US-M&A-Markt trotzt Turbulenzen – Dealvolumen steigt trotz weniger Transaktionen deutlich an
Trotz geopolitischer Spannungen, Konjunktursorgen und den protektionistischen „Liberation Day“-Zöllen der Trump-Regierung zeigt sich der US-Markt für Fusionen und Übernahmen in robuster Verfassung. Laut Daten der London Stock Exchange Group stieg das Dealvolumen im ersten Halbjahr 2025 um rund 10 % gegenüber dem Vorjahr – der höchste Wert seit drei Jahren.
Insbesondere das zweite Quartal zeigte eine klare Erholung, nachdem Anfang April Trumps neue Importzölle vorübergehend zu einer Verunsicherung am Markt führten. Doch diese Bremsspur hielt nicht lange: Große Transaktionen in weniger zollbetroffenen Branchen sorgten für Schwung. So kündigte Charter Communications die Übernahme von Cox Communications im Volumen von rund 22 Milliarden Dollar an – ein seltener Kraftakt in der Telekommunikation. Salesforce reaktivierte seine acht Milliarden Dollar schwere Akquisition von Informatica, um seine KI-Kompetenz auszubauen. Auch Skechers setzte ein Ausrufezeichen und kündigte einen Buyout im Wert von über neun Milliarden Dollar an.
Bemerkenswert ist dabei: Die absolute Zahl der Deals liegt mit einem Minus von 16 % deutlich unter dem Vorjahreswert. Rückgänge gab es vor allem bei kleineren Transaktionen unter einer Milliarde Dollar – typischerweise das Brot-und-Butter-Geschäft des Markts. Berater führen das auf die weiterhin bestehende Unsicherheit über die Konjunkturentwicklung zurück, die manche Käufer in Wartestellung versetzt.
Privatkapital zeigt sich indes deutlich aktiver. Die Zahl der von Private-Equity-Firmen unterstützten Deals sank zwar um 20 %, doch das Transaktionsvolumen legte um fast 21 % zu. Laut Peter Martelli von Kirkland & Ellis ist „der Markt zwar auf die Bremse getreten, aber nicht zum Stillstand gekommen“. Er erwartet eine Wiederbelebung im zweiten Halbjahr – vorausgesetzt, die Inflation bleibt moderat und die Fed senkt die Leitzinsen.
Parallel dazu zieht auch der IPO-Markt langsam wieder an. Der Börsengang von Hinge Health im Mai war mit einem Kursplus von 17 % ein Achtungserfolg. Nur zwei Wochen später legte die Kryptowährungsplattform Circle Internet Group einen der auffälligsten Börsenstarts der letzten Jahre hin. In den vergangenen sechs Wochen haben sich frische IPOs im Schnitt besser entwickelt als der Gesamtmarkt – ein deutliches Signal für eine neue Risikobereitschaft.
