Raoul Pal: Krypto vor starkem Anstieg, da QT endet und globaler Stimulus zurückkehrt

Eine bedeutende Verknappung der US-Dollar-Liquidität übt Druck auf die Kryptomärkte aus, wobei Bitcoin (BTC) vorübergehend auf ein Fünfmonatstief von nahe $99.000 gefallen ist.

Trotz des aktuellen Abschwungs erklärt der prominente Makroanalyst Raoul Pal den Investoren, dass eine massive Welle globaler fiskalischer und monetärer Stimuli bevorsteht, die den Weg für eine starke Krypto-Erholung ebnen wird.

Pal und Hayes sehen Liquidität als nächste große Triebkraft für Krypto

Pals Optimismus fällt in einem Markt auf, der noch immer unter starken Verlusten leidet. Bitcoin, das zum Zeitpunkt dieses Schreibens nahe $102.500 gehandelt wird, ist in der vergangenen Woche um fast 10% und im letzten Monat um rund 18% gefallen. Währenddessen ist Ethereum (ETH) im selben Zeitraum um fast 30% gesunken, so die Daten von CoinGecko.

Doch Pal besteht darauf, dass diese Turbulenzen vorübergehend sind und beschreibt sie als ein „Fenster des Schmerzes“ vor einer kommenden Liquiditätsflut. Seine optimistische These basiert auf dem nahenden Ende der quantitativen Straffung (QT) und der erwarteten Rückkehr fiskalischer Ausgaben, sobald der US-Shutdown beendet ist. Der Analyst wies darauf hin, dass in den nächsten 12 Monaten Staatsanleihen im Wert von rund $10 Billionen erneuert werden müssen. Und wenn die Staatsausgaben wieder aufgenommen werden, schätzt er, dass dies zwischen $250 Milliarden und $350 Milliarden betragen wird. Er erwartet, dass die Liquidität sich ausdehnt, der Dollar schwächer wird und Risiko-Märkte erstarken.

Pal sagte auch voraus, dass der kommende CLARITY Act, der klarere Krypto-Regulierungen bieten soll, den Weg für eine breitere institutionelle Adoption ebnen könnte. In Kombination mit potenziellen Zinssenkungen, Änderungen der Bankbilanzregeln (SLR) und globalen fiskalischen Stimuli aus China und Japan sieht er ein synchronisiertes Makro-Setup, das auf die US-Wahlen 2026 hinführt und „die Wirtschaft ankurbeln“ soll.

Der Marktbeobachter ist nicht allein mit seinem positiven Ausblick. BitMEX-Mitbegründer Arthur Hayes äußerte ähnliche Ansichten und verknüpfte Bitcoins Rückgang mit einem 8%igen Rückgang der US-Dollar-Liquidität seit Juli. Er sagte, dass die Dollar-Liquidität steigen wird, sobald die Tresorbestände nach dem Shutdown fallen, was BTC nach oben treiben wird. Hayes schrieb auch in der neuesten Ausgabe seines Substack, dass Investoren „mit einem volatilen Markt rechnen sollten, bis das verdeckte QE beginnt.“

Markt noch fragil, aber Makro-Ausblick wird heller

Der Liquiditätsabfluss hat stark auf digitalen Vermögenswerten gelastet, wobei der Markt in dieser Woche fast $400 Milliarden verloren hat und die Gesamtmarktkapitalisierung zeitweise auf rund $3,2 Billionen gefallen ist. Aber trotz der Volatilität betonen Analysten, dass der Ausverkauf technisch und nicht fundamental erscheint, angetrieben durch Hebelwirkung und Zwangsliquidationen und nicht durch nachlassende Nachfrage.

Bitfinex Alpha stellte fest, dass langfristige Bitcoin-Inhaber nach wie vor rund 104.000 BTC pro Monat abstoßen, was auf Gewinnmitnahmen und nicht auf Panik hinweist. Unterdessen bleiben institutionelle Händler vorsichtig und warten auf klarere Signale nach der Zinssenkung der Federal Reserve im Oktober.