Kann Bitcoin erneut $97.600 erreichen? Glassnode gibt Hinweise
Der jüngste Anstieg von Bitcoin auf $97.600 führte zu einem Anstieg der bullischen Aktivitäten im Optionsmarkt. Glassnode, ein Unternehmen für On-Chain-Analysen, weist jedoch darauf hin, dass die Derivatemärkte eher kurzfristige Positionierungen als eine breite Überzeugung widerspiegelten. In einem Bericht vom 23. Januar hob Glassnode die Diskrepanz zwischen der Nachfrage nach kurzfristigen Calls und der längerfristigen Risikobewertung hervor, die weiterhin auf Absicherung gegen Kursverluste ausgerichtet blieb.
Lehren aus dem jüngsten Bitcoin-Anstieg
Glassnode konzentrierte sich zunächst auf die kurzfristige Schieflage. Mitte Januar stieg der BTC-Kurs innerhalb weniger Tage um etwa 8 %, und die 1-Wochen-25-Delta-Skew bewegte sich von einem "tiefen Put-Territorium" in Richtung neutral. Diese Art von kurzfristiger Verschiebung kann wie ein bullisches Signal wirken – bis man überprüft, ob dieselbe Neubewertung auch bei längeren Laufzeiten stattfindet.
Glassnode warnte jedoch: „Near-dated call demand is often misread as directional conviction.“ Die Daten zeigten, dass das Volumenverhältnis von Puts zu Calls von 1 auf 0,4 fiel, was auf einen Anstieg der Call-Aktivität hindeutet. Die entscheidende Frage sei jedoch, wie kurzfristig diese Nachfrage tatsächlich war.
Das Bild bei den längerfristigen Optionen war deutlich weniger optimistisch. Glassnode stellte fest, dass die 1-Monats-25-Delta-Skew nur von 7 % auf 4 % fiel und im Put-Territorium blieb, während die 1-Wochen-Skew von 8 % auf 1 % sank. Bei der 3-Monats-25-Delta-Skew war die Verschiebung noch geringer (weniger als 1,5 %) und blieb fest im Put-Bereich, was weiterhin auf eine asymmetrische Abwärtsbewertung hindeutete.
Für Glassnode ist diese Divergenz wichtig, da sie zwischen „Flow“ und „Risikobewertung“ unterscheidet. Eine Teilnahme an Aufwärtsbewegungen kann real sein, aber wenn der Markt die Schieflage über verschiedene Laufzeiten hinweg nicht neu bewertet, deutet dies darauf hin, dass Händler diese Optimismus nicht in eine höhere Überzeugung mit längerem Zeithorizont umsetzen.
Auch die Volatilitätsdaten bestätigten diese Einschätzung. „Layering in ATM implied volatility, we see vol being sold as price moved higher,“ schrieb Glassnode. „Gamma sellers monetized the rally. This is not the volatility behavior typically associated with sustained breakouts.“
Diese Kombination aus kurzfristiger Call-Nachfrage und Volatilitätsangebot kann auf taktische Positionierungen hindeuten, anstatt auf einen Regimewechsel. Sie kann auch dazu führen, dass Kursbewegungen anfälliger werden, wenn kein Anschlusskauf erfolgt, sobald kurzfristige Strukturen auslaufen.
Glassnode schloss mit einer Checkliste für ein klareres Ausbruchsszenario: „An ideal breakout setup combines spot pressing key levels, skew pointing higher with conviction across maturities, and volatility being bid. Last week’s move didn’t meet those conditions.“
Für Händler, die beobachten, ob BTC erneut $97.600 erreichen kann, ist die Implikation des Berichts klar: Es sollte darauf geachtet werden, ob die längerfristige Schieflage aus dem Put-Territorium herauskommt und ob die implizite Volatilität steigt, anstatt verkauft zu werden, wenn der Spotkurs erneut wichtige Niveaus testet.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag der BTC-Kurs bei $89.297.
