Bitcoin-Superzyklus? Jeff Park sagt, die $1 Billion Gewinne von Gold könnten ihn auslösen

In einem weitreichenden Interview mit Anthony Pompliano, das am 2. Oktober veröffentlicht wurde, argumentierte Jeff Park, Partner und Chief Investing Officer bei ProCap BTC, dass der steigende Goldpreis und die sich verändernden globalen Besitzstrukturen keine Bedrohung für Bitcoin darstellen, sondern möglicherweise der Katalysator für seinen nächsten strukturellen Aufschwung sind. Parks These konzentriert sich auf Flüsse, Geopolitik und Bilanzmechaniken: Wenn politische Entscheidungsträger und große Allokatoren lernen, die Papiergewinne aus souveränen Goldbeständen zu nutzen, könnten sie einen erheblichen Teil dieser Liquidität in Bitcoin umleiten und das entfachen, was er wiederholt als Superzyklus bezeichnete.

Warum der Anstieg des Goldpreises einen Bitcoin-Superzyklus auslösen könnte

„Die Mathematik ist ziemlich einfach“, sagte Park. „Was, wenn wir einen Weg finden, die Möglichkeit freizuschalten, auf den Papiergewinnen von Gold Hebel aufzubauen, um eine Kaufoption auf Bitcoin zu nehmen? Da könnte etwas Unglaubliches geschehen.“ In seinem Schnellrechnerszenario wäre „eine Billion Dollar in Bitcoin tatsächlich sehr einflussreich für den Bitcoin-Markt.“ Er kontrastierte die Größe eines solchen Impulses mit der Größe des fiskalischen Problems der USA und bemerkte, dass eine Billion Dollar im Vergleich zum öffentlichen Schuldenstand klein sei, aber für einen jungen Vermögenswert mit begrenztem Angebot und geringem freien Umlauf überdimensioniert wäre.

Parks Bemerkungen wurden durch eine einfache Frage veranlasst: Warum steigt Gold, während Bitcoin relativ hinterherhinkt? Er bestritt nicht die Führungsrolle von Gold und bezeichnete es als „die Geschichte des Jahres“, argumentierte jedoch, dass die Treiber unterschiedlich seien. Gold ist derzeit Schauplatz akuter geopolitischer Ausdrucksformen und von Zentralbank-Rebalancierung, während die Bitcoin-Adoptionskurve von institutionellen Flüssen abhängt, die noch in der Entwicklung sind. „Letztlich [werden diese Märkte] von Flüssen angetrieben“, sagte er und fügte hinzu, dass die Bitcoin-Flüsse „unvermeidlich“ seien, solange die institutionelle Agenda mit „gezielter Entschlossenheit“ voranschreitet.

Ein wesentlicher Bestandteil von Parks Rahmenwerk ist die sich ändernde Geografie des Goldes. Er wies auf zwei gleichzeitige Realitäten hin: die Schlagzeile, dass die US-Goldreserven aufgrund des Preises einen großen nominalen Wert erreicht haben, und die kaum diskutierte Tatsache, dass der US-Anteil am globalen offiziellen Goldbestand über Jahrzehnte gesunken ist. „Nach dem Zweiten Weltkrieg hatte die USA als Zentralbank über 50% des weltweiten globalen Goldreserveangebots und jetzt sind es weniger als 20%. Wer gleicht das auf ihrer Seite aus? Wahrscheinlich China und viele andere BRIC-Länder in der Führung.“ Diese Verschiebung, so Park, helfe, die Beständigkeit der Goldnachfrage zu erklären.

China übt, so seine Darstellung, Einfluss nicht nur durch Ansammlung, sondern auch durch den Aufbau von Marktinfrastruktur aus. Er hob die „Einrichtung der Shanghai Gold Exchange“ und den Aufstieg der „Shanghai Futures Exchange“ hervor und stellte fest, dass physisches Gold nun tatsächlich in China in einem Umfang gehandelt wird, der einst mit London assoziiert war. In einer symbolischen Handlung früher in diesem Jahr „öffneten sie erstmals Tresore in Hongkong, um Offshore-Investoren zu erlauben, ihr Gold in Reserven zu lagern“ - ein Schritt, den Park als Teil einer längerfristigen Strategie zur Stärkung der Kreditwürdigkeit des CNY-abgerechneten Rohstoffhandels ansieht.

Wird die USA zuerst handeln?

Park verband diese Gold-Neuausrichtung dann mit der adressierbaren Nachfrage von Bitcoin. Er bezog sich auf das Szenario, in dem die USA die enormen nicht realisierten Gewinne auf ihrem Gold, wenn sie zum Marktwert bewertet werden, nutzen könnte, um Bitcoin für ihre strategische Reserve unter Präsident Donald Trump zu kaufen. „Gold wurde im Finanzministerium mit $42 pro Unze bewertet und wir wissen alle, dass es jetzt [ungefähr] 3850 gehandelt wird … Es gibt da eine Billion Dollar an im Wesentlichen Papiergewinnen.“ In diesem Kontext argumentierte er, dass das Leveragen von Papiergewinnen in einen knappen digitalen Reservevermögenswert ein Upgrade mit hoher Beta für die staatliche Bilanz darstellen könnte.

Als er auf die politische Machbarkeit angesprochen wurde, unterschied Park zwischen exekutiver Aktion und Gesetzgebung. „Der exekutive Weg ist ein großartiger Ausgangspunkt, um einen Wendepunkt zu schaffen“, sagte er, aber „keine demokratische Koalition ist wirklich eingebunden, bis ein Gesetzesvorhaben vorliegt.“ Erstere könnte Absicht demonstrieren; letzteres würde eine Bitcoin-Reserves-Strategie „unumkehrbar“ machen und diese mit dem breiteren sozialen Mandat in Einklang bringen, das er mit der Adoption von gesundem Geld verbindet.

