Russlands Inflationsdilemma: Zwischen hohen Zinsen und Preisexplosionen
Die russische Inflationsrate hat sich von den Vorgaben der Zentralbank weiter entfernt. Der anhaltende Konflikt in der Ukraine hat dazu geführt, dass die Preise für fast alle Waren und Dienstleistungen in die Höhe schießen.
Nach Berechnungen von 11 Bloomberg-Ökonomen stieg die jährliche Teuerungsrate Ende 2024 auf voraussichtlich 9,8% an, ein Anstieg von 8,9% gegenüber dem Vormonat. Dies ist das fünfte Jahr in Folge, in dem die Zentralbank ihr Ziel von 4% verfehlt hat.
Ein starker Wertverlust des Rubels um mehr als 10% durch neue US-Sanktionen und die hohe Konsumnachfrage führten dazu, dass hohe Zinsen die Inflation nicht eindämmen konnten, erläutert Vladimir Chernov von Freedom Finance Global. Die russische Wirtschaft arbeitet am Limit, um die Bedürfnisse der militärischen Bestrebungen sowie der durch staatliche Ausgaben und steigende Löhne angeheizten Konsumnachfrage zu decken.
Sanktionen haben die Importmöglichkeiten beschränkt und die Preise für Lebensmittel, Treibstoff und andere Güter erhöht. Daten vom 23. Dezember zeigen erhebliche Anstiege: Kartoffeln nahezu verdoppelt, Zwiebeln um das Anderthalbfache gestiegen und Butter fast 40% teurer. Benzin verteuerte sich um 20%.
Gouverneurin Elvira Nabiullina vergleicht die Inflation mit einer fiebrigen Erkrankung und warnt, dass solch ein überhitztes Wachstum nicht tragbar sei. Um die Nachfrage zu bremsen, hob die Zentralbank den Leitzins 2024 um 500 Basispunkte auf ein Rekordhoch von 21%.
Diese Politik rief Kritik in der Wirtschaft hervor, da sie das Risiko von Produktionsrückgängen und Unternehmensinsolvenzen erhöht. Dennoch steigen die Preise weiter, während das Wirtschaftswachstum abkühlt.
Bloomberg Economics prognostiziert eine Erhöhung der Verbraucherpreise um 1,6% monatlich und 9,8% jährlich im Dezember. Der schwache Rubel und höhere Inflationserwartungen deuten auf ein düsteres erstes Quartal hin. Die Notenbank wird voraussichtlich ihre Inflationsprognosen für 2025 auf 5%-6% erhöhen müssen.
Obwohl der Inflationsdruck zunimmt, pausierten die Entscheidungsträger bei ihrem Treffen im Dezember die geldpolitische Straffung. Die jüngste Prognose der Zentralbank sieht einen Anstieg der Inflation Anfang 2025 mit einem Höhepunkt im April vor.
Laut Alex Isakov von Bloomberg Economics deutet dieser Schritt darauf hin, dass die russische Zentralbank auf eine sanfte Landung setzt, auch wenn dies bedeutet, dass die Inflation länger über dem Ziel verharrt.
