Taiwan Semiconductor und ASML: Aufstieg und Herausforderungen in der Halbleiterbranche
Taiwan Semiconductor Manufacturing, besser bekannt als TSMC, und ASML spielen zentrale Rollen in der Halbleiterindustrie. TSMC ist weltweit führend im Bereich des Vertragsfertigungs für Halbleiter. Angesichts der beträchtlichen Investitionen, die für den Bau von Produktionsstätten erforderlich sind, der hohen Auslastung, die für einen rentablen Betrieb der Werke notwendig ist, und der technologischen Expertise, die benötigt wird, entscheiden sich viele Halbleiterfirmen, ihre Chips zu entwerfen und die Fertigung an Drittanbieter zu vergeben. Hier greift TSMC ein.
ASML hingegen stellt die Ausrüstungen zur Verfügung, die Unternehmen wie TSMC zur Herstellung von Halbleitern nutzen. Obwohl es Konkurrenz gibt, gilt ASML als nahezu monopolistisch im Bereich der extrem ultravioletten (EUV) Lithografie, eine Schlüsseltechnologie zur Herstellung fortschrittlicher Chips.
In diesem Jahr war TSMC an der Börse der klare Gewinner und konnte seinen Aktienwert um mehr als 90% steigern. Im Gegensatz dazu fiel ASMLs Aktie im Jahr 2024 um etwa 5%. Blickt man auf das kommende Jahr 2025, stellt sich die Frage, welche Aktie das größere Potenzial zur Outperformance hat.
TSMC profitierte erheblich vom allgemeinen Boom von Chips sowie der Infrastruktur rund um Künstliche Intelligenz (KI). Dank seiner technologischen Führerschaft im Bereich der Chips mit hoher Leistungsfähigkeit zählen Apple, Nvidia und Broadcom zu seinen größten Kunden. Überraschenderweise konnten nicht alle Hersteller von Halbleitern vom KI-Boom profitieren, denn TSMCs Konkurrenten wie Intel und Samsung hatten Schwierigkeiten. Dies erlaubte TSMC, seine Marktanteile auszubauen und seine starke Preissetzungsmacht zu nutzen, was zu einer beeindruckenden Bruttomarge führte.
Das Unternehmen verzeichnete in diesem Jahr ein starkes Wachstum; der Umsatz des dritten Quartals stieg im Jahresvergleich um 36% auf 23,5 Milliarden Dollar. Gleichzeitig verbesserte sich die Bruttomarge um 460 Basispunkte auf 57,8%, was zu einem Anstieg des Gewinns je American Depositary Receipt (ADR) um 50% führte.
Der Ausblick für 2025 verspricht ebenfalls positiv zu sein. Morgan Stanley zufolge plant das Unternehmen, seine Preise signifikant zu erhöhen. Um dem steigenden Bedarf an KI- und anderen Chips gerecht zu werden, erweitert TSMC seine Kapazitäten, um Kunden wie Nvidia zu unterstützen. Außerdem wurde die Massenproduktion im neuen Werk in Japan aufgenommen.
Die Expansion von TSMC dürfte auch ASML zugutekommen, da es einer der drei wichtigsten Kunden neben Samsung und Intel für die neueste Technologie ist. ASML bezeichnete 2024 als Übergangsjahr, bedingt durch den Wechsel zur nächsten Generation der High-NA-EUV-Technologie. Diese Umstellung hat die Aufträge verlangsamt. TSMC hat zwar die hohen Kosten der neuen ASML-Maschinen kritisiert, erwartet jedoch, bis zum Jahresende eine Maschine zu erhalten. Dennoch wird die Technologie für die derzeitige Chipproduktion nicht benötigt und wird voraussichtlich bis mindestens 2030 nicht in die Massenproduktion gehen.
