Solana DATs könnten den Preis 10-mal schneller bewegen als Ethereum, warnt Experte

Ein X-Beitrag von Bonk-Core-Beitragender Nom (@TheOnlyNom) argumentiert, dass eine neue Welle von Digital Asset Treasury (DAT) Vehikeln, die auf SOL abzielen, den Preis mehr bewegen könnte als vergleichbare Bitcoin- oder Ether-Schatzkammern. Dies liegt am kleineren Marktwert von Solana, dem hohen Staking, das das unmittelbar verfügbare Angebot drückt, und der Fähigkeit, dass Schatzkammern vergünstigte oder gesperrte Token kaufen können, bevor sie jemals den offenen Markt berühren.

Warum Solana DATs den Preis 10-mal schneller als ETH bewegen könnten

"SOL DATs werden effizienter beim Akkumulieren des aktuell gehandelten Angebots sein (was sich vom umlaufenden Angebot unterscheidet), verglichen mit ETH oder BTC DATs," schrieb Nom und fügte hinzu, dass "die jüngsten Ankündigungen von 2,5 Milliarden $ in SOL DATs als eine 30 Milliarden $ Aufstockung für ETH oder 91 Milliarden $ für BTC betrachtet werden sollten."

Nom beginnt mit Offenlegungen und Vorbehalten, anstatt mit Preisvorhersagen. "Ich werde nicht darüber argumentieren, ob Inflation gut oder schlecht ist, ich habe darüber bereits genug gesprochen und freue mich auf die Änderungen," schrieb er. Er betont auch seine eigene Positionierung und Voreingenommenheit: "Ich bin ein Spot-SOL, gestakter SOL und gesperrter SOL-Inhaber (dank einem SPV auf dem Nachlass SOL) ... Ich würde auch gerne sehen, dass Token, die ich besitze, im Wert steigen — ein gleichbleibender Tokenpreis ist aus meiner Sicht schlecht."

Bezüglich der Belastung durch den FTX-Konkursnachlass argumentiert Nom, dass das Risiko schnell schrumpft, auch wenn es in der Erzählung noch eine Rolle spielt. "Zum Zeitpunkt des Konkurses hielt der Nachlass von FTX 41 Millionen SOL-Token ... wobei der Großteil an die Leute bei Galaxy und Pantera mit Ausübungspreisen von etwa 64 $ und 102 $ ging ... dies befindet sich aktuell stark im Geld bei Solanas aktuellem Preis von etwa 190 $," schrieb er.

Basierend auf seiner Lesart von Staking-Konten und Vesting-Plänen schätzt Nom, dass der „Estate SOL“ aktuell bei etwa 5 Millionen Einheiten verbleibt, um freigeschaltet zu werden, oder etwa 1 Milliarde $ nominell. Dies stellt er gegen breitere Freischaltungen: „Von den guten Leuten bei 4shpool (gelato.sh) verbleiben etwa 21 Millionen [Einheiten] Solana, die bis 2028 freigeschaltet werden können, oder etwa 4 Milliarden $ nominell zu aktuellen Preisen ... 'Estate SOL' ist etwa ein Viertel aller verbleibenden SOL, die freigeschaltet werden sollen.“

Der zentrale Mechanismus des Threads ist der Fluss versus das verfügbare Angebot. Nom argumentiert, dass Emissionen plus Freischaltungen kontinuierlichen Verkaufsdruck erzeugen, es sei denn, sie werden durch preisunempfindliche Käufer ausgeglichen. „Dies ist wichtig für eine spezifische Zahl, auf die wir uns konzentrieren müssen, nämlich die Menge an SOL, die täglich auf den Markt kommt,“ schrieb er.

"Wenn Sie jemandem kostenlos Token geben (Staking-Inflation/Freischaltungen) oder mit einem Rabatt (FTX SOL) — können Sie erwarten, dass ein Prozentsatz der Leute verkaufen wird. Ich gehe davon aus, dass 100 % dieser Inflation von 37,5 Millionen SOL im nächsten Jahr verkauft werden." Das setzt die Messlatte für die Nachfrage hoch: "Um 37,5 Millionen SOL pro Jahr bei 200 $ SOL auszugleichen ... benötigt man etwa 7,5 Milliarden $ pro Jahr an Zuflüssen, oder etwa 20,5 Millionen $ pro Tag."

Die Unterschiede zwischen SOL und ETH

Entscheidend ist, argumentiert er, dass DATs diese Messlatte effizienter erreichen können, wenn sie außerhalb des offenen Marktes akkumulieren. "Wenn die DATs effizienter SOL mit einem Rabatt vom Nachlass SOL oder anderen gesperrten SOL-Bereichen kaufen können, verbessert dies die Effizienz der Zuflüsse," schrieb er.

"400 Millionen $ aufzubringen, um SOL mit einem 5 % Rabatt zu kaufen, ist gleichbedeutend mit 420 Millionen $ an Zuflüssen, was besser ist als 400 Millionen $ an Zuflüssen — die einzige Frage ist, wie man den Zeitwert des Kaufs von SOL heute auf dem Markt mit dem Entfernen zukünftiger Verkäufe morgen vergleicht."