Der Kern seines „Superzyklus“-Rahmens ist die Aufzinsung. Park ging durch Renditeprofile, um zu quantifizieren, warum eine große Basisallokation, selbst wenn sie finanziert ist, über die Zeit wichtig sein könnte. „Wenn du Bitcoin besitzt und davon ausgehst, dass es um 12% pro Jahr steigt, machst du in 30 Jahren das 30-fache … Wenn du denkst, dass es tatsächlich um 40% pro Jahr steigen wird, was die [Vermögenswerte] andernfalls jährlich erreichen, sind es 10 Jahre.“ Er betonte, dass es nicht darum gehe, diese Zahlen zu versprechen, sondern zu veranschaulichen, wie bescheidene annualisierte Renditen bedeutende fiskalische Lücken abdecken können, wenn die Basis groß genug ist und der Vermögenswert glaubwürdig knapp ist.

Warum hinkt Bitcoin Gold hinterher?

Park ging auch darauf ein, warum Bitcoin nicht mit dem jüngsten Tempo von Gold mithalten konnte. Teil der Antwort seien die Optik: Bitcoin ist „lebendige, atmende Software“, die sich über offene Debatten entwickelt, während der Reiz von Gold seine Jahrtausende währende Unveränderlichkeit ist. Die Transparenz der Bitcoin-Governance kann Neulinge abschrecken, die nur das Rauschen sehen. „Wenn ich draußen wäre und ein Käufer des BlackRock-ETFs und ich die Gespräche zwischen den Bitcoin-Entwicklern hören würde, könnte ich sagen: ‘Moment mal, das ist verrücktes Zeug.‘” Dennoch bezeichnete er aktuelle Entwicklerstreitigkeiten, wie Auseinandersetzungen über Relay-Politik oder Spam-Filter-Voreinstellungen als Hygieneprobleme, nicht als existenzielle. Sie sind wichtig für Leistung und Verbreitung, aber nicht für die wesentlichen monetären Zusagen: „21 Millionen oder Aus.“

Er berief sich auf die Lektionen des Blockgröße-Kriegs, um zu erklären, warum die Checks und Balances des Systems ein Merkmal und kein Fehler sind. „Letztendlich, wer betreibt den Konsens bei Bitcoin? … Die Node-Clients sind sehr wertvoll und sie haben die Kontrolle gegenüber den Minern und ihren Eigeninteressen. Und das war ein großer Moment, weil es zeigte, dass die Dezentralisierung lebendig war.“ Die Grenze zwischen hartcodierten Regeln und sozial verankerten Normen wird immer zu Diskussionen einladen, gestand er ein, aber seiner Ansicht nach „schützt dieser Prozess Bitcoin als ultimativen Wertaufbewahrungsmittel für die Zukunft.“

Durchgängig kehrte Park zu den Flüssen zurück. Golds Flüsse werden in seiner Einschätzung von Geopolitik und Zentralbankverhalten geprägt, insbesondere in Asien. Bitcoins Flüsse werden möglicherweise von institutioneller Adaption und Politikinnovation gezogen, die schlafende Bilanzstärke in aktive Nachfrage umwandeln könnte. Deshalb sieht er die Vermögenswerte als Ergänzung in ein und demselben makroökonomischen Problemfeld, anstatt als Rivalen, die um einen einzigen Zufluss kämpfen.

„Golds größte kulturelle Macht ist seine impermanente Verankerung in unserem Denken und seine Haltbarkeit über Zeitalter hinweg“, sagte er. Bitcoin hingegen bietet Souveränität, Portabilität und Programmierbarkeit, die jüngere Generationen intuitiv verstehen. „Junge Leute sind mental fähiger, Dinge zu tun, die ältere Menschen nicht können … der Trend, dass junge Leute den digitalen Wohlstandsspeicher verstehen ... ist das große Bild.“

I spoke with @dgt10011 on whether we should be worried about bitcoin lagging gold’s performance, durability of bitcoin vs gold, how to think about bitcoin as living software, and a new theme referencing the retardification of society.

Enjoy!

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— Anthony Pompliano (@APompliano) October 3, 2025

Wenn dieser Generationswechsel auf einen staatlichen Bilanzschwenk trifft, glaubt Park, dass sich die Marktstruktur schnell ändern kann. „Eine Billion Dollar in Bitcoin ist enorm einflussreich“, wiederholte er, nicht weil es alles über Nacht löst, sondern weil es Anreize für Emittenten, Verwahrer und politische Entscheidungsträger um eine glaubwürdig knappe digitale Reserve neu organisiert. In dieser Welt könnte die gegenwärtige Periode – in der Gold führt und Bitcoin konsolidiert – nicht als Divergenz, sondern als Vorbereitungspause in Erinnerung bleiben.

„Bitcoin wird aufholen“, sagte Park. „Diese werden letztlich von Flüssen angetrieben.“ Und wenn diese Flüsse durch den Goldanstieg ausgelöst werden, der derzeit Schlagzeilen macht, ist das Superzyklus-Label, das er zu verwenden bereit ist, möglicherweise keine Übertreibung, sondern einfach eine Beschreibung dafür, wie die Aufzinsung funktioniert, wenn neue Liquidität endlich auf harte Grenzen trifft.

Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung wird BTC mit $120,313 gehandelt.