Wachsende Beweise für Ethereums Schwierigkeiten: Volatilität, ETF-Verluste, schwache Nachfrage
Der Ether-Kurs hat Schwierigkeiten, die Widerstandsmarke von 2.750 $ zu durchbrechen, obwohl er in diesem Monat um über 44% gestiegen ist.
Jetzt deuten mehrere Hinweise auf die Herausforderungen der Altcoin im gesamten Zyklus 2023-2025 hin, die sowohl Volatilitäts- als auch Kapitalflussmuster aufzeigen, die stark von früheren Zyklen und Wettbewerbern wie Bitcoin und Solana abweichen.
Ethereum sieht sich erheblichen Gegenwinden ausgesetzt
Einer der bemerkenswertesten Indikatoren ist die realisierte Volatilität von Ether, die sich mit wachsendem Umfang des Assets über die Zyklen hinweg komprimiert hat und derzeit bei etwa 80% liegt, verglichen mit über 120% in früheren Perioden, laut dem neuesten Bericht von Glassnode.
Typischerweise steigt die 3-Monats-Volatilität von Ether in Bullenmärkten und fällt in bärischen Trends. Doch dieser Zyklus hat das Muster durchbrochen. Tatsächlich stieg die realisierte Volatilität nach Erreichen von 60% am Höhepunkt Mitte 2024 bei etwa 4.000 $ überraschenderweise über 90%, obwohl der Preis in Richtung 1.500 $ fiel. Dieser untypische Anstieg der Volatilität bei fallenden Preisen signalisiert erhöhte Marktunsicherheit und Instabilität.
Darüber hinaus stimmt die Drawdown-Struktur in diesem Zyklus im Allgemeinen mit dem typischen Ether-Bullenmarkt-Muster überein - wo Korrekturen von 40% oder mehr von lokalen Höchstständen üblich sind - jedoch liegt die Hauptabweichung in der Abwesenheit eines neuen Allzeithochs für die Altcoin, im Gegensatz zu Bitcoin und Solana, die beide in diesem Zyklus neue Spitzenwerte erreicht haben. Dieses Fehlen eines neuen Hochs hat viele Investoren enttäuscht, die erwartet hatten, dass sich das weltweit zweitgrößte Krypto-Asset enger mit seinen Konkurrenten bewegt.
Zudem waren die Abwärtsbewegungen des Ether-Kurses ungewöhnlich volatil, mit mehreren Drawdowns von über 40% und dem aktuellen Drawdown im Jahr 2025, der sich auf ungewöhnlich starke 65,4% belief. Während frühere Zyklen ähnliche oder schlimmere Drawdowns erlebten, traten solche in der Regel später im Zyklus auf. Diese frühe, steile Korrektur deutet auf strukturelle Schwächen hin, die für diese Periode einzigartig sind.
In Bezug auf Kapitalzuflüsse hat sich das Realized Cap - ein Maß für den Wert aller Ether basierend auf dem Preis, zu dem Münzen zuletzt bewegt wurden - seit dem Zyklustief im Januar 2023 nur um 38% erhöht und stieg von 176 Milliarden $ auf 243 Milliarden $.
Dies verblasst im Vergleich zum massiven Wachstum während des Zyklus 2021, das einen Anstieg von über 1.000% verzeichnete. Der relativ gedämpfte Kapitalzufluss von etwa 67 Milliarden $ in diesem Zyklus unterstreicht die schwächere Liquiditätsunterstützung und erklärt die zurückhaltende Kursentwicklung des Krypto-Assets.
Zur Unterstützung dieser Erzählung hat die Handelsaktivität auf großen zentralisierten Börsen diese Trends widerspiegelt: Das Spot-Volumen, das zum Höhepunkt von 4.000 $ im Dezember 2024 14,7 Milliarden $ pro Tag erreichte, fiel um etwa 80% auf 2,9 Milliarden $ pro Tag. Obwohl sich die Handelsvolumina zuletzt auf 8,6 Milliarden $ täglich erholt haben, haben die Spot-Volumen noch keine neuen Zyklus-Höchststände erreicht, wie in früheren Zyklen.
Durchschnittlicher ETH ETF-Investor steht deutlich im Minus
Die Analyse des Unternehmens ergab weiterhin, dass der durchschnittliche Investor in den Ethereum ETFs von BlackRock und Fidelity derzeit vor einem nicht realisierten Verlust von etwa 21% steht. Nettoabflüsse aus diesen ETFs neigten dazu, sich zu beschleunigen, wann immer der Ethereum-Spotpreis unter die durchschnittliche Kostenbasis fiel, beobachtet bei wichtigen Rückgängen im August 2024 und erneut im Januar und März 2025.
Trotz anfänglicher Euphorie machten die ETFs beim Start nur etwa 1,5% des Spotmarkt-Handelsvolumens aus, was auf einen lauwarmen Empfang hinweist. Während dieser Anteil im November 2024 auf über 2,5% anstieg, hat er sich seitdem wieder auf 1,5% zurückgebildet.
Obwohl die aktuellen Marktbedingungen einen wachsenden Druck auf das Krypto-Asset offenbaren, prognostizieren einige Marktexperten auch, dass es bereits im Juni die 3.000 $ Marke erreichen könnte.
