Kartert die letzten Juli-Tage das Schicksal des Kryptomarktes?
Der Bitcoin bewegt sich knapp unter seinem Rekordwert von Mitte Mai bei etwa $119.000, während die globale Marktkapitalisierung von Krypto-Assets sich $4 Billionen nähert. Händler sagen jedoch, dass der echte Test in der letzten Juliwoche stattfindet, wenn eine ungewöhnlich dichte Reihe von US-Makro-Politikereignissen mit einem sich intensivierenden Rechtsstreit über die Zölle von Präsident Trump kollidiert.
“The last few days of July will set the stage for markets for the rest of the year imo. FOMC meeting where dovish dissents are looking very likely. QRA meeting where we will get a look into how willing Bessent is going to be to try to weaponize treasury issuance for the first time since being chair. Tariff letter deadlines. The Supreme Court will begin deliberating on whether tariffs via executive order are legal or not. No big edge on either side right now personally, will just react once we get clarity. Stay frosty,” Forward Guidance host Felix Jauvin wrote via X.
Die letzten Julitage könnten Krypto prägen
Das zweitägige Treffen des Federal Open Market Committee am 29.-30. Juli ist der erste Schuss. Gouverneur Christopher Waller argumentierte letzte Woche für eine sofortige Senkung der Zinssätze um 25 Basispunkte, da die tarifgebundene Inflation „vorübergehend“ aussieht und der Arbeitsmarkt „unter Belastung“ steht.
Die Vorhersage-Plattform Kalshi gibt eine 40 % Wahrscheinlichkeit für zwei Senkungen und eine 13 % Wahrscheinlichkeit für drei Senkungen bis Dezember an. Goldman Sachs sieht den ersten Schritt im September, aber Händler betonen, dass selbst ein einziges dovishes Votum nächste Woche diesen Zeitplan zementieren würde. Wie The Kobeissi Letter summed up in a widely shared post: “Rate cuts are coming … Next week’s Fed meeting will pave the path for a September rate cut.”
Finanzminister Scott Bessent hat sich von der Zurückhaltung seiner Vorgänger gelöst, indem er die Zentralbank quasi-anwies, früher zu agieren. „Wenn [tarifgebundene] Inflation nicht hartnäckig ist, könnten sie es früher als im September tun“, sagte er am 1 Juli gegenüber Fox News, nachdem er zwei Monate zuvor erklärt hatte, dass „der Anleihemarkt ein Signal sendet, dass die Fed senken sollte.“
Nur Stunden nach der Entscheidung der Fed wird Bessent die Kreditaufnahmepläne des Finanzministeriums für das dritte Quartal beim Quarterly Refunding Announcement bekanntgeben. Die am 11 Juli veröffentlichte Agenda sieht eine Veröffentlichung am Mittag des 30 Juli vor. Die Schreibtische beobachten nicht nur die Größe, sondern auch die Laufzeitmischung: Bessents Berater haben eine stärkere Nutzung kurzfristiger Anleihen vorgeschlagen, um die Zinskurve zu „managen“, eine Maßnahme, die genau das Geld aufsaugen würde, das in Stablecoins und Krypto-Risiken fließt.
Zölle rücken wieder in den Fokus
Die Handelspolitik ist der zweite Druckpunkt. Ein Exekutivbefehl vom 7 Juli verlängerte reziproke Zölle und startete eine Vielzahl von Zollratschlägen an Handelspartner; die neuen Abgaben treten am 1 August in Kraft, es sei denn, sie werden neu verhandelt. Bessent fliegt nächste Woche nach Stockholm in einem Last-Minute-Versuch, einen geplanten 100 % Zuschlag auf chinesische Importe zu verschieben, was unterstreicht, wie fließend die Landschaft bleibt.
Selbst wenn Diplomaten Zeit kaufen, könnten Anwälte dies nicht. Das Berufungsgericht für den Bundesbezirk hat den 31 Juli für beschleunigte mündliche Verhandlungen in V.O.S. Selections v. Trump festgelegt, ein Fall, der entscheiden könnte, ob ein Präsident Zölle nach dem International Emergency Economic Powers Act erheben kann. Die Kläger haben bereits beantragt, dass der Oberste Gerichtshof vor einer Entscheidung der unteren Instanzen überprüft, die Zölle als „$600 Mrd. jährlich Steuer“ bezeichnen. Ein Urteil, das die exekutiven Handelsbefugnisse einschränkt, würde ein langfristiges Inflationsrisiko beseitigen, das viele Bitcoin-Bullen sehen; das Gegenteil könnte die Politik festigen.
Die Realzinsen—jetzt der dominierende makroökonomische Treiber von Bitcoin—bewegen sich umgekehrt zu Zinserwartungen und Anleihangeboten. Die maßgebliche 10-jährige Anleihe ist in drei Sitzungen um etwa 30 Basispunkte auf 4.34 % gesunken, was dem 8 % Anstieg von BTC im gleichen Zeitraum entspricht.
Für jetzt ist das Spielbuch des Marktes einfach: Beobachte die Fed-Punkte, zähle die Anleihen im QRA, lies die Zollbriefe—und, wie Jauvin riet, „bleib wachsam.“
Zum Zeitpunkt des Schreibens betrug die gesamte Marktkapitalisierung für Krypto $3.81 Billionen.
