelt“, sagte er und argumentierte, dass der Handel zunehmend einem Geduldsspiel gleiche.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wurde BTC bei $88.131 gehandelt.