Risikokapital konzentriert sich auf KI-Giganten – OpenAI und Anduril dominieren Investitionswelle
Die Euphorie um Künstliche Intelligenz treibt die US-Start-up-Finanzierung auf das höchste Niveau seit 2021. Während sich Risikokapital früher auf viele junge Unternehmen verteilte, konzentrieren sich die jüngsten Milliardeninvestitionen zunehmend auf einige wenige Technologiegrößen.
Allein im ersten Quartal 2025 flossen bereits über 30 Milliarden US-Dollar in Start-ups, mit weiteren 50 Milliarden in laufenden Finanzierungsrunden. Investoren setzen vor allem auf etablierte KI- und Verteidigungstechnologieunternehmen wie OpenAI, Anduril und Anthropic.
Besonders OpenAI plant eine Rekordfinanzierung: Das Unternehmen verhandelt mit SoftBank über eine 40-Milliarden-Dollar-Runde, die es mit 260 Milliarden Dollar bewerten würde – die größte Investition in ein privates Technologieunternehmen überhaupt. Auch der Rüstungs- und KI-Spezialist Anduril, gegründet von Palmer Luckey, steht kurz vor einer Finanzierungsrunde von über 2 Milliarden Dollar, die seine Bewertung auf über 30 Milliarden Dollar verdoppeln könnte.
„Es ist unklar, wo genau mit KI Geld verdient wird, deshalb konzentriert sich Kapital auf Marktführer mit realen Kunden und großen Märkten“, sagte Hemant Taneja, CEO von General Catalyst, das in Anduril, Anthropic, Ramp und Stripe investiert ist.
Doch nicht nur etablierte Unternehmen profitieren. Safe Superintelligence, gegründet von Ilya Sutskever, Ex-Chefwissenschaftler von OpenAI, hat bereits eine Milliarde Dollar aufgenommen und plant nun eine Finanzierung zu einer Bewertung von über 30 Milliarden Dollar – ohne bisher ein Produkt vorgestellt zu haben.
Die Finanzierungsdynamik markiert einen fundamentalen Wandel im Risikokapitalgeschäft. Während klassische VC-Modelle darauf basieren, früh in kleine Start-ups zu investieren und bei einem Börsengang hohe Renditen zu erzielen, fließt das Kapital nun in Mega-Runden für bereits milliardenschwere Unternehmen.
„Investoren sagen sich: ‘Wer kümmert sich um die Bewertung? Hauptsache, ich bin bei diesem Namen dabei’“, sagte Sebastian Mallaby, Autor von The Power Law. Doch er warnt: Während etablierte Firmen seltener scheitern, sei es auch unwahrscheinlicher, dass ihre Bewertungen sich noch verzehnfachen.
Die Konzentration auf wenige Technologieunternehmen spiegelt sich auch in den Zahlen wider. Im vierten Quartal 2024 stieg das gesamte VC-Investitionsvolumen auf 80 Milliarden Dollar – das höchste Niveau seit 2021. Doch sechs große Deals, darunter für OpenAI, xAI und Databricks, machten 40 Prozent dieser Summe aus.
„Wenn Sie OpenAI oder Anduril heißen, fließt das Kapital“, sagte Kyle Stanford von PitchBook. „Für die meisten anderen Unternehmen ist es schlicht nicht verfügbar.“
