Bitcoin bleibt hinter Gold zurück, da Zweifel an der Wall Street bestehen, so ein Experte

Die vergangene Woche war gekennzeichnet durch gleichzeitige Rückgänge bei US-Aktien, Staatsanleihen und dem Dollar—ein äußerst seltenes Ereignis, das der Makro-Investor Jordi Visser als den Moment beschrieb, in dem “das System offiziell zusammenbrach”—das Kursverhalten von Bitcoin blieb bemerkenswert gedämpft. Trotz eines Anstiegs des Goldpreises um über 4% innerhalb weniger Tage hat Bitcoin nicht mit vergleichbarer Stärke reagiert. Diese Divergenz führt Visser auf tief verwurzelten Skeptizismus in der institutionellen Finanzwelt zurück.

Visser, Präsident und CIO von Weiss Multi-Strategy Advisers und seit über drei Jahrzehnten an der Wall Street tätig, erklärt in einem tiefgehenden Interview mit Anthony Pompliano, was er als historische Ruptur in der globalen Kapitalstruktur bezeichnete. Im Zentrum seiner These steht, dass US-Staatsanleihen—lang als das risikoärmste Asset der Welt betrachtet—nicht mehr entsprechend agieren. “Der Gipfel der globalen Kapitalstruktur, das sicherste Asset der Welt, fällt,” sagte Visser, in Bezug auf die US-Staatsanleihen, die sogar gegenüber anderen Staatsanleihen unterperformen.

Im laufenden Monat, so stellte er fest, sind US-Anleihen um über 5% gesunken, ebenso wie die Aktien, und der US-Dollar-Index ist in ähnlichem Ausmaß gefallen. “Die Währung, Anleihen und Aktien fallen alle in panikartiger Weise—das passiert nicht. Das letzte Mal, dass ich das gesehen habe, war in den Schwellenländern,” sagte Visser und zog Parallelen zu Finanzkrisen, die er in den 1990er Jahren in Brasilien aus erster Hand erlebte.

Was das für Bitcoin bedeutet

Die Implikationen für Bitcoin in diesem Umfeld sind komplex. Während viele in der Krypto-Community erwartet hätten, dass BTC inmitten von makroökonomischer Instabilität ansteigt, sagt Visser, dass die Wall Street Bitcoin immer noch durch eine aktienähnliche Linse betrachtet. “Wall Street doesn’t believe in Bitcoin,” sagte er unverblümt. “Das Problem ist die Wahrnehmung von Bitcoin, es sei wie NASDAQ. Ich denke nicht, dass es wie Gold in die Höhe schießen sollte. Das passiert, wenn die Druckerpresse wieder eingeschaltet wird—was passieren muss.”

Visser zufolge ist die Underperformance von Bitcoin im Vergleich zu Gold kein Abgesang auf seine langfristige These, sondern eher ein Spiegelbild dessen, wer was hält und wann sie handeln dürfen. “Gold’s a different story. Sovereign wealth funds already own it. Central banks already own it. Hedge funds love to buy gold. Bitcoin? Not yet.” Er betonte, dass Bitcoins Moment wahrscheinlich nicht während der Krise selbst, sondern in deren Nachwirkung kommen wird, wenn die monetären Behörden beginnen, zu aggressiven Konjunkturmaßnahmen zu greifen—was er als “Entwertung” bezeichnete, historisch die Standartlösung in vergangenen Krisen.

Visser war sich sicher, dass Bitcoin trotz Preisstagnation seine Rolle erfüllt: “Bitcoin is the digital asset of the digital economy.” Seiner Meinung nach markiert die aktuelle Turbulenz den Übergang von einer unipolaren, dollarzentrierten Welt zu einer fragmentierten, multipolaren. “We’re entering a new world, and this new system is decentralized,” sagte er. Dieser Übergang wird beschleunigt von sowohl geopolitischer Fragmentierung als auch Fortschritten in der KI und wird wahrscheinlich nicht reibungslos verlaufen. Visser prognostiziert erhöhte Volatilität und schwindendes Vertrauen in die alte Finanzinfrastruktur, was langfristige Rückenwinde für Bitcoin schaffen könnte.

Seine Analyse verknüpft den Weg von Bitcoin eng mit globalen Liquiditätszyklen und merkt an, dass ein Großteil der weltweiten Schulden in US-Dollar denominiert ist. Dementsprechend steigert ein fallender Dollar paradoxerweise die Liquidität weltweit, insbesondere für Schwellenmärkte und Risikoassets. “Bitcoin will be four to eight weeks—four to 10 weeks—later,” sagte er in Bezug auf seine verzögerte Korrelation mit Liquiditätserweiterungen. “You’ll look back eight weeks from now and say, ‘I can’t believe I didn’t see they were going to print to stop this thing.’ They do it every single time.”

Trotzdem war er realistisch in Bezug auf die strukturellen Gegenwinde der nahen Zukunft. Institutionelle Anleger, insbesondere Hedgefonds, stehen vor zwei großen Herausforderungen: Investorenrücknahmen und Margin-Anforderungen von Prime Brokern. “Wall Street has an embedded side that prevents them from going through it,” erklärte Visser. “Retail just buys more on the dip. Wall Street can’t.”

Selbst angesichts institutionellen Zögerns unterstrich Visser, dass das globale Gespräch über Handel, Kapitalströme und Währungsvertrauen nun dauerhaft verändert ist. “Does the US want to be the reserve currency anymore?” fragte er. “From a government official perspective in trade, it’s no longer the reserve currency. The trade deficit has been put in by the administration.”

Die Konsequenz, warnte er, ist, dass die USA nun effektiv ihre Haushaltsdefizite auf andere Nationen exportieren, da der globale Handel zurückgeht. In einer solchen Welt—wo Nationalismus den Globalismus ersetzt und bilaterales Vertrauen weiter abnimmt—glaubt Visser, dass dezentrale Systeme zwangsläufig relevanter werden.

“I do think the agreement will end up being that decentralization will speed up from here because of AI and because of crypto,” sagte er. Aber er warnte, dass während die Architektur gelegt wird, die breite Akzeptanz weiterhin durch Wahrnehmung, Politik und institutionelle Annahmezyklen begrenzt ist.

Zusammengefasst sieht Visser Bitcoin nicht als gescheiterten sicheren Hafen, sondern als aufstrebendes Asset, das noch auf seinen strukturellen Durchbruchsmoment wartet. Bis die Wall Street aufhört, Bitcoin als risikoreichen Tech-Proxy zu betrachten—und bis Zentralbanken unvermeidlich zu monetären Stimulierungsmaßnahmen zurückkehren—wird BTC im Schatten von Gold bleiben. Aber er war unmissverständlich, wohin er glaubt, dass es geht. “We are getting closer to that day every single day,” sagte er in Bezug auf den Moment, an dem Bitcoins Rolle im globalen Kapitalsystem endlich ihren Platz findet.

Laut Visser mag das System gebrochen sein—aber genau so wird etwas Neues aufgebaut.

Zum Redaktionsschluss wurde BTC bei $84.689 gehandelt.