WeWork vor Übernahme durch Gläubiger nach frischer Investitionszusage

In einem bedeutenden Wendepunkt für den Co-Working-Riesen WeWork haben sich Hauptgläubiger darauf geeinigt, 450 Millionen US-Dollar in das Unternehmen zu stecken, um die Kontrolle über den neu organisierten Anbieter von Büroflächen zu übernehmen. Dieser Schachzug besiegelt das Schicksal des Firmengründers Adam Neumann, dessen Ambitionen zum Rückkauf des von ihm einst ins Leben gerufenen Unternehmens nun endgültig vereitelt wurden.

Nach der Genehmigung der Transaktionsgrundsätze durch einen Insolvenzrichter in New Jersey steht der Abstimmung der Gläubiger am 30. Mai über den Restrukturierungsplan nichts mehr im Wege. Yardi Systems, ein Immobilientechniklieferant und gleichzeitig Kreditgeber von WeWork, wird maßgeblich zur Finanzierung beisteuern und 337 Millionen US-Dollar zuführen, was 60 Prozent des neu organisierten Unternehmens entspricht.

Den restlichen Teil des Investments in Höhe von 113 Millionen US-Dollar tragen mehrere Hedgefonds bei, die dafür im Gegenzug 20 Prozent der neuen Anteile an WeWork erhalten. Gläubiger, die vor der Insolvenz 4 Milliarden US-Dollar an WeWork-Krediten hielten – darunter auch der Hauptgeldgeber SoftBank –, bekommen die restlichen 20 Prozent der Firma.

Gemäß den Investitionsbankern von WeWork wird der neue Firmenwert auf circa 750 Millionen US-Dollar taxiert, eine signifikante Entwertung im Vergleich zu früheren Privatbewertungen von 47 Milliarden US-Dollar. Für die Inhaber der bestehenden Unternehmensschulden bedeutet dies eine durchschnittliche Rückzahlungsquote von etwa fünf Cents pro Dollar.

Neumann, der sich 2019 von WeWork zurückgezogen hatte, hatte laut seinen Anwälten seit Dezember mehrfach versucht, das Unternehmen zurückzukaufen, jedoch ohne Erfolg. In der Hoffnung, ein überlegenes Angebot als die zuvor angebotenen 650 Millionen US-Dollar vorzulegen, forderte Neumann Einsicht in WeWorks private Finanzdaten, was ihm allerdings verwehrt blieb.

Die Anwälte von WeWork betonten vor Gericht, dass die Vereinbarung mit den bestehenden Kreditgebern sowohl von besicherten als auch von unbesicherten Gläubigern Unterstützung fand. Letztere werden trotz der erheblichen Abschläge der vorrangigen Gläubiger mit 32,5 Millionen US-Dollar entschädigt.

Richter John Sherwood wies darauf hin, dass zunächst die bestehende Schuldenlast von 4 Milliarden US-Dollar beglichen werden müsse. Daher liege es nun in der Hand der Gläubiger zu entscheiden, ob sie im Rahmen des Reorganisationsplans ihr Geld in Form von Beteiligungen am neuen WeWork zurückhaben möchten oder nicht – es sei denn Neumann wäre bereit, die gesamten 4 Milliarden US-Dollar zu begleichen.

Das Anwaltsteam der Hedgefonds-Kreditgeber bezeichnete die Investition von 450 Millionen US-Dollar als einen "schnellen, kostengünstigen, zuverlässigen und klaren Weg aus der Insolvenz".

Die Entwicklung bei WeWork deutet auf eine Phase der Demut für eines der zuvor als überfliegend geltenden Unternehmen der 2010er Jahre hin, das auf niedrigen Zinssätzen und der Euphorie um technologiegetriebene Firmen fußte, die beanspruchten, Industrien des alten Wirtschaftszyklus neu zu definieren. Neumann hatte geplant, WeWork mit seinem neuesten Immobilienprojekt Flow zu verschmelzen.

Ein Anwalt für Flow wies darauf hin, dass Neumanns Gebot immer noch über dem vom Gericht genehmigten lag und rechnet mit "ernsthaften Einwänden zur Bestätigung dieses Plans".

Als WeWork im letzten November Gläubigerschutz nach Kapitel 11 beantragte, war ursprünglich geplant, bestehende Schulden in Eigenkapital umzuwandeln. Doch die Trennung und Verhandlung bestehender Mietverträge gestaltete sich zeitaufwendiger und kostenintensiver als erwartet, was dazu führte, dass in letzter Zeit nach zusätzlichem Kapital gesucht wurde, um den Fall zu beenden und die Finanzierung für das neu aufgestellte Unternehmenskonstrukt sicherzustellen.

Die Kosten des Chapter-11-Verfahrens, welche Anwalts- und Beratungshonorare sowie ausstehende Mietforderungen einschließen, werden voraussichtlich mehr als 200 Millionen US-Dollar beanspruchen. WeWork konnte seine langfristigen Mietverpflichtungen um mehr als 8 Milliarden US-Dollar reduzieren, indem es etwa 150 Mietverträge kündigte und eine ähnliche Anzahl neu verhandelte; etwa 150 Mietverträge blieben dabei unangetastet. (eulerpool-AFX)