Er fügt hinzu, dass, basierend auf seinen Zahlen, die Emission das Angebotsbild dominiert: „Unsere Inflation in den nächsten 3 Jahren ist größer als die Freischaltungen (EOY 2028 als Ende der Sperrpläne) ... und das FTX SOL ist nur ein Viertel der verbliebenen Freischaltungen — also die DATs, die den Nachlass SOL anstatt des Marktes kaufen, ist kein realistisches Anliegen.“

Nom betont, dass der Unterschied zwischen „gehandeltem Angebot“ und dem Schlagwort „umlaufendes Angebot“ Sol besonders empfindlich für stetige Käufer macht. "Das umlaufende Angebot ist NICHT gleichbedeutend mit der Menge, die auf dem Markt verfügbar ist, insbesondere für gestakte Vermögenswerte. Sie können kein gestaktes SOL kaufen, aber Sie können LSTs kaufen," schrieb er. Basierend auf aktuellen Schnappschüssen stellt er fest: „Solana hat derzeit 384 Millionen seiner 608 Millionen SOL gestakt, oder 63,1 % vom Markt. LSTs machen 33,5 Millionen SOL aus, also setzen wir das als verfügbares Angebot zum Kauf zurück und runden es auf 350 Millionen/508 Millionen vom Markt, oder 57,5 % vom Markt ab und nicht verfügbar zum Kauf (zumindest mit einem zweitägigen Verzug).“ Nach seiner Rechnung bedeutet das dünnere sofortige Angebot, dass jeder neue Dollar mehr Preiseffekte hat als auf Ketten mit niedrigerer Staking-Penetration.

Bewertungen verstärken diesen Effekt, sagt er. "Solana hat eine viel niedrigere Bewertung als ETH oder BTC ... ein für ein SOL DAT ausgegebener Dollar ist wie 5 $ für ein ETH DAT oder 22 $ für ein BTC DAT bei Betrachtung der relativen Bewertungen." Unter Berücksichtigung des gestakten gegenüber dem leicht handelbaren Angebot treibt er den Vergleich weiter: "Wenn man die umlaufenden Angebotsmengen mit Staking berücksichtigt, ist das näher an 11x für ETH-Effizienz oder 36x für BTC-Effizienz."

Er integriert auch die Rolle von ETFs und Unternehmensvehikeln neben Schatzkammern. "SSK macht etwa 2 Millionen $ pro Tag an Zuflüssen seit dem Start, jedoch benötigt der Inflationsplan 10x an Zuflüssen — und dies wird wahrscheinlich mit weiteren ETF-Genehmigungen kommen," schrieb er und argumentierte, dass DATs einen positiven Kreislauf erzeugen: "Diese DATs nehmen Angebot vom Markt, sie verdienen Token basierend auf Staking-Erträgen ... und sie machen nachfolgende Käufe durch Vehikel wie ETFs effektiver bei der Beeinflussung des Marktes." Hinsichtlich der Führungsrolle im Sektor ist er unverblümt über die Notwendigkeit eines Aushängeschildes: "SOL DATs brauchen einen Michael Saylor oder einen Tom Lee, die Erzählung ist das A und O der Strategie."

Seine Zusammenfassung destilliert die These auf einige Zeilen: "Derzeit befinden sich weniger als 1 % des Angebots unter SOL DAT-Verwaltung, dies wird sich wahrscheinlich auf 3 % mit den 3 neu angekündigten Vehikeln ändern und auf 5 % mit geplanten zukünftigen Vehikeln." "Aktuelle ETF-Zuflüsse sind nicht ausreichend," fügte er hinzu, "jedoch sollten größere Vehikel bis zum Beginn von Q4 genehmigt werden und SOL bleibt ein Anwärter für institutionelle Nachfrage."

Ein Solana Treasury-Boom zeichnet sich ab

Bemerkenswert ist, dass Noms Perspektive inmitten einer Kaskade neuer Vehikel erscheint. Am 25. bis 26. August führen Galaxy Digital, Multicoin Capital und Jump Crypto Gespräche, um etwa 1 Milliarde $ aufzubringen, um ein börsennotiertes Solana-Schatzunternehmen aufzubauen, mit Cantor Fitzgerald als Hauptbanker. Separat erwägt Pantera Capital einen Plan, bis zu 1,25 Milliarden $ zu sammeln, um ein an der Nasdaq gelistetes Unternehmen in "Solana Co." umzuwandeln, ein dediziertes SOL-Schatzvehikel.

Währenddessen kündigte das an der Nasdaq gelistete Unternehmen Sharps Technology eine Privatplatzierung in Höhe von 400 Millionen $ explizit an, um das größte Unternehmens-Solana-Schatzkammer zu etablieren. Zusammen skizzieren diese Deals mindestens 2,5 bis 3,0 Milliarden $ an potenzieller neuer institutioneller Nachfrage, die direkt auf SOL abzielt.

Zum Zeitpunkt der Drucklegung wurde SOL zu 204 $ gehandelt.