Arca-CIO warnt vor riskanter Bitcoin-Strategie von MicroStrategy
Jeff Dorman, Chief Investment Officer von Arca, hat Bedenken hinsichtlich der Bitcoin-lastigen Bilanz von MicroStrategy geäußert. Er argumentiert, dass das Unternehmen, Bitcoin-Investoren und seine Vorzugsaktionäre nun in einem schwierigen Kapitalstruktur-Dilemma gefangen sind.
Warnung vor Bitcoin-Krise bei MicroStrategy
Dorman erklärte, dass MicroStrategy viele der aktuellen Spannungen hätte vermeiden können, wenn das Unternehmen nach seiner anfänglichen Bitcoin-Akquisitionsstrategie langsamer vorgegangen wäre. Er kritisierte, dass das Unternehmen auf eine aggressive Annahme gesetzt habe, dass der Bitcoin-Kurs stark steigen würde. Diese Annahme führte zu einer riskanten Entscheidung, Vorzugsaktien auszugeben, um die Bilanz zu stärken.
Das Problem verschärfte sich, als der Bitcoin-Kurs zu fallen begann. Dorman wies darauf hin, dass die rund $15 Milliarden an Vorzugsaktien jährliche Dividenden von etwa $1,5 Milliarden erfordern. Um kurzfristige Zahlungsausfälle zu vermeiden, sammelte das Unternehmen $2 Milliarden durch Aktienemissionen ein, was Dorman als klugen Schachzug bezeichnete. Allerdings kritisierte er die Entscheidung, diese Mittel zur Rückzahlung von Anleihen mit Fälligkeit 2029 zu verwenden, anstatt die Dividenden zu finanzieren.
Dorman ließ die Möglichkeit offen, dass Michael Saylor, der Executive Chairman von MicroStrategy, einen weiteren Kapitalmarkt-Schachzug plant. Eine Option könnte die Refinanzierung der Wandelanleihen durch neue, längerfristige Wandelanleihen sein, obwohl Saylor dies ausgeschlossen hat. Eine andere Möglichkeit wäre der Verkauf von Bitcoin zur Finanzierung der Vorzugsdividenden, was jedoch negative Auswirkungen auf MicroStrategy und den Bitcoin-Markt haben könnte.
Auf die Frage eines Nutzers, wie das Unternehmen aus dieser Situation herauskommen könnte, nannte Dorman zwei Szenarien: den Verkauf von Bitcoin zur Zahlung der Vorzugsdividenden oder die Einstellung der Dividendenzahlungen. Beide Optionen hätten unterschiedliche Auswirkungen auf die beteiligten Parteien.
Zum Zeitpunkt der Veröffentlichung lag der Bitcoin-Kurs bei $73,408.
