Bitcoin handelt mit 41% Abschlag, Power-Law-Modell zeigt fairen Wert von $122.000
Bitcoin (BTC) ist kürzlich unter die Marke von $71.000 gefallen und hat damit alle Gewinne seit der US-Präsidentschaftswahl Ende 2024 wieder verloren. Ein Analyst argumentiert jedoch, dass die Kryptowährung mit einem Abschlag von 41% im Vergleich zu ihrem langfristigen historischen Trendwert gehandelt wird.
Marktstress und wachsende Bewertungslücke
Ein Marktbeobachter namens David hat unter Verwendung eines Power-Law-Bewertungsmodells den fairen Wert von Bitcoin auf $122.762 geschätzt, während der aktuelle Spotpreis bei etwa $72.000 liegt. Dies impliziert eine Lücke von rund $51.000 oder etwa 41%, was laut David deutlich unterhalb des normalen historischen Bereichs von Bitcoin liegt.
Davids Analyse konzentriert sich auf die Mechanismen hinter der Preisbewegung, anstatt auf makroökonomische Schlagzeilen. Er erklärt, dass die aktuelle Preisentwicklung hauptsächlich durch erzwungene Bewegungen auf den Derivatemärkten, wie Absicherungen und liquidationsbedingte Verkäufe, angetrieben wird, anstatt durch langfristige Inhaber, die ihre BTC verkaufen.
Ein von ihm hervorgehobenes Maß ist der z-Score von Bitcoin, der angibt, wie weit der aktuelle Preis vom Trend abweicht. Er schätzt diesen bei minus 0,76, was darauf hindeutet, dass der Preis weit unter seiner typischen Abweichung vom langfristigen Trend liegt.
Positionsdaten unterstützen diese Sichtweise, da der Bitcoin-Preis in den letzten 30 Tagen um etwa 20% gefallen ist, während das Open Interest um fast 7% gestiegen ist. David beschreibt diese Trends als Zeichen dafür, dass die gehebelte Exponierung zunimmt, obwohl der Preis schwächer wird. Seiner Meinung nach fällt der Preis, während gehebelte Wetten zunehmen, ein Szenario, das zu scharfen, erzwungenen Bewegungen in beide Richtungen führen kann.
Er weist auch auf die erhöhte Volatilität hin, mit einer 20-tägigen impliziten Volatilität von über 43 und einem kombinierten Open Interest für Futures und Optionen von mehr als $2,3 Milliarden. Unter diesen Bedingungen schätzt der Analyst eine 70%ige Wahrscheinlichkeit für einen Squeeze, falls der Preis zu steigen beginnt, und merkt an, dass sich die Positionierung sehr schnell ändern könnte.
Darüber hinaus identifiziert er den Bereich um $73.000 als einen wichtigen Gamma-Level, bei dem Bewegungen darunter die Volatilität verstärken könnten, während Bewegungen darüber die Preisschwankungen dämpfen könnten.
Preisbewegungen spiegeln Hebelwirkung wider
Zum Zeitpunkt der Erstellung dieses Artikels wurde die führende Kryptowährung laut CoinGecko bei etwa $70.500 gehandelt, was einen Rückgang von fast 8% in den letzten 24 Stunden und einen fast 20%igen Rückgang über sieben Tage markiert. Im vergangenen Monat ist BTC um fast 25% gefallen, wodurch die Verluste es 44% unter sein Allzeithoch vom Oktober letzten Jahres gedrückt haben.
Dieser Rückgang löste eine Welle von Liquidationen auf dem Markt aus. Daten des Analyseunternehmens CoinGlass zeigen, dass mehr als 154.000 Händler innerhalb von 24 Stunden liquidiert wurden, mit Gesamtverlusten von fast $718 Millionen.
Ein weiteres Unternehmen, das von dem jüngsten Rückgang von BTC erheblich betroffen ist, ist Strategy, das kürzlich 855 BTC für $75,3 Millionen gekauft hat. Laut dem Kobeissi Letter hat sich die Bitcoin-Position des Unternehmens weiter ins Minus bewegt, mit Buchverlusten, die in den letzten vier Monaten auf $40 Milliarden gestiegen sind.
