Kommt die Hitze zurück? US-Inflationsdaten auf dem Prüfstand
Die anstehenden Inflationsdaten in den USA werden die Stärke der beeindruckenden Aktienrally auf den Prüfstand stellen und könnten entscheidend für die künftigen Zinsschritte der Federal Reserve sein. Der S&P 500 verzeichnete am Freitag seinen dritten Wochengewinn in Folge und erhöhte seinen bisherigen Jahreszuwachs auf über 27%. Diese positive Stimmung wird genährt durch die Erwartung weiterer Zinssenkungen der Fed, während die US-Wirtschaft stabil bleibt.
Solche Bedingungen haben historisch gesehen kräftige Kursgewinne an den Aktienmärkten begünstigt, wie auch der aktuelle Arbeitsmarktbericht nahelegt: Das Wachstum der Beschäftigung war stärker als erwartet. Dennoch gibt es keine Anzeichen dafür, dass sich die Arbeitsmarktlage signifikant geändert hat, sodass die Fed ihre geplanten Zinssenkungen Mitte Dezember überdenken müsste.
Ein entscheidender Faktor könnten jedoch die am Mittwoch erwarteten Verbraucherpreisdaten sein. Sollten die Inflationsraten höher als erwartet ausfallen, könnte dies das positive Umfeld belasten und die Aktienmärkte unter Druck setzen. „Wenn die Daten heiß sind, wird das für den Markt schwer zu verdauen“, erklärte Matthew Miskin von John Hancock Investment Management. „Das wird im Vorfeld der Fed-Sitzung ein bisschen Unsicherheit einbringen.“
Nach dem jüngsten Beschäftigungsbericht sind die Wetten auf eine Zinssenkung bei der nächsten Fed-Sitzung gestiegen. Die Daten wiesen ein Wachstum von 227.000 Arbeitsplätzen auf, obwohl die Arbeitslosenquote leicht auf 4,2% stieg. Termineinlagen-Futures deuten auf eine 90%ige Wahrscheinlichkeit für eine Zinssenkung um 25 Basispunkte hin.
"Der kommende Verbraucherpreisbericht wird jetzt eine höhere Hürde haben, um eine geplante Zinssenkung zu verhindern", sagte Molly McGown von TD Securities. Die Verbraucherpreise werden laut Reuters-Daten für die letzten zwölf Monate bis November auf einen Anstieg von 2,7% geschätzt. Sollte der Verbraucherpreisindex die Erwartungen übertreffen, könnte die Zentralbank gemäß Miskin eine "falkenhafte Senkung" in Betracht ziehen, indem sie die Erwartung künftiger Zinssenkungen reduziert.
Diese Inflationsgefahr rückt auch wegen der wirtschaftspolitischen Pläne des designierten Präsidenten Donald Trump in den Fokus, der Importtarife erhöhen möchte. TD Securities prognostiziert zu Jahresbeginn eine Zinsstabilisierung der Fed, während die Entscheidungsträger Trumps fiskalpolitische Ausrichtung nach dessen Amtseinführung im Januar abwarten. „Wir haben von (Fed-Chef Jerome) Powell gehört, dass sie erst, wenn die tatsächlichen Maßnahmen bekannt sind, dies in ihre finanzpolitischen Überlegungen einfließen lassen werden“, so McGown.
